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珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
南通市(海安市、如皋市、启东市、通州区、海门区、如东县、崇川区)
龙岩市(新罗区、长汀县、上杭县、漳平市、永定区、连城县、武平县)
惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县)
黔东南苗族侗族自治州(镇远县、麻江县、剑河县、台江县、凯里市、榕江县、黄平县、从江县、天柱县、锦屏县、施秉县、雷山县、黎平县、岑巩县、三穗县、丹寨县)
咸阳市(三原县、渭城区、秦都区、彬州市、淳化县、武功县、泾阳县、杨陵区、兴平市、永寿县、乾县、礼泉县、长武县、旬邑县)
昌都市(芒康县、江达县、贡觉县、卡若区、丁青县、边坝县、类乌齐县、洛隆县、八宿县、左贡县、察雅县)
安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)
汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)
连云港市(连云区、灌南县、赣榆区、东海县、灌云县、海州区)
楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、南华县、永仁县、禄丰市、双柏县、元谋县、楚雄市、武定县、牟定县)
广安市(广安区、邻水县、前锋区、武胜县、岳池县、华蓥市)
九江市(都昌县、永修县、濂溪区、共青城市、武宁县、浔阳区、柴桑区、瑞昌市、庐山市、修水县、彭泽县、德安县、湖口县)
济源市
南京市(雨花台区、高淳区、江宁区、六合区、玄武区、建邺区、浦口区、溧水区、栖霞区、秦淮区、鼓楼区)
平顶山市(宝丰县、湛河区、汝州市、舞钢市、石龙区、郏县、新华区、卫东区、鲁山县、叶县)
德州市(平原县、临邑县、庆云县、乐陵市、宁津县、禹城市、陵城区、德城区、夏津县、齐河县、武城县)
鞍山市(铁东区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、千山区、立山区)
澳门特别行政区
南宁市(宾阳县、横州市、隆安县、武鸣区、青秀区、良庆区、兴宁区、上林县、西乡塘区、江南区、马山县、邕宁区)
丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、东港市、振安区)
本溪市(明山区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区)
宜昌市(五峰土家族自治县、伍家岗区、兴山县、猇亭区、夷陵区、枝江市、长阳土家族自治县、秭归县、当阳市、远安县、宜都市、点军区、西陵区)
永州市(东安县、道县、双牌县、蓝山县、江华瑶族自治县、冷水滩区、新田县、祁阳市、宁远县、零陵区、江永县)
南阳市(新野县、淅川县、社旗县、邓州市、南召县、唐河县、宛城区、方城县、内乡县、卧龙区、桐柏县、西峡县、镇平县)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、蒙自市、开远市、红河县、河口瑶族自治县、元阳县、绿春县、屏边苗族自治县、弥勒市、泸西县、石屏县、建水县)
绍兴市(柯桥区、上虞区、越城区、新昌县、诸暨市、嵊州市)
咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通山县、崇阳县)
贵港市(港南区、平南县、桂平市、覃塘区、港北区)
厦门市(思明区、翔安区、海沧区、集美区、湖里区、同安区)
衡阳市(祁东县、石鼓区、南岳区、衡南县、珠晖区、耒阳市、常宁市、衡东县、雁峰区、衡山县、蒸湘区、衡阳县)
西宁市(城东区、湟中区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县、城北区、城中区)
泉州市(安溪县、鲤城区、惠安县、德化县、永春县、泉港区、晋江市、洛江区、金门县、丰泽区、南安市、石狮市)
衡水市(桃城区、深州市、冀州区、武邑县、枣强县、饶阳县、安平县、阜城县、景县、武强县、故城县)
滁州市(来安县、琅琊区、全椒县、天长市、南谯区、定远县、凤阳县、明光市)
常德市(澧县、武陵区、安乡县、桃源县、汉寿县、石门县、津市市、临澧县、鼎城区)
昭通市(昭阳区、盐津县、永善县、大关县、绥江县、鲁甸县、威信县、水富市、镇雄县、彝良县、巧家县)
徐州市(泉山区、邳州市、铜山区、沛县、睢宁县、鼓楼区、贾汪区、云龙区、丰县、新沂市)
云浮市(云安区、云城区、新兴县、罗定市、郁南县)
临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、永顺县、龙山县、凤凰县、泸溪县、古丈县、保靖县)
六安市(舒城县、裕安区、叶集区、金寨县、霍邱县、金安区、霍山县)
广元市(昭化区、青川县、旺苍县、利州区、剑阁县、苍溪县、朝天区)
烟台市(海阳市、牟平区、莱山区、莱阳市、福山区、栖霞市、蓬莱区、莱州市、招远市、芝罘区、龙口市)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县、尉犁县、和硕县、和静县、轮台县、且末县)
德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市)
定西市(漳县、安定区、陇西县、渭源县、通渭县、岷县、临洮县)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
汉中市(西乡县、汉台区、宁强县、留坝县、城固县、佛坪县、镇巴县、洋县、南郑区、略阳县、勉县)
和田地区(皮山县、于田县、策勒县、和田县、民丰县、洛浦县、和田市、墨玉县)
防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)
岳阳市(岳阳楼区、云溪区、君山区、临湘市、平江县、汨罗市、湘阴县、华容县、岳阳县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)
喀什地区(喀什市、泽普县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县、叶城县、莎车县、英吉沙县、疏附县、麦盖提县、岳普湖县)
宝鸡市(凤翔区、陇县、陈仓区、眉县、千阳县、扶风县、凤县、金台区、麟游县、渭滨区、太白县、岐山县)
洛阳市(宜阳县、老城区、瀍河回族区、偃师区、洛龙区、西工区、伊川县、栾川县、涧西区、汝阳县、新安县、孟津区、洛宁县、嵩县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
杭州市(临平区、余杭区、萧山区、西湖区、上城区、钱塘区、建德市、桐庐县、淳安县、滨江区、临安区、富阳区、拱墅区)
娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、涟源市、双峰县)
吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县)
蚌埠市(淮上区、怀远县、禹会区、蚌山区、龙子湖区、五河县、固镇县)
鹤岗市(向阳区、兴山区、绥滨县、南山区、东山区、萝北县、工农区、兴安区)
阿里地区(普兰县、噶尔县、札达县、改则县、日土县、措勤县、革吉县)
丽水市(庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县、遂昌县、缙云县、龙泉市、松阳县、云和县)
商洛市(山阳县、洛南县、商南县、商州区、镇安县、丹凤县、柞水县)
肇庆市(高要区、怀集县、德庆县、广宁县、四会市、封开县、端州区、鼎湖区)
成都市(新都区、郫都区、邛崃市、彭州市、都江堰市、青白江区、新津区、青羊区、金牛区、成华区、大邑县、崇州市、锦江区、金堂县、简阳市、蒲江县、双流区、温江区、武侯区、龙泉驿区)
周口市(商水县、淮阳区、太康县、川汇区、沈丘县、郸城县、扶沟县、鹿邑县、项城市、西华县)
嘉兴市(海盐县、嘉善县、海宁市、南湖区、秀洲区、平湖市、桐乡市)
固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县、原州区)
锦州市(北镇市、古塔区、黑山县、太和区、凌海市、义县、凌河区)
曲靖市(沾益区、师宗县、宣威市、陆良县、马龙区、麒麟区、罗平县、会泽县、富源县)
鸡西市(恒山区、麻山区、虎林市、密山市、城子河区、梨树区、鸡东县、滴道区、鸡冠区)
新乡市(获嘉县、新乡县、卫滨区、红旗区、凤泉区、牧野区、封丘县、卫辉市、延津县、长垣市、辉县市、原阳县)
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林芝市(波密县、墨脱县、工布江达县、巴宜区、朗县、米林市、察隅县)
郑州市(惠济区、上街区、金水区、新密市、登封市、二七区、中牟县、中原区、荥阳市、巩义市、管城回族区、新郑市)
海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
江山股份4月21日公告,2025年第一季度实现营业收入17.46亿元,同比增长10.15%;归属于上市公司股东的净利润1.56亿元,同比增长89.1%;基本每股收益0.36元。
新闻结尾
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