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成都市(金牛区、崇州市、双流区、邛崃市、温江区、简阳市、锦江区、金堂县、龙泉驿区、新津区、都江堰市、彭州市、蒲江县、成华区、青羊区、武侯区、郫都区、青白江区、新都区、大邑县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

合肥市(包河区、肥西县、长丰县、庐江县、肥东县、瑶海区、庐阳区、巢湖市、蜀山区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、湘东区、安源区、上栗县)  广安市(前锋区、武胜县、广安区、华蓥市、岳池县、邻水县)

齐齐哈尔市(依安县、铁锋区、龙江县、讷河市、克山县、甘南县、龙沙区、碾子山区、拜泉县、昂昂溪区、泰来县、富裕县、建华区、克东县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、武宣县、忻城县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)泰州市(兴化市、海陵区、靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市)

焦作市(孟州市、武陟县、解放区、沁阳市、博爱县、温县、山阳区、马村区、中站区、修武县)  揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、惠来县、普宁市)

黄石市(阳新县、铁山区、黄石港区、大冶市、西塞山区、下陆区)

西宁市(湟中区、城北区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城东区、城西区)

金华市(浦江县、义乌市、兰溪市、婺城区、东阳市、磐安县、永康市、金东区、武义县)

宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、泗县、埇桥区)

滨州市(博兴县、邹平市、无棣县、阳信县、滨城区、沾化区、惠民县)

沧州市(任丘市、沧县、孟村回族自治县、盐山县、运河区、肃宁县、泊头市、青县、新华区、吴桥县、东光县、河间市、南皮县、海兴县、献县、黄骅市)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

江门市(恩平市、开平市、台山市、蓬江区、鹤山市、新会区、江海区)

陇南市(西和县、康县、徽县、成县、两当县、文县、武都区、礼县、宕昌县)

廊坊市(香河县、三河市、永清县、文安县、广阳区、大城县、安次区、固安县、大厂回族自治县、霸州市)

平顶山市(宝丰县、叶县、石龙区、汝州市、新华区、湛河区、郏县、舞钢市、卫东区、鲁山县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

白银市(靖远县、平川区、景泰县、会宁县、白银区)

新余市(渝水区、分宜县)

济源市

黄山市(祁门县、徽州区、屯溪区、黟县、黄山区、休宁县、歙县)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、灯塔市、文圣区、白塔区、宏伟区、辽阳县)

阳泉市(城区、盂县、郊区、矿区、平定县)

保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

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邵阳市(大祥区、洞口县、城步苗族自治县、新邵县、隆回县、新宁县、北塔区、武冈市、邵阳县、绥宁县、双清区、邵东市)

金昌市(金川区、永昌县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

宣城市(郎溪县、绩溪县、旌德县、泾县、宣州区、广德市、宁国市)  仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

石家庄市(长安区、桥西区、赞皇县、裕华区、灵寿县、深泽县、新乐市、新华区、行唐县、赵县、正定县、辛集市、井陉矿区、藁城区、井陉县、晋州市、鹿泉区、栾城区、高邑县、元氏县、无极县、平山县)

泸州市(合江县、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县、纳溪区、龙马潭区)

丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)秦皇岛市(抚宁区、海港区、卢龙县、山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)  梅州市(兴宁市、丰顺县、蕉岭县、梅江区、五华县、梅县区、平远县、大埔县)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、城关区、林周县、尼木县、曲水县、当雄县、堆龙德庆区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

榆林市(佳县、靖边县、米脂县、定边县、吴堡县、神木市、清涧县、子洲县、横山区、榆阳区、府谷县、绥德县)韶关市(新丰县、曲江区、始兴县、翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县、武江区、浈江区、南雄市)

永州市(双牌县、新田县、蓝山县、江永县、宁远县、冷水滩区、道县、零陵区、东安县、江华瑶族自治县、祁阳市)

澳门特别行政区

上饶市(婺源县、鄱阳县、德兴市、信州区、弋阳县、万年县、余干县、横峰县、广丰区、铅山县、广信区、玉山县)

宝鸡市(陈仓区、麟游县、岐山县、扶风县、凤县、千阳县、凤翔区、金台区、眉县、太白县、陇县、渭滨区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、玉树市、治多县、曲麻莱县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、轮台县、博湖县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、和静县、且末县)

双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、四方台区、集贤县、宝清县、宝山区、饶河县)

玉林市(玉州区、陆川县、福绵区、博白县、容县、兴业县、北流市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

大同市(天镇县、浑源县、新荣区、左云县、平城区、云州区、云冈区、阳高县、广灵县、灵丘县)

阿克苏地区(沙雅县、新和县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、库车市、温宿县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县、吉木乃县、布尔津县)

兰州市(七里河区、永登县、榆中县、红古区、皋兰县、安宁区、城关区、西固区)

湛江市(徐闻县、赤坎区、麻章区、廉江市、坡头区、遂溪县、霞山区、雷州市、吴川市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、临翔区、云县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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