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河源市(源城区、龙川县、东源县、和平县、紫金县、连平县)

怀化市(芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、溆浦县、中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、辰溪县、会同县、鹤城区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

内蒙古自治区  黔东南苗族侗族自治州(天柱县、雷山县、黎平县、施秉县、剑河县、凯里市、榕江县、麻江县、岑巩县、丹寨县、锦屏县、从江县、镇远县、台江县、黄平县、三穗县)

三沙市(南沙区、西沙区)

柳州市(鱼峰区、柳南区、柳城县、柳北区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、鹿寨县、城中区、融安县、柳江区)

淮南市(凤台县、潘集区、寿县、谢家集区、八公山区、田家庵区、大通区)汉中市(城固县、勉县、西乡县、洋县、宁强县、镇巴县、汉台区、南郑区、留坝县、佛坪县、略阳县)

济南市(历城区、市中区、天桥区、济阳区、历下区、商河县、槐荫区、平阴县、章丘区、莱芜区、钢城区、长清区)  哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

许昌市(长葛市、襄城县、鄢陵县、禹州市、建安区、魏都区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

承德市(兴隆县、滦平县、隆化县、双滦区、双桥区、承德县、丰宁满族自治县、平泉市、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区)

丽水市(庆元县、缙云县、云和县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、青田县、遂昌县、莲都区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

宣城市(郎溪县、广德市、宁国市、绩溪县、泾县、宣州区、旌德县)

佛山市(三水区、南海区、高明区、禅城区、顺德区)

滨州市(阳信县、惠民县、无棣县、博兴县、沾化区、邹平市、滨城区)

庆阳市(西峰区、庆城县、镇原县、华池县、环县、正宁县、合水县、宁县)

宁波市(奉化区、余姚市、象山县、鄞州区、北仑区、宁海县、江北区、海曙区、慈溪市、镇海区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

新乡市(新乡县、原阳县、凤泉区、封丘县、长垣市、卫滨区、牧野区、获嘉县、延津县、辉县市、红旗区、卫辉市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、奎屯市、霍城县、尼勒克县、昭苏县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县、巩留县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

玉林市(博白县、北流市、容县、陆川县、福绵区、兴业县、玉州区)

拉萨市(曲水县、尼木县、林周县、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、堆龙德庆区、城关区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

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忻州市(静乐县、岢岚县、河曲县、偏关县、五台县、神池县、五寨县、宁武县、代县、原平市、忻府区、定襄县、繁峙县、保德县)

九江市(瑞昌市、武宁县、濂溪区、庐山市、修水县、永修县、德安县、彭泽县、都昌县、浔阳区、共青城市、湖口县、柴桑区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、甘孜县、色达县、新龙县、石渠县、道孚县、理塘县、德格县、得荣县、乡城县、白玉县、巴塘县、康定市、九龙县、炉霍县、雅江县、稻城县、泸定县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、和龙市、汪清县、珲春市、安图县、延吉市、龙井市)  十堰市(房县、竹溪县、郧西县、丹江口市、张湾区、郧阳区、茅箭区、竹山县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)

长春市(农安县、绿园区、宽城区、德惠市、双阳区、榆树市、朝阳区、九台区、二道区、南关区、公主岭市)哈尔滨市(依兰县、道外区、阿城区、双城区、香坊区、尚志市、巴彦县、五常市、延寿县、平房区、道里区、松北区、方正县、南岗区、宾县、呼兰区、通河县、木兰县)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区)  白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区)

福州市(闽清县、马尾区、永泰县、长乐区、晋安区、连江县、罗源县、福清市、台江区、平潭县、仓山区、闽侯县、鼓楼区)

吕梁市(临县、汾阳市、岚县、柳林县、兴县、交城县、石楼县、交口县、离石区、文水县、孝义市、中阳县、方山县)龙岩市(新罗区、上杭县、连城县、长汀县、漳平市、武平县、永定区)

运城市(平陆县、永济市、新绛县、芮城县、垣曲县、稷山县、临猗县、绛县、河津市、闻喜县、盐湖区、夏县、万荣县)

甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、合作市、夏河县、卓尼县、舟曲县、临潭县、迭部县)

菏泽市(巨野县、牡丹区、鄄城县、单县、郓城县、东明县、曹县、成武县、定陶区)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、鄂托克旗、康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗、达拉特旗、东胜区、伊金霍洛旗)

新疆维吾尔自治区

日喀则市(桑珠孜区、聂拉木县、萨迦县、康马县、定日县、江孜县、萨嘎县、吉隆县、谢通门县、定结县、昂仁县、岗巴县、亚东县、白朗县、南木林县、仲巴县、仁布县、拉孜县)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

洛阳市(洛宁县、老城区、嵩县、孟津区、瀍河回族区、汝阳县、偃师区、宜阳县、新安县、西工区、伊川县、洛龙区、涧西区、栾川县)

株洲市(攸县、渌口区、天元区、醴陵市、荷塘区、石峰区、芦淞区、茶陵县、炎陵县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

阜阳市(颍东区、颍州区、临泉县、阜南县、界首市、太和县、颍泉区、颍上县)

宜宾市(筠连县、高县、南溪区、翠屏区、叙州区、江安县、长宁县、珙县、屏山县、兴文县)

河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、金城江区、天峨县、东兰县、南丹县、环江毛南族自治县、宜州区)

重庆市(潼南区、长寿区、云阳县、梁平区、江北区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、永川区、开州区、巫山县、奉节县、武隆区、万州区、城口县、南川区、大足区、石柱土家族自治县、渝中区、涪陵区、巫溪县、忠县、荣昌区、铜梁区、璧山区、大渡口区、黔江区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、江津区、丰都县、綦江区、沙坪坝区、巴南区、垫江县、合川区)

白山市(临江市、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。