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亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

宜宾市(屏山县、叙州区、翠屏区、江安县、珙县、兴文县、高县、南溪区、长宁县、筠连县)

锦州市(义县、黑山县、北镇市、凌海市、凌河区、古塔区、太和区)

新疆维吾尔自治区  资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

兰州市(榆中县、城关区、红古区、皋兰县、永登县、七里河区、安宁区、西固区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴仁市、望谟县、普安县、晴隆县、兴义市、安龙县、贞丰县)

五指山市(陵水黎族自治县、临高县、东方市、白沙黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、定安县、万宁市、昌江黎族自治县、澄迈县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、琼海市)

泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、高港区、靖江市、兴化市)  内蒙古自治区

南昌市(青山湖区、红谷滩区、安义县、新建区、西湖区、东湖区、进贤县、青云谱区、南昌县)

保定市(高阳县、雄县、阜平县、竞秀区、唐县、高碑店市、蠡县、满城区、莲池区、顺平县、徐水区、清苑区、涿州市、安新县、定州市、定兴县、曲阳县、易县、容城县、望都县、博野县、安国市、涞水县、涞源县)

孝感市(应城市、孝南区、大悟县、云梦县、汉川市、安陆市、孝昌县)

周口市(鹿邑县、太康县、扶沟县、西华县、项城市、沈丘县、郸城县、川汇区、商水县、淮阳区)

南通市(海门区、通州区、海安市、如皋市、启东市、崇川区、如东县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

马鞍山市(雨山区、当涂县、和县、花山区、含山县、博望区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

渭南市(白水县、华阴市、澄城县、韩城市、潼关县、蒲城县、大荔县、合阳县、华州区、富平县、临渭区)

凉山彝族自治州(布拖县、越西县、雷波县、普格县、德昌县、昭觉县、会东县、美姑县、盐源县、宁南县、金阳县、木里藏族自治县、西昌市、会理市、喜德县、甘洛县、冕宁县)

广州市(番禺区、南沙区、天河区、增城区、白云区、海珠区、越秀区、从化区、黄埔区、荔湾区、花都区)

韶关市(始兴县、乐昌市、翁源县、曲江区、仁化县、南雄市、新丰县、浈江区、乳源瑶族自治县、武江区)

阜阳市(阜南县、颍东区、太和县、界首市、临泉县、颍上县、颍州区、颍泉区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

林芝市(工布江达县、波密县、米林市、巴宜区、墨脱县、察隅县、朗县)

天津市(静海区、和平区、武清区、西青区、北辰区、滨海新区、南开区、河北区、蓟州区、宝坻区、宁河区、河东区、河西区、东丽区、津南区、红桥区)

洛阳市(西工区、嵩县、宜阳县、老城区、栾川县、洛龙区、孟津区、新安县、偃师区、洛宁县、汝阳县、瀍河回族区、涧西区、伊川县)

广西壮族自治区

忻州市(繁峙县、五台县、神池县、岢岚县、代县、定襄县、偏关县、原平市、忻府区、宁武县、静乐县、保德县、河曲县、五寨县)

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长沙市(芙蓉区、岳麓区、长沙县、浏阳市、宁乡市、天心区、雨花区、望城区、开福区)

无锡市(滨湖区、梁溪区、江阴市、锡山区、惠山区、新吴区、宜兴市)

九江市(濂溪区、武宁县、共青城市、德安县、浔阳区、柴桑区、瑞昌市、都昌县、彭泽县、湖口县、庐山市、永修县、修水县)

伊春市(丰林县、铁力市、友好区、伊美区、大箐山县、南岔县、汤旺县、金林区、嘉荫县、乌翠区)  秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、海港区、山海关区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县)

西宁市(城中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县、湟中区、城北区)

贵阳市(乌当区、白云区、观山湖区、花溪区、云岩区、南明区、开阳县、修文县、息烽县、清镇市)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)大连市(瓦房店市、西岗区、长海县、旅顺口区、庄河市、沙河口区、普兰店区、甘井子区、中山区、金州区)

龙岩市(新罗区、武平县、上杭县、永定区、漳平市、长汀县、连城县)  威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

石家庄市(井陉县、元氏县、深泽县、新乐市、行唐县、鹿泉区、无极县、赞皇县、辛集市、灵寿县、高邑县、栾城区、晋州市、平山县、赵县、长安区、裕华区、藁城区、新华区、桥西区、正定县、井陉矿区)

商丘市(民权县、梁园区、宁陵县、睢县、柘城县、睢阳区、夏邑县、虞城县、永城市)

晋城市(泽州县、高平市、阳城县、沁水县、陵川县、城区)防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、宣恩县、来凤县、利川市、鹤峰县、恩施市、建始县)

朔州市(平鲁区、朔城区、右玉县、应县、山阴县、怀仁市)

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普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

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梧州市(藤县、万秀区、岑溪市、长洲区、蒙山县、苍梧县、龙圩区)

赤峰市(巴林右旗、红山区、松山区、敖汉旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、林西县、克什克腾旗、巴林左旗、元宝山区、宁城县)

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南阳市(桐柏县、西峡县、淅川县、唐河县、邓州市、宛城区、南召县、镇平县、新野县、方城县、卧龙区、社旗县、内乡县)

晋中市(介休市、昔阳县、祁县、灵石县、和顺县、榆社县、左权县、平遥县、寿阳县、榆次区、太谷区)

肇庆市(鼎湖区、四会市、德庆县、封开县、端州区、广宁县、怀集县、高要区)

上海市(黄浦区、宝山区、虹口区、闵行区、金山区、静安区、奉贤区、青浦区、徐汇区、松江区、嘉定区、长宁区、普陀区、崇明区、杨浦区、浦东新区)

重庆市(巫山县、渝北区、九龙坡区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、丰都县、綦江区、城口县、江津区、开州区、江北区、黔江区、永川区、大渡口区、涪陵区、巫溪县、忠县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、奉节县、北碚区、合川区、云阳县、渝中区、南岸区、垫江县、沙坪坝区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、南川区、梁平区、潼南区、巴南区、武隆区、石柱土家族自治县、大足区、璧山区)

安康市(镇坪县、旬阳市、紫阳县、平利县、汉滨区、汉阴县、宁陕县、石泉县、白河县、岚皋县)

常德市(鼎城区、津市市、安乡县、汉寿县、临澧县、澧县、武陵区、桃源县、石门县)

营口市(站前区、老边区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。