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信阳市(潢川县、罗山县、息县、淮滨县、新县、光山县、浉河区、平桥区、固始县、商城县)

大连市(长海县、沙河口区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、普兰店区、甘井子区、西岗区、中山区、金州区)

庆阳市(正宁县、华池县、镇原县、合水县、宁县、环县、西峰区、庆城县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、乌兰县、茫崖市、天峻县)  阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

南通市(崇川区、海安市、海门区、启东市、如东县、如皋市、通州区)

双鸭山市(饶河县、岭东区、四方台区、尖山区、友谊县、宝山区、宝清县、集贤县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和硕县、且末县、尉犁县、若羌县、轮台县、和静县、库尔勒市、焉耆回族自治县)湛江市(赤坎区、霞山区、廉江市、雷州市、徐闻县、遂溪县、坡头区、吴川市、麻章区)

宜宾市(珙县、屏山县、南溪区、长宁县、翠屏区、筠连县、江安县、高县、叙州区、兴文县)  衡水市(桃城区、武强县、枣强县、饶阳县、景县、安平县、深州市、故城县、阜城县、武邑县、冀州区)

惠州市(龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县、惠城区)

临汾市(侯马市、蒲县、曲沃县、吉县、古县、霍州市、大宁县、浮山县、尧都区、洪洞县、襄汾县、翼城县、隰县、安泽县、永和县、乡宁县、汾西县)

湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、德清县、南浔区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

济源市

拉萨市(曲水县、林周县、城关区、墨竹工卡县、达孜区、当雄县、尼木县、堆龙德庆区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、桐乡市、海宁市、南湖区、秀洲区、平湖市)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、天柱县、镇远县、麻江县、丹寨县、剑河县、黎平县、三穗县、凯里市、榕江县、施秉县、锦屏县、黄平县、从江县、台江县、雷山县)

内蒙古自治区

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县、凉城县、化德县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、同德县、兴海县)

邵阳市(新邵县、大祥区、绥宁县、邵阳县、城步苗族自治县、洞口县、新宁县、隆回县、北塔区、邵东市、武冈市、双清区)

咸阳市(乾县、兴平市、永寿县、淳化县、武功县、秦都区、长武县、三原县、旬邑县、泾阳县、渭城区、杨陵区、彬州市、礼泉县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县)

上海市(嘉定区、普陀区、黄浦区、虹口区、青浦区、闵行区、静安区、松江区、金山区、杨浦区、浦东新区、宝山区、崇明区、长宁区、奉贤区、徐汇区)

牡丹江市(宁安市、林口县、东安区、绥芬河市、穆棱市、海林市、西安区、东宁市、爱民区、阳明区)

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濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、台前县、华龙区、范县)

安庆市(宜秀区、迎江区、宿松县、望江县、大观区、太湖县、岳西县、潜山市、桐城市、怀宁县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市)  辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

蚌埠市(固镇县、蚌山区、龙子湖区、淮上区、禹会区、怀远县、五河县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

天津市(宝坻区、东丽区、河西区、河北区、津南区、南开区、宁河区、西青区、武清区、河东区、和平区、滨海新区、蓟州区、红桥区、静海区、北辰区)安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

伊春市(伊美区、金林区、大箐山县、友好区、南岔县、汤旺县、嘉荫县、铁力市、丰林县、乌翠区)  廊坊市(文安县、广阳区、三河市、安次区、大城县、大厂回族自治县、霸州市、永清县、固安县、香河县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

楚雄彝族自治州(姚安县、南华县、武定县、永仁县、大姚县、双柏县、牟定县、元谋县、楚雄市、禄丰市)

南宁市(武鸣区、江南区、青秀区、西乡塘区、横州市、宾阳县、隆安县、马山县、上林县、良庆区、兴宁区、邕宁区)玉树藏族自治州(治多县、杂多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、浚县、鹤山区)

文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、文山市、西畴县、广南县)

宁夏回族自治区

毕节市(大方县、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、黔西市、七星关区)

抚州市(广昌县、资溪县、乐安县、宜黄县、黎川县、金溪县、东乡区、南城县、临川区、崇仁县、南丰县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

吉林市(丰满区、舒兰市、昌邑区、永吉县、蛟河市、磐石市、桦甸市、龙潭区、船营区)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、图们市、汪清县、龙井市、延吉市、和龙市、敦化市)

张掖市(高台县、临泽县、山丹县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县)

铁岭市(开原市、西丰县、昌图县、调兵山市、银州区、清河区、铁岭县)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

烟台市(招远市、蓬莱区、莱阳市、牟平区、芝罘区、龙口市、福山区、海阳市、莱州市、莱山区、栖霞市)

永州市(江华瑶族自治县、江永县、道县、祁阳市、新田县、冷水滩区、宁远县、零陵区、双牌县、东安县、蓝山县)

宜春市(铜鼓县、高安市、万载县、樟树市、宜丰县、上高县、靖安县、丰城市、袁州区、奉新县)

广西壮族自治区

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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