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新余市(渝水区、分宜县)

南京市(鼓楼区、高淳区、溧水区、栖霞区、玄武区、秦淮区、浦口区、建邺区、雨花台区、六合区、江宁区)

朔州市(应县、怀仁市、右玉县、平鲁区、山阴县、朔城区)

扬州市(宝应县、高邮市、邗江区、江都区、仪征市、广陵区)  永州市(蓝山县、道县、冷水滩区、零陵区、东安县、宁远县、双牌县、江永县、祁阳市、新田县、江华瑶族自治县)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

厦门市(同安区、海沧区、集美区、思明区、湖里区、翔安区)

南阳市(南召县、淅川县、西峡县、新野县、宛城区、邓州市、社旗县、内乡县、桐柏县、卧龙区、唐河县、镇平县、方城县)

定西市(岷县、陇西县、漳县、安定区、通渭县、渭源县、临洮县)  温州市(永嘉县、文成县、平阳县、鹿城区、洞头区、瓯海区、龙港市、瑞安市、苍南县、龙湾区、乐清市、泰顺县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、海城市、立山区、千山区、台安县、铁西区)

常德市(武陵区、汉寿县、安乡县、津市市、石门县、临澧县、鼎城区、澧县、桃源县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

双鸭山市(宝山区、四方台区、饶河县、集贤县、尖山区、岭东区、友谊县、宝清县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、咸安区、通城县、通山县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区)

齐齐哈尔市(甘南县、克山县、富拉尔基区、讷河市、昂昂溪区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、克东县、碾子山区、铁锋区、依安县、龙沙区、富裕县、龙江县、建华区、泰来县)

武汉市(青山区、汉阳区、江夏区、江汉区、硚口区、黄陂区、新洲区、洪山区、江岸区、蔡甸区、武昌区、汉南区、东西湖区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗)

德阳市(旌阳区、中江县、什邡市、广汉市、绵竹市、罗江区)

宜宾市(长宁县、珙县、屏山县、高县、叙州区、筠连县、南溪区、翠屏区、兴文县、江安县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市)

青岛市(胶州市、黄岛区、平度市、市北区、城阳区、市南区、即墨区、莱西市、崂山区、李沧区)

常州市(天宁区、钟楼区、金坛区、溧阳市、新北区、武进区)

深圳市(盐田区、光明区、坪山区、龙华区、龙岗区、福田区、南山区、罗湖区、宝安区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、奇台县)

绥化市(肇东市、青冈县、安达市、兰西县、海伦市、明水县、北林区、望奎县、绥棱县、庆安县)

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楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、南华县、武定县、永仁县、禄丰市、元谋县、双柏县、大姚县、牟定县)

赣州市(安远县、上犹县、石城县、龙南市、瑞金市、寻乌县、崇义县、兴国县、信丰县、全南县、定南县、宁都县、于都县、南康区、大余县、章贡区、会昌县、赣县区)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、民乐县、甘州区、临泽县)  海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

新疆维吾尔自治区

普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)遂宁市(射洪市、大英县、蓬溪县、船山区、安居区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、文山市、富宁县、砚山县、西畴县、丘北县、广南县)  平顶山市(鲁山县、宝丰县、舞钢市、叶县、湛河区、卫东区、新华区、汝州市、石龙区、郏县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

达州市(渠县、开江县、通川区、达川区、宣汉县、大竹县、万源市)

牡丹江市(西安区、绥芬河市、穆棱市、林口县、宁安市、东宁市、阳明区、爱民区、东安区、海林市)郑州市(二七区、金水区、上街区、巩义市、荥阳市、中原区、管城回族区、新密市、登封市、新郑市、惠济区、中牟县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、福泉市、龙里县、罗甸县、荔波县、瓮安县、三都水族自治县、都匀市、独山县、惠水县、平塘县、贵定县)

南平市(邵武市、建阳区、武夷山市、浦城县、光泽县、松溪县、顺昌县、建瓯市、延平区、政和县)

昆明市(富民县、官渡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、西山区、五华区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、安宁市、呈贡区、嵩明县、宜良县)

昭通市(绥江县、鲁甸县、永善县、镇雄县、巧家县、昭阳区、威信县、盐津县、彝良县、大关县、水富市)

百色市(凌云县、那坡县、右江区、隆林各族自治县、田东县、平果市、德保县、乐业县、田阳区、靖西市、田林县、西林县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

通化市(通化县、辉南县、二道江区、柳河县、梅河口市、东昌区、集安市)

河池市(巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、宜州区、天峨县、南丹县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县)

喀什地区(岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏附县、疏勒县、英吉沙县、喀什市、巴楚县、叶城县、麦盖提县、泽普县、莎车县)

六安市(舒城县、霍山县、叶集区、霍邱县、金安区、裕安区、金寨县)

黄山市(休宁县、歙县、祁门县、黄山区、黟县、徽州区、屯溪区)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

开封市(龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、祥符区、兰考县、禹王台区、杞县、通许县)

岳阳市(汨罗市、临湘市、云溪区、平江县、岳阳县、湘阴县、君山区、华容县、岳阳楼区)

益阳市(南县、沅江市、桃江县、安化县、资阳区、赫山区)

西宁市(城西区、城中区、湟中区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。