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湛江市(霞山区、徐闻县、遂溪县、雷州市、廉江市、坡头区、赤坎区、吴川市、麻章区)

银川市(金凤区、西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县)

漳州市(平和县、南靖县、诏安县、长泰区、龙文区、华安县、龙海区、芗城区、东山县、漳浦县、云霄县)

牡丹江市(穆棱市、阳明区、西安区、林口县、爱民区、东安区、东宁市、宁安市、绥芬河市、海林市)  河源市(紫金县、东源县、和平县、源城区、龙川县、连平县)

甘孜藏族自治州(白玉县、泸定县、九龙县、巴塘县、德格县、雅江县、康定市、甘孜县、炉霍县、得荣县、新龙县、稻城县、石渠县、理塘县、色达县、道孚县、丹巴县、乡城县)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县)

中山市

广西壮族自治区  赤峰市(翁牛特旗、红山区、宁城县、敖汉旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、克什克腾旗、松山区、巴林右旗、元宝山区、喀喇沁旗)

延安市(宜川县、黄陵县、洛川县、安塞区、延川县、延长县、吴起县、志丹县、子长市、富县、甘泉县、黄龙县、宝塔区)

南充市(顺庆区、仪陇县、西充县、南部县、嘉陵区、高坪区、蓬安县、阆中市、营山县)

双鸭山市(友谊县、饶河县、岭东区、宝山区、集贤县、尖山区、宝清县、四方台区)

临汾市(侯马市、大宁县、翼城县、尧都区、蒲县、隰县、乡宁县、霍州市、永和县、安泽县、汾西县、古县、吉县、襄汾县、曲沃县、洪洞县、浮山县)

南阳市(镇平县、唐河县、新野县、宛城区、内乡县、邓州市、桐柏县、淅川县、卧龙区、方城县、社旗县、南召县、西峡县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

东莞市

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、兴仁市、望谟县、贞丰县、晴隆县、普安县、兴义市)

郴州市(桂东县、苏仙区、临武县、宜章县、资兴市、永兴县、桂阳县、嘉禾县、北湖区、安仁县、汝城县)

榆林市(榆阳区、绥德县、靖边县、子洲县、清涧县、神木市、米脂县、定边县、吴堡县、府谷县、佳县、横山区)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、浚县、淇县)

温州市(龙港市、永嘉县、洞头区、瓯海区、乐清市、文成县、泰顺县、平阳县、苍南县、鹿城区、龙湾区、瑞安市)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

绍兴市(越城区、新昌县、上虞区、柯桥区、诸暨市、嵊州市)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、阿克苏市、库车市、沙雅县、乌什县、新和县、柯坪县、温宿县)

贵阳市(白云区、乌当区、云岩区、观山湖区、南明区、清镇市、花溪区、开阳县、修文县、息烽县)

岳阳市(华容县、湘阴县、君山区、汨罗市、临湘市、平江县、岳阳楼区、云溪区、岳阳县)

新疆维吾尔自治区

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定西市(安定区、通渭县、渭源县、陇西县、临洮县、岷县、漳县)

天水市(秦安县、甘谷县、武山县、清水县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县)

广元市(剑阁县、苍溪县、朝天区、利州区、昭化区、青川县、旺苍县)

镇江市(润州区、京口区、丹阳市、句容市、扬中市、丹徒区)  兰州市(安宁区、西固区、七里河区、红古区、永登县、皋兰县、城关区、榆中县)

平顶山市(叶县、石龙区、新华区、舞钢市、鲁山县、卫东区、汝州市、宝丰县、郏县、湛河区)

襄阳市(枣阳市、保康县、樊城区、宜城市、襄城区、南漳县、襄州区、老河口市、谷城县)

洛阳市(洛宁县、新安县、老城区、瀍河回族区、偃师区、伊川县、嵩县、孟津区、栾川县、宜阳县、洛龙区、汝阳县、涧西区、西工区)黔东南苗族侗族自治州(剑河县、三穗县、从江县、丹寨县、天柱县、黄平县、岑巩县、榕江县、雷山县、黎平县、施秉县、麻江县、凯里市、台江县、锦屏县、镇远县)

黄石市(大冶市、黄石港区、西塞山区、下陆区、铁山区、阳新县)  连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、灌南县、连云区、海州区)

三明市(清流县、三元区、永安市、大田县、泰宁县、明溪县、建宁县、宁化县、尤溪县、沙县区、将乐县)

石家庄市(鹿泉区、深泽县、井陉县、新乐市、晋州市、藁城区、桥西区、栾城区、长安区、行唐县、无极县、正定县、辛集市、井陉矿区、新华区、赞皇县、灵寿县、赵县、高邑县、裕华区、元氏县、平山县)

安阳市(汤阴县、内黄县、安阳县、文峰区、龙安区、殷都区、滑县、北关区、林州市)邵阳市(北塔区、大祥区、新邵县、绥宁县、邵阳县、武冈市、新宁县、隆回县、城步苗族自治县、洞口县、邵东市、双清区)

太原市(杏花岭区、晋源区、阳曲县、万柏林区、小店区、迎泽区、古交市、尖草坪区、娄烦县、清徐县)

崇左市(大新县、龙州县、凭祥市、扶绥县、天等县、江州区、宁明县)

滁州市(全椒县、天长市、琅琊区、南谯区、明光市、凤阳县、来安县、定远县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

德州市(宁津县、乐陵市、平原县、夏津县、临邑县、陵城区、武城县、庆云县、禹城市、齐河县、德城区)

哈尔滨市(巴彦县、宾县、阿城区、道里区、双城区、延寿县、松北区、道外区、南岗区、依兰县、木兰县、香坊区、平房区、呼兰区、方正县、五常市、尚志市、通河县)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、蓬溪县、射洪市)

营口市(西市区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、站前区)

荆州市(公安县、江陵县、石首市、沙市区、荆州区、监利市、洪湖市、松滋市)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、鹤城区、洪江市、会同县、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、中方县、新晃侗族自治县、沅陵县)

庆阳市(正宁县、宁县、庆城县、镇原县、合水县、环县、西峰区、华池县)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、广河县、和政县)

和田地区(皮山县、和田市、于田县、民丰县、和田县、墨玉县、策勒县、洛浦县)

杭州市(上城区、西湖区、临平区、拱墅区、临安区、萧山区、滨江区、余杭区、钱塘区、富阳区、淳安县、建德市、桐庐县)

佳木斯市(同江市、桦南县、郊区、向阳区、桦川县、汤原县、东风区、前进区、抚远市、富锦市)

廊坊市(永清县、文安县、大厂回族自治县、安次区、固安县、三河市、霸州市、大城县、香河县、广阳区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。