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包头市(固阳县、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗)

烟台市(龙口市、莱山区、招远市、蓬莱区、莱州市、海阳市、栖霞市、牟平区、福山区、芝罘区、莱阳市)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)  玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、澄江市、红塔区、通海县、新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、宣恩县、鹤峰县、来凤县、巴东县、建始县、恩施市)

汉中市(宁强县、汉台区、南郑区、西乡县、镇巴县、洋县、佛坪县、城固县、略阳县、留坝县、勉县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

梧州市(岑溪市、藤县、万秀区、蒙山县、龙圩区、长洲区、苍梧县)  益阳市(赫山区、安化县、资阳区、南县、桃江县、沅江市)

赣州市(全南县、赣县区、信丰县、兴国县、章贡区、宁都县、上犹县、于都县、石城县、安远县、龙南市、大余县、瑞金市、定南县、会昌县、南康区、寻乌县、崇义县)

泸州市(纳溪区、古蔺县、龙马潭区、泸县、叙永县、合江县、江阳区)

桂林市(灵川县、秀峰区、灌阳县、荔浦市、雁山区、恭城瑶族自治县、象山区、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、叠彩区、全州县、临桂区、兴安县、永福县、七星区、阳朔县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、和静县、且末县、尉犁县、若羌县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、得荣县、理塘县、乡城县、甘孜县、雅江县、石渠县、巴塘县、道孚县、炉霍县、康定市、色达县、泸定县、九龙县、白玉县、新龙县、德格县、稻城县)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、大英县、蓬溪县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

温州市(平阳县、泰顺县、龙港市、洞头区、鹿城区、苍南县、瓯海区、文成县、乐清市、瑞安市、龙湾区、永嘉县)

汕头市(潮阳区、潮南区、金平区、濠江区、龙湖区、南澳县、澄海区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

五指山市(万宁市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、定安县、临高县、昌江黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、屯昌县)

中山市

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、镶黄旗)

百色市(田林县、乐业县、右江区、那坡县、田阳区、西林县、凌云县、平果市、德保县、隆林各族自治县、田东县、靖西市)

银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、金凤区、灵武市、西夏区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、杂多县、称多县、囊谦县、玉树市)

宁德市(古田县、霞浦县、福鼎市、福安市、蕉城区、柘荣县、周宁县、屏南县、寿宁县)

滁州市(凤阳县、定远县、明光市、南谯区、琅琊区、来安县、天长市、全椒县)

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武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、同心县、青铜峡市)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、应县、朔城区、右玉县、山阴县)  大理白族自治州(永平县、宾川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、洱源县、大理市、祥云县、云龙县、剑川县)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、曲水县、当雄县、林周县、达孜区)

天水市(麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、武山县、秦安县)

牡丹江市(爱民区、西安区、林口县、阳明区、东安区、穆棱市、东宁市、海林市、宁安市、绥芬河市)蚌埠市(固镇县、龙子湖区、禹会区、五河县、怀远县、淮上区、蚌山区)

湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区、德清县)  东莞市

渭南市(韩城市、大荔县、华州区、富平县、潼关县、白水县、澄城县、华阴市、合阳县、临渭区、蒲城县)

昭通市(大关县、盐津县、威信县、鲁甸县、绥江县、镇雄县、巧家县、昭阳区、彝良县、水富市、永善县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)松原市(乾安县、扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

定西市(安定区、渭源县、临洮县、岷县、陇西县、漳县、通渭县)

南京市(江宁区、溧水区、高淳区、鼓楼区、浦口区、玄武区、建邺区、六合区、栖霞区、秦淮区、雨花台区)

衢州市(龙游县、江山市、衢江区、常山县、开化县、柯城区)

黄山市(黄山区、歙县、屯溪区、黟县、徽州区、休宁县、祁门县)

玉林市(博白县、福绵区、北流市、容县、兴业县、玉州区、陆川县)

咸阳市(泾阳县、三原县、礼泉县、武功县、渭城区、秦都区、杨陵区、兴平市、永寿县、淳化县、长武县、彬州市、旬邑县、乾县)

漳州市(长泰区、南靖县、云霄县、芗城区、平和县、东山县、龙文区、诏安县、龙海区、华安县、漳浦县)

苏州市(昆山市、相城区、姑苏区、吴中区、常熟市、虎丘区、吴江区、张家港市、太仓市)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、会宁县、白银区)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。