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安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

德州市(齐河县、临邑县、乐陵市、宁津县、夏津县、平原县、陵城区、庆云县、德城区、禹城市、武城县)  本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

常德市(津市市、桃源县、鼎城区、临澧县、石门县、澧县、汉寿县、武陵区、安乡县)

晋城市(城区、沁水县、阳城县、陵川县、泽州县、高平市)河源市(源城区、龙川县、紫金县、连平县、东源县、和平县)

辽阳市(太子河区、白塔区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区)  自贡市(富顺县、自流井区、荣县、贡井区、沿滩区、大安区)

衡水市(安平县、桃城区、深州市、冀州区、故城县、武强县、武邑县、景县、阜城县、枣强县、饶阳县)

宜春市(铜鼓县、奉新县、宜丰县、袁州区、高安市、丰城市、靖安县、万载县、上高县、樟树市)

黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市、北安市、爱辉区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

鹤岗市(绥滨县、向阳区、萝北县、东山区、兴安区、工农区、兴山区、南山区)

白城市(镇赉县、大安市、洮南市、洮北区、通榆县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

濮阳市(台前县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、范县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、平昌县、巴州区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

阿克苏地区(阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、温宿县、新和县、库车市、拜城县)

长治市(黎城县、屯留区、襄垣县、上党区、潞城区、武乡县、壶关县、平顺县、沁源县、潞州区、沁县、长子县)

宁波市(鄞州区、宁海县、江北区、镇海区、北仑区、余姚市、象山县、慈溪市、奉化区、海曙区)

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、南华县、元谋县、姚安县、武定县、永仁县、双柏县、禄丰市、牟定县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市)

永州市(新田县、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县、双牌县、江永县、零陵区、冷水滩区、宁远县、道县、蓝山县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

新乡市(凤泉区、辉县市、新乡县、长垣市、红旗区、原阳县、牧野区、获嘉县、封丘县、延津县、卫辉市、卫滨区)

张家口市(下花园区、蔚县、涿鹿县、沽源县、桥东区、万全区、尚义县、宣化区、怀安县、桥西区、张北县、康保县、崇礼区、赤城县、阳原县、怀来县)

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昭通市(大关县、水富市、永善县、威信县、鲁甸县、昭阳区、盐津县、镇雄县、彝良县、绥江县、巧家县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿城区)  迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

忻州市(河曲县、静乐县、定襄县、宁武县、代县、岢岚县、原平市、繁峙县、五寨县、忻府区、五台县、神池县、保德县、偏关县)

伊春市(大箐山县、丰林县、乌翠区、汤旺县、金林区、铁力市、南岔县、伊美区、友好区、嘉荫县)

铁岭市(昌图县、调兵山市、银州区、铁岭县、清河区、西丰县、开原市)海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

定西市(漳县、通渭县、临洮县、岷县、安定区、陇西县、渭源县)  韶关市(乐昌市、武江区、南雄市、始兴县、曲江区、翁源县、新丰县、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县)

宣城市(宣州区、旌德县、郎溪县、绩溪县、宁国市、广德市、泾县)

临沂市(沂水县、沂南县、平邑县、兰陵县、费县、蒙阴县、河东区、兰山区、罗庄区、临沭县、莒南县、郯城县)

邢台市(新河县、平乡县、巨鹿县、襄都区、广宗县、内丘县、信都区、柏乡县、宁晋县、任泽区、威县、临西县、南和区、隆尧县、南宫市、沙河市、清河县、临城县)通化市(集安市、东昌区、梅河口市、二道江区、通化县、柳河县、辉南县)

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柳州市(鱼峰区、柳城县、柳北区、柳江区、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、柳南区)

周口市(郸城县、商水县、鹿邑县、川汇区、淮阳区、西华县、扶沟县、项城市、沈丘县、太康县)

蚌埠市(固镇县、五河县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、怀远县、禹会区)

那曲市(巴青县、索县、聂荣县、嘉黎县、申扎县、班戈县、尼玛县、双湖县、色尼区、安多县、比如县)

抚州市(资溪县、南丰县、宜黄县、金溪县、广昌县、南城县、东乡区、崇仁县、黎川县、临川区、乐安县)

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新疆维吾尔自治区

焦作市(山阳区、沁阳市、温县、中站区、马村区、武陟县、解放区、博爱县、修武县、孟州市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图