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安康市(旬阳市、汉滨区、宁陕县、石泉县、镇坪县、白河县、平利县、紫阳县、汉阴县、岚皋县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

云浮市(新兴县、云安区、云城区、罗定市、郁南县)

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区)  江门市(鹤山市、开平市、台山市、新会区、江海区、蓬江区、恩平市)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、碌曲县、卓尼县、玛曲县、夏河县、合作市、舟曲县)

河池市(罗城仫佬族自治县、东兰县、宜州区、都安瑶族自治县、南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区)

新乡市(原阳县、封丘县、获嘉县、红旗区、新乡县、卫辉市、卫滨区、牧野区、长垣市、辉县市、凤泉区、延津县)

揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、揭东区、榕城区)  临夏回族自治州(临夏县、临夏市、康乐县、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县)

德阳市(中江县、绵竹市、罗江区、什邡市、广汉市、旌阳区)

郑州市(新密市、中牟县、巩义市、二七区、登封市、金水区、中原区、上街区、惠济区、荥阳市、新郑市、管城回族区)

泰州市(高港区、姜堰区、靖江市、兴化市、泰兴市、海陵区)

崇左市(江州区、大新县、扶绥县、宁明县、龙州县、凭祥市、天等县)

延安市(宝塔区、延长县、子长市、洛川县、富县、宜川县、甘泉县、志丹县、吴起县、安塞区、黄陵县、黄龙县、延川县)

太原市(小店区、晋源区、杏花岭区、尖草坪区、清徐县、万柏林区、古交市、阳曲县、迎泽区、娄烦县)

菏泽市(牡丹区、定陶区、东明县、单县、巨野县、曹县、郓城县、成武县、鄄城县)

齐齐哈尔市(依安县、克山县、富裕县、讷河市、碾子山区、富拉尔基区、克东县、拜泉县、昂昂溪区、泰来县、龙江县、铁锋区、建华区、甘南县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区)

鞍山市(立山区、铁西区、千山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、台安县)

佳木斯市(东风区、桦南县、抚远市、同江市、汤原县、前进区、向阳区、桦川县、郊区、富锦市)

定西市(安定区、通渭县、临洮县、陇西县、渭源县、漳县、岷县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县、泗县)

和田地区(墨玉县、于田县、策勒县、和田市、和田县、民丰县、皮山县、洛浦县)

朝阳市(北票市、龙城区、朝阳县、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

徐州市(贾汪区、沛县、云龙区、鼓楼区、铜山区、泉山区、丰县、邳州市、新沂市、睢宁县)

楚雄彝族自治州(双柏县、元谋县、禄丰市、牟定县、武定县、姚安县、南华县、永仁县、大姚县、楚雄市)

苏州市(虎丘区、吴江区、常熟市、相城区、姑苏区、张家港市、吴中区、昆山市、太仓市)

昭通市(威信县、水富市、永善县、盐津县、巧家县、绥江县、镇雄县、彝良县、大关县、鲁甸县、昭阳区)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

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三沙市(南沙区、西沙区)

遵义市(余庆县、凤冈县、湄潭县、桐梓县、汇川区、红花岗区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、习水县、播州区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)  滁州市(明光市、天长市、全椒县、凤阳县、来安县、定远县、南谯区、琅琊区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、翁牛特旗、松山区、喀喇沁旗、巴林右旗、林西县、敖汉旗、元宝山区、巴林左旗、宁城县、红山区)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)鹤岗市(兴山区、向阳区、绥滨县、东山区、兴安区、萝北县、工农区、南山区)

邢台市(南宫市、平乡县、广宗县、内丘县、威县、临城县、宁晋县、新河县、襄都区、南和区、隆尧县、巨鹿县、沙河市、临西县、信都区、任泽区、清河县、柏乡县)  邵阳市(双清区、绥宁县、新宁县、隆回县、邵东市、新邵县、武冈市、洞口县、城步苗族自治县、邵阳县、北塔区、大祥区)

固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)

梧州市(苍梧县、长洲区、蒙山县、万秀区、藤县、岑溪市、龙圩区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)香港特别行政区

金华市(磐安县、浦江县、金东区、婺城区、东阳市、义乌市、武义县、兰溪市、永康市)

宜春市(铜鼓县、万载县、袁州区、高安市、奉新县、樟树市、靖安县、丰城市、宜丰县、上高县)

益阳市(资阳区、沅江市、南县、安化县、赫山区、桃江县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

绵阳市(梓潼县、平武县、北川羌族自治县、盐亭县、江油市、游仙区、三台县、安州区、涪城区)

阿勒泰地区(福海县、青河县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

杭州市(拱墅区、建德市、淳安县、上城区、桐庐县、西湖区、临安区、临平区、余杭区、萧山区、滨江区、富阳区、钱塘区)

三门峡市(义马市、陕州区、渑池县、湖滨区、灵宝市、卢氏县)

聊城市(莘县、高唐县、东昌府区、茌平区、阳谷县、东阿县、冠县、临清市)

韶关市(始兴县、南雄市、仁化县、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、浈江区、武江区、翁源县、新丰县)

宣城市(宣州区、宁国市、泾县、旌德县、绩溪县、广德市、郎溪县)

宜昌市(夷陵区、五峰土家族自治县、当阳市、长阳土家族自治县、宜都市、远安县、点军区、猇亭区、西陵区、伍家岗区、秭归县、兴山县、枝江市)

衡水市(武强县、深州市、桃城区、景县、安平县、故城县、武邑县、冀州区、阜城县、枣强县、饶阳县)

承德市(滦平县、隆化县、平泉市、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、承德县、宽城满族自治县、双桥区)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。