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天津市(津南区、红桥区、河西区、蓟州区、和平区、河北区、武清区、宁河区、静海区、西青区、东丽区、北辰区、宝坻区、滨海新区、河东区、南开区)

常德市(汉寿县、津市市、安乡县、桃源县、澧县、石门县、鼎城区、武陵区、临澧县)

宣城市(宁国市、广德市、旌德县、宣州区、泾县、郎溪县、绩溪县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县)  乐山市(峨眉山市、峨边彝族自治县、沐川县、犍为县、沙湾区、五通桥区、井研县、市中区、马边彝族自治县、夹江县、金口河区)

宝鸡市(岐山县、麟游县、金台区、眉县、凤翔区、陈仓区、陇县、千阳县、凤县、渭滨区、扶风县、太白县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县)

十堰市(郧西县、房县、竹山县、茅箭区、张湾区、丹江口市、竹溪县、郧阳区)

日喀则市(仁布县、昂仁县、拉孜县、萨迦县、谢通门县、康马县、吉隆县、岗巴县、亚东县、白朗县、桑珠孜区、仲巴县、聂拉木县、萨嘎县、定结县、南木林县、定日县、江孜县)  楚雄彝族自治州(楚雄市、武定县、大姚县、姚安县、双柏县、永仁县、元谋县、南华县、牟定县、禄丰市)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗)

厦门市(翔安区、湖里区、同安区、海沧区、集美区、思明区)

武汉市(汉南区、江岸区、蔡甸区、东西湖区、青山区、江汉区、黄陂区、汉阳区、新洲区、硚口区、江夏区、洪山区、武昌区)

柳州市(城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、柳北区、鱼峰区、柳江区、柳南区、融安县、鹿寨县)

包头市(九原区、固阳县、石拐区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、土默特右旗、青山区)

长治市(沁源县、潞州区、潞城区、平顺县、壶关县、上党区、屯留区、沁县、襄垣县、武乡县、长子县、黎城县)

昆明市(盘龙区、嵩明县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、东川区、安宁市、晋宁区、宜良县、五华区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、呈贡区、富民县)

那曲市(聂荣县、比如县、色尼区、安多县、嘉黎县、索县、班戈县、巴青县、双湖县、尼玛县、申扎县)

清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连州市、清城区、清新区、阳山县、连南瑶族自治县)

曲靖市(罗平县、麒麟区、陆良县、沾益区、马龙区、师宗县、会泽县、宣威市、富源县)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)

商洛市(柞水县、商州区、商南县、丹凤县、洛南县、镇安县、山阳县)

铜仁市(思南县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、万山区、玉屏侗族自治县、石阡县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、绿春县、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、建水县、屏边苗族自治县、泸西县、元阳县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市)

抚顺市(抚顺县、望花区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、东洲区)

宜春市(高安市、靖安县、上高县、袁州区、奉新县、丰城市、宜丰县、铜鼓县、樟树市、万载县)

江门市(江海区、新会区、蓬江区、台山市、鹤山市、开平市、恩平市)

扬州市(仪征市、广陵区、江都区、邗江区、高邮市、宝应县)

金华市(东阳市、永康市、婺城区、浦江县、磐安县、义乌市、金东区、武义县、兰溪市)

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铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

固原市(彭阳县、原州区、泾源县、西吉县、隆德县)

兰州市(皋兰县、西固区、城关区、永登县、红古区、安宁区、榆中县、七里河区)

济南市(槐荫区、平阴县、商河县、市中区、莱芜区、长清区、历城区、章丘区、济阳区、历下区、天桥区、钢城区)  德州市(夏津县、庆云县、齐河县、宁津县、德城区、武城县、陵城区、禹城市、乐陵市、平原县、临邑县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、同心县、红寺堡区)

上饶市(德兴市、广信区、弋阳县、信州区、玉山县、余干县、铅山县、广丰区、万年县、横峰县、婺源县、鄱阳县)

安庆市(太湖县、大观区、宿松县、潜山市、怀宁县、望江县、宜秀区、桐城市、迎江区、岳西县)果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、久治县、甘德县、达日县、玛沁县)

绵阳市(三台县、江油市、盐亭县、游仙区、平武县、安州区、北川羌族自治县、涪城区、梓潼县)  安阳市(汤阴县、文峰区、殷都区、龙安区、北关区、林州市、安阳县、内黄县、滑县)

广安市(邻水县、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县、前锋区)

湖州市(南浔区、长兴县、德清县、安吉县、吴兴区)

连云港市(海州区、连云区、灌南县、赣榆区、灌云县、东海县)呼和浩特市(武川县、清水河县、土默特左旗、回民区、新城区、和林格尔县、玉泉区、托克托县、赛罕区)

韶关市(曲江区、翁源县、乐昌市、南雄市、新丰县、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、浈江区)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、青河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县)

滁州市(琅琊区、定远县、凤阳县、明光市、全椒县、南谯区、来安县、天长市)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、库尔勒市、且末县、博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、和硕县)

益阳市(沅江市、安化县、赫山区、资阳区、南县、桃江县)

延安市(洛川县、宜川县、黄龙县、志丹县、宝塔区、延长县、黄陵县、安塞区、子长市、吴起县、延川县、富县、甘泉县)

成都市(金牛区、龙泉驿区、锦江区、金堂县、大邑县、双流区、崇州市、成华区、简阳市、青羊区、郫都区、邛崃市、青白江区、蒲江县、彭州市、新都区、新津区、温江区、都江堰市、武侯区)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区)

淮南市(谢家集区、大通区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县、八公山区)

榆林市(绥德县、神木市、榆阳区、靖边县、米脂县、横山区、清涧县、定边县、子洲县、佳县、府谷县、吴堡县)

济源市

汕头市(龙湖区、南澳县、潮阳区、潮南区、澄海区、濠江区、金平区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市、梁河县)

澳门特别行政区

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、大同区、林甸县、肇州县、龙凤区、红岗区、让胡路区)

揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、普宁市、榕城区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。