不知火舞漫画全集h：遇到问题怎么办？

更新时间：2025-04-26 13:23:03　浏览次数： 102

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昆明市(官渡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、西山区、盘龙区、富民县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、嵩明县、宜良县、晋宁区、五华区、东川区)

驻马店市(新蔡县、西平县、汝南县、正阳县、泌阳县、平舆县、遂平县、确山县、上蔡县、驿城区)

锦州市(凌河区、古塔区、黑山县、太和区、凌海市、义县、北镇市) 青岛市(崂山区、市北区、莱西市、黄岛区、平度市、即墨区、胶州市、城阳区、市南区、李沧区)

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成都市(崇州市、彭州市、邛崃市、成华区、简阳市、都江堰市、金堂县、青白江区、锦江区、新津区、金牛区、温江区、双流区、青羊区、龙泉驿区、武侯区、新都区、郫都区、大邑县、蒲江县)

绥化市(北林区、望奎县、安达市、青冈县、明水县、兰西县、庆安县、海伦市、绥棱县、肇东市)河池市(天峨县、宜州区、金城江区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、凤山县)

邯郸市(丛台区、邱县、涉县、魏县、武安市、鸡泽县、肥乡区、大名县、邯山区、峰峰矿区、广平县、临漳县、永年区、复兴区、馆陶县、磁县、成安县、曲周县) 湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)

邵阳市(大祥区、新邵县、新宁县、城步苗族自治县、洞口县、隆回县、绥宁县、邵阳县、邵东市、武冈市、北塔区、双清区)

新乡市(延津县、辉县市、凤泉区、新乡县、长垣市、原阳县、卫滨区、封丘县、红旗区、牧野区、获嘉县、卫辉市)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、辽阳县、白塔区、太子河区)松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、舟曲县、合作市、卓尼县、夏河县、玛曲县、临潭县)

孝感市(应城市、孝昌县、云梦县、安陆市、汉川市、孝南区、大悟县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、疏附县、巴楚县、英吉沙县、莎车县、叶城县、泽普县、喀什市)

来宾市(象州县、合山市、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、玛沁县、玛多县、达日县、久治县)

汉中市(洋县、佛坪县、汉台区、城固县、略阳县、留坝县、勉县、镇巴县、宁强县、西乡县、南郑区)

业绩持续承压，六氟磷酸锂出货稳步增长

点评

■事件：25年4月23日，公司发布2024年年报和25年一季报，24年全年实现营收82.07亿元，同比减少31.25%；实现归母净利润-3.08亿元，同比减少160.36%；扣非后归母净利润-4.04亿元，同比减少185.68%。25年一季度实现营收20.98亿元，同比减少2.09%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长69.24%；扣非后归母净利润0.21亿元，同比增长190.55%。

■Q4业绩拆分。营收和净利：公司2024Q4营收13.31亿元，同比-57.78%；24年Q4归母净利润为-3.33亿元，23年Q4归母净利润0.47亿元，同比转亏；24年Q4扣非后归母净利润为-3.46亿元，同比转亏。毛利率：2024Q4毛利率为10.88%，同减0.23pct，环增3.90pcts。净利率：2024Q4净利率为-38.65%，同减40.00pcts，环减35.50pcts。费用率：公司2024Q4期间费用率为21.19%，同比13.63pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为-0.83%、11.04%、8.87%、2.10%，同比变动-1.72pcts、8.28pcts、4.36pcts和2.71pcts。

■ 四大业务版块协同发力，六氟磷酸锂出货稳步增长。2024年公司六氟磷酸锂销量达到4.33吨，营收25.93亿元，占比31.59%，毛利率12.60%；氟基新材料营收26.93亿元，占比32.81%，毛利率8.61%；电子信息材料营收9.35亿元，占比11.39%，毛利率17.10%；新能源电池营收16.11亿元，占比19.63%，毛利率2.07%。其中六氟磷酸锂是公司重点业务，公司目前具备六氟磷酸锂的规模化生产能力，拥有双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、六氟磷酸钠（NaPF6）等其他新型电解质的千吨级生产线，规模居行业前列。

■ 产能布局清晰，具有规模化优势。公司在多领域加快产能扩张，巩固规模效益，保持技术领先地位。24年，公司具备年产6万吨电子级氢氟酸的产能，其中半导体级2万吨，光伏级4万吨。此外，子公司浙江中宁硅业股份有限公司现具备年产4,000吨电子级硅烷的生产能力，正在建设年产5,000吨电子级硅烷系列产品项目，预计2025年中期投产。未来，随着公司新建产能逐渐落地，规模优势将会进一步显现。

■ 投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营收107.42、134.08、161.90亿元，同比增长30.9%、24.8%、20.8%，实现归母净利润2.90、4.25、6.25亿元，同比增长194.0%、46.5%、47.2%，对应PE为47、32、22倍。考虑到目前处于周期底部，公司新型锂盐和新能源电池双重驱动，优势明显，维持“推荐”评级。

■风险提示：宏观经济与市场波动风险，公司规模扩大导致的管理风险，产品和技术更新风险，环保及安全生产风险等。

■盈利预测与财务指标：

公司财务报表数据预测汇总

研究报告信息

证券研究报告：多氟多（002407.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：业绩持续承压，六氟磷酸锂出货稳步增长

对外发布时间：2025年4月24日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

李孝鹏SAC编号S0100524010003

席子屹SAC编号S0100122060007

赵丹SAC编号S0100524050002

朱碧野SAC编号S0100522120001

王一如SAC编号S0100523050004

李佳SAC编号S0100523120002

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