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林芝市(波密县、察隅县、墨脱县、巴宜区、工布江达县、朗县、米林市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

楚雄彝族自治州(姚安县、大姚县、双柏县、元谋县、楚雄市、永仁县、禄丰市、武定县、牟定县、南华县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)  烟台市(牟平区、龙口市、莱州市、福山区、栖霞市、莱山区、招远市、蓬莱区、芝罘区、莱阳市、海阳市)

承德市(鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、双滦区、平泉市、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县)

邯郸市(馆陶县、广平县、丛台区、临漳县、涉县、复兴区、成安县、魏县、邱县、肥乡区、大名县、鸡泽县、曲周县、武安市、峰峰矿区、永年区、磁县、邯山区)

陇南市(文县、康县、礼县、成县、徽县、两当县、宕昌县、西和县、武都区)汕头市(濠江区、潮南区、龙湖区、潮阳区、金平区、澄海区、南澳县)

商丘市(梁园区、夏邑县、民权县、永城市、虞城县、宁陵县、柘城县、睢县、睢阳区)  蚌埠市(怀远县、蚌山区、龙子湖区、禹会区、淮上区、固镇县、五河县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、贵德县、共和县)

合肥市(包河区、长丰县、瑶海区、庐阳区、肥西县、庐江县、蜀山区、巢湖市、肥东县)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、会宁县、平川区)

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、昌黎县、卢龙县、海港区、抚宁区、青龙满族自治县)

临汾市(汾西县、古县、吉县、乡宁县、永和县、大宁县、侯马市、尧都区、襄汾县、隰县、浮山县、翼城县、曲沃县、安泽县、洪洞县、霍州市、蒲县)

泰安市(东平县、肥城市、宁阳县、岱岳区、新泰市、泰山区)

保定市(徐水区、博野县、定州市、望都县、涞水县、安国市、定兴县、阜平县、容城县、安新县、唐县、涞源县、满城区、曲阳县、易县、高阳县、蠡县、高碑店市、顺平县、清苑区、竞秀区、涿州市、莲池区、雄县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

邵阳市(北塔区、洞口县、城步苗族自治县、隆回县、邵阳县、双清区、大祥区、新邵县、武冈市、绥宁县、新宁县、邵东市)

大连市(甘井子区、普兰店区、庄河市、中山区、瓦房店市、沙河口区、西岗区、金州区、长海县、旅顺口区)

怀化市(辰溪县、中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、洪江市、溆浦县、通道侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县)

南充市(仪陇县、营山县、蓬安县、嘉陵区、高坪区、西充县、阆中市、南部县、顺庆区)

白山市(抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、江源区)

吕梁市(离石区、石楼县、方山县、柳林县、交城县、汾阳市、孝义市、临县、岚县、中阳县、文水县、交口县、兴县)

宜宾市(翠屏区、长宁县、屏山县、筠连县、江安县、珙县、叙州区、南溪区、兴文县、高县)

宝鸡市(扶风县、金台区、凤县、凤翔区、太白县、渭滨区、岐山县、麟游县、陇县、千阳县、陈仓区、眉县)

唐山市(路南区、迁西县、丰润区、滦南县、遵化市、古冶区、玉田县、迁安市、开平区、滦州市、丰南区、乐亭县、曹妃甸区、路北区)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、仁和区、东区)

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延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、龙井市、和龙市、珲春市、延吉市、敦化市、图们市)

常德市(鼎城区、汉寿县、石门县、桃源县、武陵区、津市市、澧县、临澧县、安乡县)

芜湖市(弋江区、繁昌区、鸠江区、南陵县、无为市、湾沚区、镜湖区)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)  厦门市(海沧区、翔安区、思明区、湖里区、同安区、集美区)

渭南市(合阳县、华阴市、韩城市、大荔县、富平县、临渭区、白水县、蒲城县、潼关县、澄城县、华州区)

双鸭山市(友谊县、宝清县、尖山区、饶河县、宝山区、岭东区、集贤县、四方台区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、安源区、湘东区)滨州市(无棣县、阳信县、博兴县、沾化区、惠民县、邹平市、滨城区)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)  石家庄市(正定县、高邑县、裕华区、新华区、藁城区、新乐市、灵寿县、无极县、赵县、行唐县、元氏县、井陉县、辛集市、长安区、深泽县、赞皇县、桥西区、栾城区、平山县、鹿泉区、井陉矿区、晋州市)

衡水市(武强县、饶阳县、景县、阜城县、安平县、桃城区、深州市、枣强县、故城县、武邑县、冀州区)

盐城市(射阳县、阜宁县、滨海县、东台市、建湖县、盐都区、亭湖区、响水县、大丰区)

黑河市(北安市、爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、五大连池市)三明市(清流县、沙县区、三元区、泰宁县、尤溪县、将乐县、明溪县、大田县、宁化县、建宁县、永安市)

焦作市(博爱县、中站区、马村区、沁阳市、修武县、解放区、山阳区、孟州市、温县、武陟县)

鹤岗市(绥滨县、兴山区、工农区、向阳区、兴安区、东山区、南山区、萝北县)

新余市(渝水区、分宜县)

许昌市(长葛市、襄城县、禹州市、鄢陵县、建安区、魏都区)

西宁市(湟源县、城中区、城东区、城北区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

金华市(武义县、义乌市、永康市、浦江县、金东区、东阳市、婺城区、磐安县、兰溪市)

镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、润州区、丹阳市、句容市)

黄山市(休宁县、黄山区、黟县、歙县、徽州区、屯溪区、祁门县)

黄冈市(麻城市、武穴市、蕲春县、黄梅县、红安县、浠水县、团风县、英山县、黄州区、罗田县)

九江市(武宁县、德安县、都昌县、柴桑区、庐山市、瑞昌市、永修县、湖口县、修水县、共青城市、浔阳区、濂溪区、彭泽县)

甘南藏族自治州(玛曲县、舟曲县、碌曲县、夏河县、临潭县、合作市、卓尼县、迭部县)

益阳市(赫山区、南县、安化县、桃江县、资阳区、沅江市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

贵阳市(南明区、花溪区、开阳县、观山湖区、息烽县、修文县、清镇市、乌当区、白云区、云岩区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。