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赣州市(寻乌县、章贡区、瑞金市、上犹县、兴国县、南康区、信丰县、全南县、安远县、宁都县、大余县、定南县、会昌县、于都县、龙南市、崇义县、石城县、赣县区)

哈尔滨市(尚志市、阿城区、巴彦县、方正县、木兰县、依兰县、道外区、延寿县、宾县、通河县、平房区、道里区、香坊区、南岗区、五常市、松北区、呼兰区、双城区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、保靖县、古丈县、龙山县、永顺县、凤凰县、泸溪县)

青岛市(崂山区、平度市、市南区、莱西市、即墨区、李沧区、城阳区、胶州市、黄岛区、市北区)  日喀则市(定日县、定结县、仲巴县、萨迦县、昂仁县、江孜县、拉孜县、岗巴县、康马县、吉隆县、亚东县、桑珠孜区、萨嘎县、南木林县、仁布县、白朗县、聂拉木县、谢通门县)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县、大安市)

乌兰察布市(兴和县、丰镇市、商都县、集宁区、化德县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、库尔勒市、且末县、尉犁县)商丘市(睢阳区、夏邑县、虞城县、睢县、民权县、柘城县、宁陵县、永城市、梁园区)

百色市(隆林各族自治县、那坡县、乐业县、田林县、平果市、田东县、凌云县、西林县、田阳区、右江区、德保县、靖西市)  通化市(东昌区、二道江区、梅河口市、集安市、柳河县、辉南县、通化县)

儋州市

河源市(源城区、和平县、东源县、连平县、紫金县、龙川县)

湛江市(坡头区、赤坎区、吴川市、麻章区、霞山区、雷州市、徐闻县、遂溪县、廉江市)

长春市(南关区、二道区、公主岭市、农安县、宽城区、德惠市、朝阳区、双阳区、榆树市、九台区、绿园区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

清远市(清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、连州市、英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县)

淮安市(洪泽区、金湖县、淮安区、涟水县、淮阴区、清江浦区、盱眙县)

安康市(旬阳市、镇坪县、岚皋县、白河县、平利县、紫阳县、石泉县、汉滨区、汉阴县、宁陕县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

承德市(双滦区、滦平县、承德县、鹰手营子矿区、隆化县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双桥区、兴隆县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

沧州市(肃宁县、青县、运河区、孟村回族自治县、东光县、任丘市、献县、泊头市、河间市、新华区、沧县、吴桥县、海兴县、南皮县、盐山县、黄骅市)

武汉市(江夏区、汉南区、蔡甸区、新洲区、汉阳区、江汉区、洪山区、硚口区、武昌区、东西湖区、青山区、黄陂区、江岸区)

固原市(泾源县、原州区、西吉县、隆德县、彭阳县)

石河子市(北屯市、可克达拉市、双河市、铁门关市、五家渠市、白杨市、新星市、胡杨河市、昆玉市、阿拉尔市、图木舒克市)

莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区)

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大同市(阳高县、广灵县、左云县、新荣区、云州区、云冈区、天镇县、平城区、灵丘县、浑源县)

巴中市(巴州区、通江县、恩阳区、平昌县、南江县)

济南市(平阴县、历城区、天桥区、章丘区、长清区、莱芜区、钢城区、济阳区、市中区、历下区、商河县、槐荫区)

安阳市(殷都区、内黄县、文峰区、北关区、林州市、滑县、安阳县、汤阴县、龙安区)  金华市(武义县、金东区、义乌市、东阳市、磐安县、永康市、浦江县、婺城区、兰溪市)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、天柱县、锦屏县、镇远县、榕江县、麻江县、凯里市、黎平县、剑河县、岑巩县、丹寨县、黄平县、施秉县、台江县、从江县、三穗县)

马鞍山市(和县、博望区、雨山区、当涂县、含山县、花山区)

朝阳市(建平县、凌源市、龙城区、双塔区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)南宁市(隆安县、上林县、西乡塘区、青秀区、武鸣区、兴宁区、横州市、江南区、马山县、邕宁区、良庆区、宾阳县)

西藏自治区  林芝市(米林市、察隅县、墨脱县、工布江达县、朗县、波密县、巴宜区)

漳州市(芗城区、漳浦县、南靖县、华安县、平和县、东山县、诏安县、龙文区、云霄县、龙海区、长泰区)

渭南市(澄城县、白水县、蒲城县、潼关县、合阳县、华阴市、大荔县、富平县、临渭区、韩城市、华州区)

大连市(长海县、西岗区、瓦房店市、甘井子区、沙河口区、金州区、庄河市、普兰店区、旅顺口区、中山区)玉林市(福绵区、博白县、容县、陆川县、北流市、玉州区、兴业县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县)

达州市(达川区、大竹县、开江县、通川区、渠县、宣汉县、万源市)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、绿春县、弥勒市、河口瑶族自治县、个旧市、开远市、屏边苗族自治县、建水县、泸西县、石屏县、蒙自市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县)

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惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。