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茂名市(茂南区、高州市、电白区、信宜市、化州市)

邵阳市(武冈市、北塔区、隆回县、新邵县、新宁县、城步苗族自治县、绥宁县、邵东市、双清区、邵阳县、洞口县、大祥区)

嘉兴市(南湖区、平湖市、嘉善县、海宁市、海盐县、桐乡市、秀洲区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、达日县、久治县、玛多县、甘德县)  泉州市(德化县、惠安县、南安市、石狮市、洛江区、晋江市、金门县、丰泽区、泉港区、安溪县、鲤城区、永春县)

衡水市(枣强县、阜城县、冀州区、安平县、武强县、武邑县、饶阳县、深州市、桃城区、景县、故城县)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、揭东区、榕城区)恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、巴东县、宣恩县、鹤峰县、咸丰县、利川市、来凤县)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县)  铜仁市(印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、思南县、万山区、江口县、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、石阡县)

遵义市(汇川区、凤冈县、播州区、余庆县、桐梓县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、正安县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、平塘县、福泉市、罗甸县、贵定县、荔波县、都匀市、惠水县、三都水族自治县、龙里县、瓮安县、独山县)

喀什地区(莎车县、英吉沙县、巴楚县、麦盖提县、喀什市、泽普县、疏勒县、岳普湖县、疏附县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

崇左市(江州区、宁明县、扶绥县、凭祥市、大新县、龙州县、天等县)

河池市(金城江区、大化瑶族自治县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、都安瑶族自治县)

宜宾市(珙县、筠连县、南溪区、高县、兴文县、叙州区、长宁县、屏山县、翠屏区、江安县)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、涟源市、双峰县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

三明市(沙县区、建宁县、将乐县、永安市、大田县、尤溪县、明溪县、清流县、泰宁县、三元区、宁化县)

石家庄市(赵县、赞皇县、新华区、长安区、栾城区、裕华区、井陉矿区、桥西区、新乐市、鹿泉区、深泽县、平山县、元氏县、辛集市、晋州市、井陉县、藁城区、行唐县、灵寿县、无极县、高邑县、正定县)

盐城市(亭湖区、建湖县、盐都区、响水县、大丰区、东台市、射阳县、阜宁县、滨海县)

安康市(旬阳市、白河县、镇坪县、紫阳县、汉滨区、岚皋县、石泉县、汉阴县、平利县、宁陕县)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通城县、赤壁市、通山县、咸安区)

枣庄市(薛城区、峄城区、台儿庄区、市中区、山亭区、滕州市)

成都市(崇州市、新都区、新津区、金堂县、成华区、金牛区、青羊区、都江堰市、郫都区、邛崃市、简阳市、青白江区、龙泉驿区、大邑县、武侯区、双流区、蒲江县、彭州市、锦江区、温江区)

贵阳市(修文县、云岩区、开阳县、乌当区、息烽县、清镇市、南明区、白云区、花溪区、观山湖区)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区、新昌县)

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濮阳市(濮阳县、南乐县、台前县、华龙区、清丰县、范县)

天水市(秦州区、麦积区、武山县、清水县、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县)

澳门特别行政区

汉中市(镇巴县、汉台区、西乡县、略阳县、佛坪县、南郑区、城固县、宁强县、留坝县、洋县、勉县)  上海市(黄浦区、浦东新区、奉贤区、静安区、松江区、杨浦区、长宁区、普陀区、金山区、青浦区、闵行区、徐汇区、嘉定区、宝山区、崇明区、虹口区)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、民乐县、临泽县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

西安市(周至县、阎良区、高陵区、新城区、未央区、鄠邑区、灞桥区、临潼区、碑林区、长安区、雁塔区、蓝田县、莲湖区)大同市(云冈区、阳高县、左云县、灵丘县、广灵县、平城区、天镇县、浑源县、云州区、新荣区)

宁波市(奉化区、北仑区、镇海区、慈溪市、江北区、宁海县、象山县、鄞州区、海曙区、余姚市)  和田地区(墨玉县、和田县、策勒县、和田市、洛浦县、于田县、皮山县、民丰县)

北京市(朝阳区、海淀区、顺义区、房山区、门头沟区、昌平区、怀柔区、西城区、东城区、丰台区、密云区、通州区、石景山区、平谷区、大兴区、延庆区)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)

咸阳市(兴平市、乾县、礼泉县、杨陵区、永寿县、旬邑县、长武县、渭城区、武功县、彬州市、淳化县、三原县、泾阳县、秦都区)宁德市(福安市、福鼎市、古田县、寿宁县、霞浦县、屏南县、周宁县、柘荣县、蕉城区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

绵阳市(平武县、三台县、梓潼县、江油市、盐亭县、安州区、游仙区、北川羌族自治县、涪城区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区、平桂区)

淄博市(淄川区、临淄区、桓台县、张店区、高青县、沂源县、博山区、周村区)

宝鸡市(陈仓区、麟游县、渭滨区、扶风县、凤县、凤翔区、太白县、陇县、岐山县、眉县、千阳县、金台区)

三门峡市(陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市)

那曲市(比如县、安多县、嘉黎县、班戈县、聂荣县、色尼区、索县、双湖县、申扎县、尼玛县、巴青县)

太原市(迎泽区、晋源区、万柏林区、阳曲县、清徐县、尖草坪区、古交市、杏花岭区、小店区、娄烦县)

商洛市(商州区、柞水县、山阳县、洛南县、丹凤县、商南县、镇安县)

昭通市(彝良县、大关县、巧家县、威信县、盐津县、鲁甸县、镇雄县、昭阳区、永善县、水富市、绥江县)

苏州市(昆山市、姑苏区、吴中区、吴江区、虎丘区、太仓市、常熟市、相城区、张家港市)

淮安市(盱眙县、洪泽区、涟水县、淮阴区、金湖县、清江浦区、淮安区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

怀化市(通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、沅陵县、洪江市、中方县、芷江侗族自治县、鹤城区、辰溪县、会同县)

深圳市(坪山区、宝安区、南山区、龙岗区、光明区、盐田区、龙华区、福田区、罗湖区)

平凉市(泾川县、庄浪县、华亭市、灵台县、崆峒区、静宁县、崇信县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。