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呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、牙克石市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗)

林芝市(米林市、波密县、朗县、巴宜区、工布江达县、察隅县、墨脱县)

开封市(顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、杞县、祥符区、禹王台区、尉氏县、通许县、兰考县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、临河区、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗)  西藏自治区

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、富民县、五华区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、呈贡区、东川区、宜良县、石林彝族自治县、嵩明县、官渡区、西山区、安宁市、盘龙区)

赣州市(会昌县、于都县、崇义县、大余县、南康区、兴国县、龙南市、瑞金市、寻乌县、上犹县、赣县区、宁都县、信丰县、全南县、安远县、章贡区、石城县、定南县)

衡水市(安平县、武强县、武邑县、枣强县、冀州区、桃城区、深州市、饶阳县、阜城县、景县、故城县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)  天津市(宝坻区、蓟州区、河东区、河北区、和平区、北辰区、西青区、宁河区、静海区、河西区、东丽区、滨海新区、津南区、武清区、南开区、红桥区)

太原市(小店区、娄烦县、清徐县、万柏林区、阳曲县、古交市、尖草坪区、晋源区、杏花岭区、迎泽区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)

庆阳市(环县、宁县、正宁县、庆城县、华池县、西峰区、合水县、镇原县)

南阳市(镇平县、卧龙区、社旗县、淅川县、唐河县、桐柏县、邓州市、宛城区、西峡县、南召县、方城县、内乡县、新野县)

揭阳市(揭西县、惠来县、榕城区、普宁市、揭东区)

邯郸市(邱县、临漳县、广平县、成安县、永年区、复兴区、武安市、魏县、大名县、邯山区、肥乡区、丛台区、磁县、峰峰矿区、曲周县、鸡泽县、涉县、馆陶县)

玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、华宁县、江川区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、河口瑶族自治县、蒙自市、开远市、石屏县、屏边苗族自治县、个旧市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、弥勒市、泸西县、建水县)

西安市(周至县、临潼区、未央区、碑林区、高陵区、鄠邑区、蓝田县、灞桥区、雁塔区、新城区、莲湖区、长安区、阎良区)

崇左市(龙州县、大新县、凭祥市、江州区、天等县、宁明县、扶绥县)

青岛市(崂山区、黄岛区、莱西市、李沧区、平度市、城阳区、胶州市、即墨区、市北区、市南区)

成都市(双流区、新都区、龙泉驿区、崇州市、邛崃市、成华区、简阳市、青羊区、大邑县、武侯区、郫都区、都江堰市、蒲江县、金牛区、锦江区、彭州市、新津区、温江区、金堂县、青白江区)

泰州市(高港区、兴化市、姜堰区、海陵区、靖江市、泰兴市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、咸丰县、巴东县、恩施市、宣恩县、鹤峰县、建始县)

白山市(抚松县、江源区、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

漳州市(东山县、龙文区、长泰区、龙海区、芗城区、南靖县、云霄县、华安县、平和县、漳浦县、诏安县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

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包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、昆都仑区、青山区、石拐区、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、东河区)

大同市(云冈区、灵丘县、浑源县、天镇县、平城区、左云县、云州区、广灵县、新荣区、阳高县)

汕头市(潮阳区、金平区、南澳县、澄海区、潮南区、濠江区、龙湖区)

西宁市(城东区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城中区)  伊春市(友好区、嘉荫县、丰林县、大箐山县、南岔县、铁力市、金林区、汤旺县、伊美区、乌翠区)

兰州市(城关区、西固区、皋兰县、七里河区、榆中县、安宁区、红古区、永登县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、华容县、君山区、岳阳县、云溪区、湘阴县、平江县、汨罗市)汉中市(宁强县、洋县、西乡县、南郑区、留坝县、略阳县、城固县、佛坪县、勉县、汉台区、镇巴县)

荆州市(荆州区、石首市、公安县、监利市、沙市区、江陵县、洪湖市、松滋市)  香港特别行政区

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、惠水县、长顺县、都匀市、独山县、罗甸县、荔波县、龙里县、福泉市、瓮安县、三都水族自治县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)三沙市(南沙区、西沙区)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、德清县、安吉县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

绥化市(海伦市、兰西县、北林区、望奎县、肇东市、绥棱县、青冈县、安达市、明水县、庆安县)

昭通市(鲁甸县、大关县、镇雄县、威信县、绥江县、彝良县、盐津县、水富市、永善县、昭阳区、巧家县)

保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、太平区、细河区、清河门区)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县)

锦州市(凌海市、黑山县、太和区、义县、古塔区、北镇市、凌河区)

德阳市(中江县、绵竹市、旌阳区、罗江区、广汉市、什邡市)

延安市(吴起县、延川县、甘泉县、志丹县、安塞区、黄龙县、黄陵县、子长市、洛川县、延长县、宜川县、宝塔区、富县)

台州市(路桥区、临海市、仙居县、天台县、三门县、玉环市、椒江区、温岭市、黄岩区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、岑巩县、剑河县、从江县、雷山县、丹寨县、麻江县、锦屏县、黎平县、黄平县、镇远县、凯里市、榕江县、三穗县、台江县、天柱县)

永州市(蓝山县、宁远县、双牌县、新田县、东安县、零陵区、道县、祁阳市、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、镇康县)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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