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庆阳市(宁县、华池县、庆城县、合水县、正宁县、镇原县、环县、西峰区)
茂名市(信宜市、电白区、化州市、茂南区、高州市)
本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区)
崇左市(天等县、凭祥市、大新县、扶绥县、江州区、宁明县、龙州县)
淮安市(清江浦区、盱眙县、淮阴区、淮安区、涟水县、洪泽区、金湖县)
安康市(汉滨区、汉阴县、岚皋县、石泉县、宁陕县、白河县、紫阳县、平利县、旬阳市、镇坪县)
固原市(西吉县、泾源县、原州区、彭阳县、隆德县)
宁德市(古田县、福鼎市、霞浦县、蕉城区、周宁县、柘荣县、福安市、屏南县、寿宁县)
厦门市(集美区、思明区、翔安区、海沧区、湖里区、同安区)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、临翔区)
贵阳市(清镇市、息烽县、乌当区、云岩区、花溪区、南明区、白云区、开阳县、修文县、观山湖区)
九江市(庐山市、德安县、共青城市、修水县、濂溪区、浔阳区、彭泽县、永修县、柴桑区、瑞昌市、武宁县、都昌县、湖口县)
昌都市(贡觉县、芒康县、卡若区、八宿县、洛隆县、类乌齐县、江达县、察雅县、丁青县、左贡县、边坝县)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、莎车县、叶城县、喀什市、岳普湖县、英吉沙县、疏附县、泽普县、麦盖提县、疏勒县、巴楚县)
汉中市(南郑区、汉台区、留坝县、镇巴县、勉县、西乡县、佛坪县、略阳县、城固县、宁强县、洋县)
肇庆市(鼎湖区、四会市、高要区、端州区、德庆县、广宁县、怀集县、封开县)
抚州市(临川区、金溪县、东乡区、广昌县、乐安县、宜黄县、资溪县、黎川县、崇仁县、南丰县、南城县)
济南市(钢城区、历城区、天桥区、历下区、章丘区、莱芜区、长清区、济阳区、平阴县、市中区、商河县、槐荫区)
毕节市(织金县、大方县、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、纳雍县)
南充市(南部县、西充县、高坪区、仪陇县、蓬安县、嘉陵区、阆中市、营山县、顺庆区)
佛山市(三水区、南海区、顺德区、禅城区、高明区)
舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)
南宁市(隆安县、江南区、西乡塘区、武鸣区、横州市、宾阳县、青秀区、上林县、兴宁区、邕宁区、马山县、良庆区)
桂林市(永福县、临桂区、资源县、秀峰区、全州县、恭城瑶族自治县、象山区、灌阳县、平乐县、阳朔县、雁山区、七星区、灵川县、龙胜各族自治县、兴安县、叠彩区、荔浦市)
郑州市(登封市、上街区、新密市、巩义市、二七区、管城回族区、中原区、新郑市、惠济区、荥阳市、中牟县、金水区)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
镇江市(润州区、京口区、句容市、扬中市、丹阳市、丹徒区)
龙岩市(永定区、漳平市、新罗区、长汀县、上杭县、武平县、连城县)
铁岭市(开原市、清河区、银州区、铁岭县、昌图县、调兵山市、西丰县)
咸阳市(彬州市、礼泉县、泾阳县、武功县、兴平市、旬邑县、永寿县、渭城区、杨陵区、淳化县、秦都区、长武县、三原县、乾县)
营口市(盖州市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区)
七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)
乐山市(五通桥区、峨边彝族自治县、井研县、马边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、金口河区、沙湾区、夹江县、市中区、沐川县)
长沙市(宁乡市、望城区、浏阳市、岳麓区、芙蓉区、长沙县、雨花区、开福区、天心区)
赤峰市(松山区、巴林左旗、宁城县、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、红山区、敖汉旗、元宝山区)
益阳市(赫山区、资阳区、沅江市、安化县、桃江县、南县)
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苏州市(张家港市、吴江区、相城区、昆山市、常熟市、吴中区、虎丘区、太仓市、姑苏区)
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内江市(隆昌市、东兴区、市中区、威远县、资中县)
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马鞍山市(花山区、和县、当涂县、博望区、含山县、雨山区)
南平市(政和县、浦城县、建瓯市、延平区、顺昌县、光泽县、武夷山市、建阳区、松溪县、邵武市)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、贞丰县、普安县、兴仁市、册亨县、兴义市、晴隆县)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
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衢州市(柯城区、衢江区、常山县、江山市、龙游县、开化县)
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金华市(兰溪市、金东区、武义县、浦江县、义乌市、磐安县、永康市、东阳市、婺城区)
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滁州市(天长市、凤阳县、定远县、全椒县、南谯区、来安县、明光市、琅琊区)
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贵港市(港北区、港南区、平南县、桂平市、覃塘区)
遵义市(余庆县、习水县、正安县、播州区、赤水市、湄潭县、桐梓县、绥阳县、仁怀市、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县)
甘孜藏族自治州(色达县、泸定县、石渠县、甘孜县、康定市、九龙县、得荣县、雅江县、炉霍县、道孚县、理塘县、乡城县、巴塘县、白玉县、德格县、新龙县、丹巴县、稻城县)
忻州市(岢岚县、宁武县、原平市、静乐县、偏关县、代县、忻府区、河曲县、神池县、繁峙县、定襄县、五寨县、五台县、保德县)
白银市(白银区、靖远县、平川区、会宁县、景泰县)
新余市(渝水区、分宜县)
宣城市(广德市、郎溪县、绩溪县、宣州区、宁国市、泾县、旌德县)
4月22日,牛栏山白酒的母公司顺鑫农业(000860)公布2024年年报。
当年,公司营业收入为91.3亿元,同比下降13.8%;归母净利润实现2.3亿元,相比2023年的亏损3亿元成功扭亏。其中第四季度,公司营业收入为18.1亿元,同比上升1.3%;归母净利润自上年同期亏损331万元变为亏损1.5亿元,亏损额进一步扩大。
合同负债腰斩
2025年一季度,公司营业收入为32.6亿元,同比下降19.7%;归母净利润为2.8亿元,同比下降37.3%;经营现金流净额为-7.04亿元,同比下降58.5%。
一季度囊括春节旺季,比较过去,一季度的盈利往往够顺鑫农业“吃”一年。例如,2024年一季度归母净利润实现4.5亿元,接连三个季度亏损2800万元、4051万元及1.5亿元。
到了2025年一季度,顺鑫农业经营活动现金流净额-7亿元,与上年同期相比净流出扩大58.5%。主要由于公司销售商品收到现金减少,其应收票据和应收账款分别增加1.2亿元、1174万元,同比增长52.7%及58.3%。
《财中社》注意到,作为盈利的“蓄水池”,顺鑫农业合同负债急剧下滑,合同负债代表的是经销商向公司预付的订单款项。截至2025年一季度末,公司合同负债科目仅余3.8亿元,比年初减少13.8亿元。顺鑫农业解释称,主要是由于公司本报告期将预收货款结转确认收入所致。与2024年一季度末的8.4亿元相比,今年一季度合同负债也大幅缩水了54.8%。
再看2024全年,顺鑫农业的合同负债科目也在同比下滑。2024年末,公司合同负债17.6亿元,同比下滑20%。实际上,近年来公司合同负债年年缩水,2022-2023年末分别为38.7亿元及22亿元。当然,这也与公司2023年底剥离房地产业务有一定关系。
2024年,公司经销渠道收入70亿元,经销商数量460家,单个经销商年收入1523万元,与2022年经销渠道收入81亿元、经销商年贡献1832万元相比,单个经销商每年少贡献收入309万元。
经销商贡献下滑的同时,顺鑫农业的产能自然也在减少。2024年,牛栏山白酒的产能37.9万千升,其产能利用率是45.8%,而2021年其产能利用率高达78.3%,三年间产能利用率大幅下滑。
高端化转型不畅
牛栏山二锅头是一款“国民酒”,旗下核心两款光瓶酒产品是牛栏山陈酿、牛栏山金标陈酿,即打造以白牛二和金标为核心的光瓶酒“双轮驱动”战略。牛栏山陈酿是公司核心大单品,售价在15-20元区间,长期占据低端光瓶酒市场头部地位,是典型的“销冠”;而金标则是其冲击中高端化转型代表作,单瓶售价约38元。
2024年,500ml牛栏山陈酿、牛栏山金标陈酿销售量分别为24万千升、5238千升,同比分别下滑3%及19.8%。特别是牛栏山陈酿酒的库存量还同比增长254.6%至5.4万千升。顺鑫农业的主业牛栏山二锅头有点儿卖不动了。
金标代表着牛栏山近年来价格向上的转型战略。在2023年投资者关系中,顺鑫农业提到,公司以经典二锅头的升级为着力点,推进品牌一体化运作,决胜次高端市场。在长三角市场,公司以“金标陈酿”市场拓展为抓手,通过扁平化市场渠道管理,深化市场终端的网络建设,报告期内金标酒在重点市场终端铺货率继续上升。
事与愿违,尽管金标铺货率上升,但销售却愈发疲软。金标酒自从2021年上市以来,2022年销售量达到顶峰1.1万千升,随后2023年近乎腰斩到6531千升,在2024年销售量又继续下降近20%。
顺鑫农业2024年实现扭亏为盈,一方面是剥离其亏损不断的房地产业务轻装上阵,另一方面则是降低费用节省成本,依靠经典产品牛栏山陈酿酒等低端酒以量换价。
2023年11月,顺鑫农业以22.6亿元对价,将亏损连连的房地产子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司剥离出去。2022-2023年,顺鑫农业分别亏损了6.9亿元、3亿元,主要受地产业务拖累影响。近几年,地产业务子公司少则亏损逾3亿元,多则超过8亿元,始终是顺鑫农业的盈利拖累。
此外,从报表上来看,费用压缩对公司扭亏为盈的贡献相当大。2024年,公司销售费用及管理费用分别为8.74亿元及7.54亿元,相比上一年的12.05亿元和8.56亿元,分别节省3.31亿元及1.02亿元,合计减少4.33亿元,而公司当年归母净利润也仅有2.3亿元。
《财中社》发现,毛利率最低的低档酒贡献了顺鑫农业的白酒唯一增量,2024年,低档酒实现49.7亿元营收,同比增长5.1%,而中高档酒的收入均同比下滑。
尽管剥离亏损的房地产业务,但顺鑫农业的未来发展仍充满挑战。
(文章来源:财中社)
新闻结尾
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