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定西市(临洮县、通渭县、陇西县、岷县、安定区、渭源县、漳县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区)

鞍山市(台安县、铁西区、立山区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市)

柳州市(城中区、三江侗族自治县、鱼峰区、融安县、柳江区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、柳城县、柳南区)  江门市(蓬江区、江海区、新会区、恩平市、鹤山市、台山市、开平市)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)

连云港市(赣榆区、海州区、东海县、连云区、灌南县、灌云县)

宜春市(上高县、丰城市、高安市、奉新县、樟树市、宜丰县、万载县、铜鼓县、袁州区、靖安县)金昌市(金川区、永昌县)

苏州市(吴中区、姑苏区、太仓市、张家港市、虎丘区、吴江区、昆山市、相城区、常熟市)  海东市(平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、昌吉市)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县)

楚雄彝族自治州(姚安县、南华县、禄丰市、双柏县、永仁县、大姚县、元谋县、楚雄市、牟定县、武定县)

临汾市(古县、吉县、大宁县、乡宁县、洪洞县、尧都区、翼城县、侯马市、永和县、汾西县、曲沃县、隰县、浮山县、襄汾县、安泽县、霍州市、蒲县)

西藏自治区

大理白族自治州(大理市、巍山彝族回族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、剑川县、洱源县、祥云县、永平县、鹤庆县、弥渡县)

贵阳市(清镇市、息烽县、白云区、开阳县、观山湖区、乌当区、南明区、云岩区、修文县、花溪区)

临沧市(永德县、云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县)

郑州市(巩义市、惠济区、荥阳市、二七区、新密市、新郑市、中原区、管城回族区、中牟县、上街区、金水区、登封市)

绍兴市(柯桥区、上虞区、嵊州市、诸暨市、越城区、新昌县)

商丘市(柘城县、睢县、宁陵县、夏邑县、民权县、永城市、虞城县、梁园区、睢阳区)

济源市

金华市(武义县、婺城区、金东区、永康市、浦江县、义乌市、东阳市、磐安县、兰溪市)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、元阳县、蒙自市、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、红河县、绿春县、开远市、泸西县、弥勒市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

曲靖市(马龙区、罗平县、陆良县、师宗县、富源县、宣威市、会泽县、沾益区、麒麟区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

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兰州市(七里河区、红古区、永登县、皋兰县、安宁区、城关区、西固区、榆中县)

龙岩市(长汀县、上杭县、连城县、武平县、漳平市、永定区、新罗区)

三明市(三元区、大田县、明溪县、宁化县、将乐县、沙县区、泰宁县、尤溪县、清流县、建宁县、永安市)

上饶市(广信区、余干县、婺源县、德兴市、鄱阳县、玉山县、横峰县、铅山县、万年县、弋阳县、信州区、广丰区)  厦门市(同安区、思明区、海沧区、湖里区、集美区、翔安区)

昆明市(官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、五华区、西山区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、安宁市、宜良县、晋宁区、东川区、嵩明县、盘龙区、呈贡区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

平凉市(庄浪县、崇信县、灵台县、静宁县、崆峒区、华亭市、泾川县)哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

衢州市(衢江区、开化县、江山市、柯城区、常山县、龙游县)  甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、迭部县、舟曲县、碌曲县、玛曲县、夏河县、合作市)

石河子市(铁门关市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、双河市、白杨市、北屯市、阿拉尔市、新星市、胡杨河市、昆玉市)

黄石市(大冶市、铁山区、西塞山区、黄石港区、下陆区、阳新县)

赣州市(上犹县、大余县、兴国县、崇义县、宁都县、瑞金市、全南县、寻乌县、信丰县、定南县、石城县、于都县、会昌县、赣县区、南康区、章贡区、龙南市、安远县)广西壮族自治区

阳泉市(平定县、郊区、盂县、矿区、城区)

来宾市(象州县、合山市、武宣县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县)

邯郸市(大名县、丛台区、临漳县、涉县、武安市、邯山区、魏县、邱县、馆陶县、肥乡区、曲周县、成安县、永年区、磁县、广平县、鸡泽县、峰峰矿区、复兴区)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、望花区、新抚区、抚顺县)

咸阳市(三原县、秦都区、长武县、渭城区、乾县、礼泉县、泾阳县、永寿县、淳化县、武功县、兴平市、杨陵区、彬州市、旬邑县)

南平市(政和县、武夷山市、邵武市、浦城县、建阳区、顺昌县、松溪县、建瓯市、延平区、光泽县)

泉州市(晋江市、丰泽区、鲤城区、洛江区、南安市、泉港区、金门县、惠安县、安溪县、永春县、石狮市、德化县)

塔城地区(塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、裕民县、托里县)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、城关区、曲水县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、林周县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、保靖县、吉首市、古丈县、泸溪县、永顺县、凤凰县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区)

枣庄市(峄城区、山亭区、薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市)

铜仁市(江口县、石阡县、万山区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、碧江区、思南县)

德阳市(中江县、绵竹市、什邡市、旌阳区、广汉市、罗江区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。