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铜仁市(松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、江口县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、玉屏侗族自治县、德江县)

咸阳市(兴平市、永寿县、彬州市、长武县、乾县、杨陵区、礼泉县、秦都区、旬邑县、武功县、泾阳县、淳化县、三原县、渭城区)

平凉市(崆峒区、灵台县、华亭市、泾川县、庄浪县、静宁县、崇信县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)  云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、新市区、达坂城区、水磨沟区、米东区)

汕头市(金平区、潮南区、澄海区、龙湖区、濠江区、南澳县、潮阳区)

漳州市(长泰区、华安县、漳浦县、云霄县、东山县、芗城区、平和县、龙文区、南靖县、诏安县、龙海区)  雅安市(名山区、荥经县、宝兴县、芦山县、汉源县、天全县、雨城区、石棉县)

阿克苏地区(阿瓦提县、沙雅县、库车市、阿克苏市、拜城县、柯坪县、乌什县、新和县、温宿县)

常德市(汉寿县、安乡县、石门县、桃源县、武陵区、鼎城区、津市市、澧县、临澧县)

长春市(朝阳区、榆树市、农安县、德惠市、公主岭市、绿园区、宽城区、二道区、双阳区、九台区、南关区)

山南市(扎囊县、曲松县、琼结县、贡嘎县、洛扎县、隆子县、浪卡子县、错那市、加查县、乃东区、措美县、桑日县)

泸州市(纳溪区、泸县、龙马潭区、古蔺县、合江县、江阳区、叙永县)

三明市(将乐县、尤溪县、沙县区、建宁县、宁化县、永安市、泰宁县、清流县、明溪县、大田县、三元区)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

丽水市(松阳县、龙泉市、莲都区、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、青田县、云和县、缙云县)

济源市

达州市(达川区、万源市、宣汉县、渠县、开江县、通川区、大竹县)

成都市(都江堰市、彭州市、郫都区、双流区、武侯区、邛崃市、崇州市、金堂县、大邑县、温江区、青白江区、青羊区、金牛区、蒲江县、成华区、锦江区、新都区、龙泉驿区、新津区、简阳市)

芜湖市(鸠江区、无为市、镜湖区、弋江区、南陵县、湾沚区、繁昌区)

廊坊市(大城县、霸州市、文安县、三河市、大厂回族自治县、固安县、安次区、广阳区、永清县、香河县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

延安市(甘泉县、宝塔区、宜川县、黄陵县、黄龙县、洛川县、安塞区、子长市、延川县、富县、志丹县、吴起县、延长县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

昌都市(丁青县、类乌齐县、边坝县、八宿县、贡觉县、察雅县、洛隆县、芒康县、左贡县、卡若区、江达县)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

肇庆市(广宁县、怀集县、端州区、高要区、四会市、德庆县、封开县、鼎湖区)

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清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、英德市、清城区、连州市)

广安市(岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、武胜县、邻水县)

泉州市(石狮市、泉港区、丰泽区、惠安县、金门县、永春县、安溪县、南安市、德化县、鲤城区、洛江区、晋江市)

信阳市(平桥区、固始县、息县、罗山县、商城县、新县、潢川县、光山县、浉河区、淮滨县)  资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

宜春市(靖安县、高安市、丰城市、万载县、樟树市、铜鼓县、宜丰县、奉新县、袁州区、上高县)

柳州市(柳北区、三江侗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、融安县、柳城县、柳南区、城中区、融水苗族自治县、柳江区)辽阳市(文圣区、宏伟区、白塔区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、太子河区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)  丹东市(元宝区、振安区、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、东港市)

抚州市(广昌县、东乡区、临川区、崇仁县、黎川县、乐安县、宜黄县、资溪县、南丰县、南城县、金溪县)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、昌黎县、山海关区、北戴河区)

和田地区(皮山县、于田县、和田县、洛浦县、和田市、民丰县、墨玉县、策勒县)宁波市(鄞州区、镇海区、江北区、余姚市、海曙区、奉化区、慈溪市、宁海县、象山县、北仑区)

儋州市

三门峡市(卢氏县、灵宝市、陕州区、渑池县、湖滨区、义马市)

淮南市(谢家集区、潘集区、大通区、凤台县、寿县、八公山区、田家庵区)

许昌市(建安区、魏都区、鄢陵县、长葛市、禹州市、襄城县)

邢台市(清河县、柏乡县、沙河市、襄都区、宁晋县、任泽区、巨鹿县、隆尧县、南和区、内丘县、广宗县、信都区、平乡县、南宫市、威县、临城县、新河县、临西县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

南昌市(西湖区、进贤县、红谷滩区、新建区、青云谱区、安义县、青山湖区、东湖区、南昌县)

扬州市(高邮市、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、江都区)

洛阳市(瀍河回族区、西工区、嵩县、新安县、老城区、宜阳县、偃师区、洛宁县、栾川县、伊川县、汝阳县、涧西区、洛龙区、孟津区)

桂林市(临桂区、兴安县、雁山区、平乐县、象山区、叠彩区、恭城瑶族自治县、永福县、七星区、灵川县、资源县、灌阳县、龙胜各族自治县、阳朔县、秀峰区、全州县、荔浦市)

抚顺市(清原满族自治县、顺城区、望花区、东洲区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县)

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贵阳市(息烽县、花溪区、云岩区、观山湖区、乌当区、白云区、清镇市、修文县、开阳县、南明区)

周口市(项城市、川汇区、太康县、郸城县、淮阳区、商水县、沈丘县、西华县、扶沟县、鹿邑县)

喀什地区(疏勒县、麦盖提县、巴楚县、岳普湖县、泽普县、叶城县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏附县、莎车县、英吉沙县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。