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定西市(漳县、陇西县、临洮县、岷县、安定区、通渭县、渭源县)

苏州市(吴中区、姑苏区、相城区、常熟市、昆山市、吴江区、张家港市、太仓市、虎丘区)  鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗)

商洛市(丹凤县、商州区、柞水县、镇安县、商南县、洛南县、山阳县)

西藏自治区

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)恩施土家族苗族自治州(利川市、宣恩县、咸丰县、恩施市、来凤县、鹤峰县、建始县、巴东县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)  随州市(随县、广水市、曾都区)

乌兰察布市(兴和县、集宁区、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、凉城县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、古丈县、泸溪县、保靖县、永顺县、凤凰县、龙山县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

泉州市(永春县、鲤城区、丰泽区、德化县、南安市、洛江区、泉港区、晋江市、安溪县、石狮市、金门县、惠安县)

杭州市(余杭区、桐庐县、西湖区、淳安县、滨江区、萧山区、建德市、上城区、富阳区、拱墅区、临安区、钱塘区、临平区)

崇左市(江州区、龙州县、凭祥市、天等县、大新县、宁明县、扶绥县)

湛江市(赤坎区、坡头区、麻章区、遂溪县、徐闻县、霞山区、吴川市、廉江市、雷州市)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

长沙市(宁乡市、望城区、浏阳市、雨花区、岳麓区、开福区、芙蓉区、长沙县、天心区)

德阳市(绵竹市、什邡市、中江县、罗江区、广汉市、旌阳区)

攀枝花市(东区、西区、仁和区、米易县、盐边县)

梧州市(龙圩区、苍梧县、长洲区、蒙山县、藤县、岑溪市、万秀区)

邢台市(宁晋县、任泽区、南宫市、隆尧县、威县、清河县、沙河市、临西县、柏乡县、巨鹿县、临城县、新河县、平乡县、广宗县、信都区、襄都区、南和区、内丘县)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

常德市(武陵区、安乡县、石门县、桃源县、临澧县、澧县、津市市、鼎城区、汉寿县)

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迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

安庆市(潜山市、宜秀区、怀宁县、岳西县、望江县、宿松县、桐城市、太湖县、大观区、迎江区)

五指山市(屯昌县、昌江黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、东方市、临高县、文昌市)

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湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县、德清县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

沧州市(沧县、盐山县、海兴县、献县、肃宁县、吴桥县、河间市、运河区、任丘市、泊头市、孟村回族自治县、新华区、青县、东光县、南皮县、黄骅市)

黄冈市(红安县、团风县、浠水县、麻城市、黄梅县、武穴市、黄州区、英山县、罗田县、蕲春县)  深圳市(光明区、坪山区、福田区、龙岗区、南山区、盐田区、龙华区、罗湖区、宝安区)

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海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县)香港特别行政区

汉中市(宁强县、留坝县、城固县、汉台区、佛坪县、西乡县、镇巴县、略阳县、南郑区、洋县、勉县)  长治市(长子县、黎城县、武乡县、壶关县、潞城区、沁源县、平顺县、屯留区、上党区、潞州区、襄垣县、沁县)

永州市(江华瑶族自治县、祁阳市、道县、宁远县、双牌县、零陵区、江永县、新田县、东安县、冷水滩区、蓝山县)

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济源市漳州市(龙海区、东山县、芗城区、南靖县、长泰区、华安县、平和县、漳浦县、诏安县、龙文区、云霄县)

鸡西市(虎林市、鸡冠区、密山市、梨树区、鸡东县、城子河区、滴道区、麻山区、恒山区)

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梅州市(梅江区、五华县、平远县、梅县区、大埔县、丰顺县、蕉岭县、兴宁市)

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　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。