乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！

400电话：123456（点击咨询）

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！各观看免费《今日汇总》

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！各区点热线观看免费《今日发布》

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！电话区域：

南京市(鼓楼区、秦淮区、江宁区、雨花台区、溧水区、高淳区、六合区、玄武区、浦口区、栖霞区、建邺区)

烟台市(牟平区、福山区、栖霞市、莱阳市、龙口市、莱山区、招远市、蓬莱区、莱州市、芝罘区、海阳市)

白银市(景泰县、白银区、平川区、会宁县、靖远县)

凉山彝族自治州(美姑县、布拖县、甘洛县、金阳县、会理市、盐源县、冕宁县、雷波县、西昌市、喜德县、会东县、宁南县、德昌县、越西县、昭觉县、木里藏族自治县、普格县)  合肥市(肥西县、瑶海区、庐阳区、肥东县、蜀山区、长丰县、巢湖市、包河区、庐江县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

滁州市(凤阳县、南谯区、明光市、天长市、全椒县、琅琊区、定远县、来安县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

南充市(阆中市、高坪区、西充县、南部县、蓬安县、营山县、嘉陵区、顺庆区、仪陇县)  茂名市(高州市、茂南区、化州市、信宜市、电白区)

抚州市(南丰县、南城县、黎川县、广昌县、资溪县、金溪县、崇仁县、东乡区、乐安县、临川区、宜黄县)

嘉峪关市

红河哈尼族彝族自治州(建水县、屏边苗族自治县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、泸西县、元阳县、弥勒市、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、蒙自市、红河县)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、延吉市、安图县、珲春市、图们市、汪清县、龙井市)

广州市(天河区、增城区、海珠区、南沙区、荔湾区、番禺区、花都区、越秀区、白云区、黄埔区、从化区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、恩施市、来凤县、宣恩县、利川市、巴东县、建始县)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县、原州区)

和田地区(墨玉县、策勒县、皮山县、和田市、和田县、民丰县、洛浦县、于田县)

林芝市(墨脱县、朗县、巴宜区、察隅县、波密县、米林市、工布江达县)

盐城市(亭湖区、东台市、阜宁县、盐都区、大丰区、射阳县、滨海县、建湖县、响水县)

宣城市(郎溪县、宁国市、旌德县、绩溪县、泾县、宣州区、广德市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

济南市(平阴县、历下区、钢城区、济阳区、槐荫区、历城区、章丘区、市中区、长清区、莱芜区、天桥区、商河县)

赣州市(赣县区、龙南市、上犹县、信丰县、崇义县、石城县、章贡区、安远县、会昌县、大余县、于都县、定南县、寻乌县、全南县、南康区、宁都县、兴国县、瑞金市)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

拉萨市(当雄县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、尼木县、林周县、曲水县)

郴州市(桂阳县、永兴县、苏仙区、临武县、桂东县、北湖区、汝城县、资兴市、嘉禾县、宜章县、安仁县)

400电话：123456（点击咨询）

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！中心2025已更新(今日/推荐)

乡村邪少全文阅读，感受每一件商品的匠心与价值，尽享购物乐趣！电话区域：

大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、洱源县、巍山彝族回族自治县、宾川县、鹤庆县、云龙县、大理市、漾濞彝族自治县、弥渡县、祥云县、永平县)

宜宾市(筠连县、江安县、珙县、长宁县、兴文县、南溪区、叙州区、高县、翠屏区、屏山县)

濮阳市(台前县、南乐县、范县、华龙区、清丰县、濮阳县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)  三门峡市(渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区、义马市)

商洛市(山阳县、镇安县、柞水县、洛南县、商州区、丹凤县、商南县)

宜昌市(猇亭区、西陵区、当阳市、五峰土家族自治县、秭归县、长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、远安县、宜都市、点军区、夷陵区、伍家岗区)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)扬州市(广陵区、仪征市、高邮市、宝应县、邗江区、江都区)

泉州市(泉港区、洛江区、鲤城区、石狮市、晋江市、丰泽区、永春县、惠安县、南安市、安溪县、金门县、德化县)  文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、砚山县、文山市、马关县、丘北县、富宁县、广南县)

通化市(通化县、柳河县、二道江区、集安市、辉南县、东昌区、梅河口市)

张家口市(怀来县、张北县、涿鹿县、阳原县、桥东区、康保县、赤城县、万全区、尚义县、怀安县、沽源县、崇礼区、蔚县、下花园区、桥西区、宣化区)

广西壮族自治区六安市(金寨县、金安区、舒城县、裕安区、霍邱县、叶集区、霍山县)

淄博市(沂源县、桓台县、博山区、张店区、临淄区、周村区、高青县、淄川区)

漯河市(郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县、召陵区)

吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县)

邯郸市(邱县、肥乡区、成安县、鸡泽县、广平县、大名县、复兴区、临漳县、馆陶县、邯山区、磁县、永年区、丛台区、峰峰矿区、曲周县、涉县、武安市、魏县)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县、泗县)

荆门市(京山市、沙洋县、东宝区、掇刀区、钟祥市)

苏州市(太仓市、姑苏区、昆山市、常熟市、张家港市、相城区、吴江区、吴中区、虎丘区)

阜阳市(阜南县、颍泉区、颍上县、颍东区、界首市、颍州区、太和县、临泉县)

佳木斯市(桦南县、桦川县、郊区、向阳区、前进区、抚远市、富锦市、同江市、汤原县、东风区)

河池市(大化瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、金城江区、东兰县、凤山县)

忻州市(保德县、宁武县、定襄县、静乐县、原平市、岢岚县、偏关县、忻府区、河曲县、代县、五台县、神池县、五寨县、繁峙县)

上海市(浦东新区、宝山区、普陀区、长宁区、杨浦区、虹口区、黄浦区、奉贤区、金山区、松江区、静安区、徐汇区、闵行区、嘉定区、青浦区、崇明区)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县)

平顶山市(湛河区、叶县、舞钢市、宝丰县、新华区、石龙区、郏县、卫东区、汝州市、鲁山县)

武汉市(东西湖区、汉阳区、新洲区、汉南区、蔡甸区、黄陂区、武昌区、硚口区、江岸区、江汉区、青山区、江夏区、洪山区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、碧江区、万山区、江口县、思南县、石阡县)

　　就在前几天，3月份的金融数据发布了。

　　本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。

　　本次数据表现如何？

　　近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。

　　我们认为，主要有以下几个重点：

　　-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；

　　-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；

　　-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；

　　-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。

　　站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。

　　而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。

　　数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？

　　虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？

　　这就涉及到，数据的结构拆分问题。

　　金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。

　　现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。

　　1．社融

　　社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。

　　从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。

　　因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。

　　也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。

　　2．信贷

　　3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。

　　之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：

　　3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。

　　总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。

　　而再来看看居民信贷。

　　中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。

　　3．M1（狭义货币）

　　去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。

　　而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。

　　4．出口

　　3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：

　　大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。

　　那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？

　　虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。

　　最新数据对我们未来投资策略有何影响？

　　从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。

　　而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。

　　那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：

　　近期债市需关注的重点

　　1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；

　　2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。

　　考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。

　　从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。

　　从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。

　　当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。

　　注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

　　广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎