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朔州市(平鲁区、应县、右玉县、山阴县、朔城区、怀仁市)

遵义市(汇川区、绥阳县、播州区、习水县、红花岗区、赤水市、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、凤冈县、正安县、仁怀市)

荆门市(东宝区、京山市、钟祥市、掇刀区、沙洋县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、囊谦县、治多县、称多县、杂多县)  黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

张掖市(高台县、甘州区、临泽县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、千山区、台安县、立山区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)  九江市(共青城市、修水县、柴桑区、庐山市、都昌县、德安县、彭泽县、湖口县、武宁县、瑞昌市、浔阳区、濂溪区、永修县)

昆明市(晋宁区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、安宁市、东川区、官渡区、西山区、呈贡区、嵩明县、五华区、盘龙区)

东营市(垦利区、利津县、河口区、东营区、广饶县)

周口市(郸城县、商水县、沈丘县、西华县、鹿邑县、川汇区、项城市、太康县、扶沟县、淮阳区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市、盈江县)

桂林市(兴安县、龙胜各族自治县、临桂区、灵川县、秀峰区、叠彩区、象山区、平乐县、阳朔县、灌阳县、恭城瑶族自治县、资源县、永福县、雁山区、荔浦市、全州县、七星区)

上饶市(横峰县、婺源县、信州区、德兴市、余干县、鄱阳县、万年县、弋阳县、广丰区、铅山县、玉山县、广信区)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、昌图县、清河区、西丰县、开原市、银州区)

晋城市(陵川县、沁水县、城区、高平市、泽州县、阳城县)

庆阳市(华池县、环县、庆城县、正宁县、西峰区、镇原县、合水县、宁县)

银川市(永宁县、贺兰县、灵武市、金凤区、兴庆区、西夏区)

邢台市(宁晋县、威县、信都区、柏乡县、南宫市、隆尧县、新河县、平乡县、广宗县、南和区、清河县、沙河市、临西县、巨鹿县、内丘县、襄都区、任泽区、临城县)

大庆市(大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、红岗区、林甸县、肇源县、龙凤区、让胡路区)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、连州市、清城区、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市)

焦作市(沁阳市、山阳区、马村区、武陟县、修武县、温县、孟州市、解放区、博爱县、中站区)

广安市(华蓥市、武胜县、广安区、邻水县、前锋区、岳池县)

南充市(南部县、高坪区、营山县、西充县、顺庆区、蓬安县、阆中市、仪陇县、嘉陵区)

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渭南市(大荔县、潼关县、澄城县、韩城市、白水县、合阳县、临渭区、华州区、华阴市、富平县、蒲城县)

衢州市(常山县、开化县、龙游县、柯城区、衢江区、江山市)

天津市(宝坻区、西青区、武清区、河西区、宁河区、滨海新区、津南区、静海区、东丽区、河北区、北辰区、南开区、蓟州区、红桥区、和平区、河东区)

宣城市(绩溪县、宣州区、宁国市、旌德县、泾县、郎溪县、广德市)  金华市(义乌市、东阳市、磐安县、兰溪市、永康市、浦江县、婺城区、金东区、武义县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县、霍城县、伊宁县、特克斯县、奎屯市、巩留县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

江门市(恩平市、台山市、江海区、开平市、蓬江区、鹤山市、新会区)日喀则市(仲巴县、聂拉木县、吉隆县、昂仁县、定结县、南木林县、江孜县、白朗县、仁布县、谢通门县、亚东县、萨迦县、拉孜县、定日县、桑珠孜区、康马县、岗巴县、萨嘎县)

阳泉市(盂县、平定县、矿区、郊区、城区)  珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

黄石市(大冶市、西塞山区、黄石港区、阳新县、下陆区、铁山区)

百色市(乐业县、田阳区、那坡县、凌云县、西林县、平果市、田林县、隆林各族自治县、田东县、右江区、靖西市、德保县)

韶关市(武江区、翁源县、乐昌市、曲江区、仁化县、南雄市、始兴县、浈江区、新丰县、乳源瑶族自治县)本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、平山区)

达州市(大竹县、通川区、达川区、开江县、渠县、宣汉县、万源市)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、裕民县、乌苏市、塔城市)

商洛市(商南县、商州区、镇安县、山阳县、洛南县、丹凤县、柞水县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

萍乡市(安源区、芦溪县、莲花县、湘东区、上栗县)

榆林市(定边县、府谷县、靖边县、横山区、佳县、米脂县、清涧县、子洲县、绥德县、榆阳区、吴堡县、神木市)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县)

宁夏回族自治区

湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、马尔康市、理县、若尔盖县、九寨沟县、阿坝县、汶川县、小金县、黑水县、茂县、红原县、壤塘县、松潘县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、青神县、东坡区、彭山区、丹棱县)

聊城市(东昌府区、茌平区、东阿县、冠县、莘县、阳谷县、高唐县、临清市)

运城市(万荣县、闻喜县、盐湖区、临猗县、绛县、夏县、垣曲县、芮城县、河津市、永济市、稷山县、平陆县、新绛县)

南平市(浦城县、光泽县、建瓯市、武夷山市、延平区、政和县、建阳区、松溪县、顺昌县、邵武市)

常州市(钟楼区、新北区、溧阳市、金坛区、武进区、天宁区)

宜春市(樟树市、奉新县、靖安县、上高县、万载县、宜丰县、丰城市、铜鼓县、高安市、袁州区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。