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承德市(宽城满族自治县、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、兴隆县、滦平县)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、安居区、大英县)

南宁市(马山县、邕宁区、江南区、横州市、良庆区、隆安县、青秀区、宾阳县、上林县、兴宁区、武鸣区、西乡塘区)

南通市(崇川区、如东县、如皋市、启东市、海门区、海安市、通州区)  周口市(郸城县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、西华县、太康县、淮阳区、川汇区、商水县、项城市)

黄山市(歙县、屯溪区、祁门县、黄山区、徽州区、黟县、休宁县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市、宁江区)

阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、清河门区、海州区、太平区)  和田地区(洛浦县、民丰县、皮山县、于田县、策勒县、和田县、和田市、墨玉县)

乐山市(夹江县、井研县、市中区、五通桥区、沙湾区、沐川县、金口河区、峨眉山市、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、犍为县)

南阳市(唐河县、西峡县、方城县、桐柏县、新野县、内乡县、邓州市、社旗县、镇平县、淅川县、宛城区、卧龙区、南召县)

达州市(渠县、开江县、大竹县、达川区、宣汉县、通川区、万源市)

德州市(临邑县、齐河县、德城区、平原县、武城县、宁津县、庆云县、夏津县、陵城区、乐陵市、禹城市)

朝阳市(凌源市、北票市、朝阳县、双塔区、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

南京市(江宁区、雨花台区、秦淮区、鼓楼区、溧水区、高淳区、建邺区、六合区、浦口区、玄武区、栖霞区)

铁岭市(西丰县、调兵山市、银州区、铁岭县、清河区、昌图县、开原市)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

漳州市(芗城区、东山县、龙海区、诏安县、南靖县、龙文区、平和县、漳浦县、华安县、云霄县、长泰区)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、文山市、广南县、砚山县、西畴县、富宁县、麻栗坡县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

广安市(岳池县、广安区、武胜县、邻水县、华蓥市、前锋区)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)

无锡市(惠山区、梁溪区、锡山区、新吴区、宜兴市、滨湖区、江阴市)

枣庄市(薛城区、滕州市、山亭区、峄城区、台儿庄区、市中区)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城东区、湟源县、城西区、湟中区、城中区)

河源市(源城区、连平县、和平县、紫金县、龙川县、东源县)

上海市(浦东新区、长宁区、普陀区、青浦区、宝山区、静安区、奉贤区、金山区、闵行区、嘉定区、虹口区、杨浦区、黄浦区、松江区、徐汇区、崇明区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

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珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

郴州市(北湖区、桂阳县、宜章县、安仁县、桂东县、资兴市、永兴县、嘉禾县、汝城县、苏仙区、临武县)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市、新化县)

梅州市(蕉岭县、梅江区、平远县、梅县区、大埔县、五华县、兴宁市、丰顺县)  舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、多伦县、太仆寺旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县、广河县)

十堰市(茅箭区、郧西县、竹山县、房县、张湾区、丹江口市、郧阳区、竹溪县)  揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、普宁市、榕城区)

晋城市(泽州县、高平市、阳城县、城区、沁水县、陵川县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、惠水县、都匀市、荔波县、贵定县、罗甸县、独山县、瓮安县、长顺县、平塘县、三都水族自治县、福泉市)

太原市(迎泽区、古交市、杏花岭区、娄烦县、万柏林区、清徐县、晋源区、尖草坪区、小店区、阳曲县)黄石市(铁山区、西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市、黄石港区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、凤凰县、泸溪县、保靖县、古丈县、永顺县、吉首市)

河池市(凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区、宜州区、南丹县、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县)

东营市(河口区、东营区、广饶县、利津县、垦利区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、赫章县、金沙县、黔西市、大方县、纳雍县)

包头市(土默特右旗、青山区、东河区、固阳县、昆都仑区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、九原区)

渭南市(合阳县、华阴市、蒲城县、大荔县、潼关县、华州区、白水县、澄城县、富平县、临渭区、韩城市)

唐山市(丰南区、路南区、开平区、丰润区、乐亭县、曹妃甸区、玉田县、迁西县、滦南县、遵化市、迁安市、路北区、滦州市、古冶区)

武汉市(汉南区、硚口区、武昌区、蔡甸区、青山区、黄陂区、汉阳区、江夏区、洪山区、新洲区、江岸区、江汉区、东西湖区)

江门市(新会区、恩平市、江海区、鹤山市、蓬江区、台山市、开平市)

甘孜藏族自治州(德格县、石渠县、白玉县、道孚县、丹巴县、乡城县、九龙县、得荣县、新龙县、理塘县、甘孜县、巴塘县、康定市、泸定县、色达县、雅江县、稻城县、炉霍县)

龙岩市(新罗区、漳平市、上杭县、武平县、永定区、长汀县、连城县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

广州市(黄埔区、从化区、番禺区、增城区、白云区、越秀区、南沙区、天河区、海珠区、荔湾区、花都区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、阿坝县、马尔康市、黑水县、理县、若尔盖县、金川县、松潘县、九寨沟县、小金县、壤塘县、茂县、汶川县)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

忻州市(繁峙县、河曲县、代县、忻府区、静乐县、岢岚县、神池县、五寨县、保德县、五台县、宁武县、原平市、定襄县、偏关县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。