中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！

400电话：123456（点击咨询）

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！各观看免费《今日汇总》

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！各区点热线观看免费《今日发布》

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！电话

7天观看免费人工电话为您、中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！电话区域：

广西壮族自治区

台州市(仙居县、椒江区、临海市、温岭市、玉环市、路桥区、天台县、三门县、黄岩区)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、海城市、立山区、铁西区)

深圳市(福田区、龙岗区、罗湖区、盐田区、光明区、龙华区、坪山区、南山区、宝安区)  香港特别行政区

喀什地区(英吉沙县、莎车县、伽师县、叶城县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、喀什市、疏附县)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、惠来县、揭西县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

肇庆市(广宁县、德庆县、高要区、鼎湖区、封开县、端州区、怀集县、四会市)  盐城市(滨海县、东台市、盐都区、亭湖区、响水县、大丰区、阜宁县、射阳县、建湖县)

新疆维吾尔自治区

邵阳市(新邵县、新宁县、邵东市、武冈市、绥宁县、双清区、北塔区、邵阳县、洞口县、隆回县、大祥区、城步苗族自治县)

南充市(仪陇县、西充县、营山县、阆中市、高坪区、顺庆区、嘉陵区、蓬安县、南部县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

衡水市(武强县、故城县、阜城县、安平县、桃城区、深州市、饶阳县、冀州区、景县、枣强县、武邑县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

玉林市(北流市、博白县、陆川县、玉州区、兴业县、福绵区、容县)

淮南市(八公山区、大通区、凤台县、田家庵区、谢家集区、寿县、潘集区)

通化市(二道江区、通化县、东昌区、梅河口市、集安市、辉南县、柳河县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

庆阳市(宁县、环县、镇原县、西峰区、合水县、华池县、庆城县、正宁县)

宁波市(江北区、慈溪市、宁海县、北仑区、奉化区、镇海区、海曙区、象山县、鄞州区、余姚市)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、玛多县、班玛县、久治县)

龙岩市(上杭县、新罗区、连城县、长汀县、漳平市、永定区、武平县)

厦门市(翔安区、同安区、思明区、海沧区、湖里区、集美区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

大连市(甘井子区、金州区、瓦房店市、庄河市、西岗区、沙河口区、中山区、普兰店区、旅顺口区、长海县)

宿州市(灵璧县、萧县、泗县、埇桥区、砀山县)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、靖远县、平川区)

400电话：123456（点击咨询）

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！电话

7天观看免费人工电话为您、中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！中心2025已更新(今日/推荐)

中文字乱码在线观看2021:带你领略前所未有的视听盛宴，尽在指尖！电话区域：

咸宁市(赤壁市、通城县、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通山县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、治多县、曲麻莱县、杂多县)

温州市(鹿城区、龙湾区、瑞安市、平阳县、乐清市、泰顺县、龙港市、文成县、永嘉县、洞头区、苍南县、瓯海区)

泸州市(纳溪区、古蔺县、龙马潭区、泸县、江阳区、叙永县、合江县)  石河子市(双河市、白杨市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、北屯市、可克达拉市、五家渠市、图木舒克市、铁门关市、昆玉市)

大庆市(萨尔图区、龙凤区、林甸县、肇州县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、福海县、青河县、布尔津县、阿勒泰市)

乌鲁木齐市(新市区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区)自贡市(富顺县、荣县、自流井区、沿滩区、贡井区、大安区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)  南京市(建邺区、高淳区、江宁区、鼓楼区、六合区、雨花台区、栖霞区、溧水区、玄武区、浦口区、秦淮区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

佳木斯市(郊区、前进区、汤原县、同江市、桦南县、东风区、桦川县、向阳区、富锦市、抚远市)廊坊市(安次区、永清县、三河市、大城县、霸州市、大厂回族自治县、文安县、固安县、香河县、广阳区)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、清城区、阳山县、连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县)

成都市(新津区、金堂县、武侯区、金牛区、郫都区、新都区、青白江区、简阳市、邛崃市、崇州市、彭州市、温江区、青羊区、大邑县、锦江区、成华区、龙泉驿区、都江堰市、蒲江县、双流区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、弥勒市、开远市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、建水县、绿春县、个旧市、红河县、元阳县、石屏县、河口瑶族自治县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、海州区、太平区、彰武县)

遵义市(播州区、凤冈县、湄潭县、绥阳县、正安县、赤水市、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、桐梓县、红花岗区、余庆县)

宜春市(靖安县、上高县、樟树市、丰城市、奉新县、宜丰县、高安市、铜鼓县、万载县、袁州区)

聊城市(莘县、冠县、高唐县、东昌府区、阳谷县、茌平区、临清市、东阿县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗)

安阳市(汤阴县、滑县、殷都区、文峰区、北关区、林州市、龙安区、安阳县、内黄县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

扬州市(邗江区、广陵区、宝应县、江都区、仪征市、高邮市)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城北区、城西区、城东区、湟中区、湟源县)

　　就在前几天，3月份的金融数据发布了。

　　本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。

　　本次数据表现如何？

　　近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。

　　我们认为，主要有以下几个重点：

　　-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；

　　-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；

　　-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；

　　-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。

　　站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。

　　而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。

　　数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？

　　虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？

　　这就涉及到，数据的结构拆分问题。

　　金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。

　　现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。

　　1．社融

　　社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。

　　从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。

　　因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。

　　也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。

　　2．信贷

　　3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。

　　之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：

　　3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。

　　总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。

　　而再来看看居民信贷。

　　中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。

　　3．M1（狭义货币）

　　去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。

　　而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。

　　4．出口

　　3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：

　　大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。

　　那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？

　　虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。

　　最新数据对我们未来投资策略有何影响？

　　从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。

　　而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。

　　那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：

　　近期债市需关注的重点

　　1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；

　　2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。

　　考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。

　　从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。

　　从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。

　　当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。

　　注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

　　广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎