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丽水市(青田县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、庆元县、云和县、缙云县、遂昌县、松阳县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区)

滁州市(全椒县、明光市、天长市、定远县、凤阳县、琅琊区、来安县、南谯区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、同德县、贵南县)  朔州市(右玉县、怀仁市、平鲁区、应县、山阴县、朔城区)

阜新市(海州区、太平区、细河区、新邱区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

长治市(潞城区、沁县、沁源县、武乡县、屯留区、平顺县、潞州区、黎城县、壶关县、长子县、上党区、襄垣县)

衢州市(龙游县、柯城区、江山市、开化县、常山县、衢江区)喀什地区(麦盖提县、英吉沙县、疏附县、喀什市、岳普湖县、莎车县、疏勒县、泽普县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、叶城县)

周口市(西华县、川汇区、商水县、淮阳区、郸城县、项城市、扶沟县、鹿邑县、沈丘县、太康县)  武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

咸宁市(通城县、咸安区、通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县)

绵阳市(涪城区、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、平武县、三台县、游仙区、盐亭县、江油市)

昆明市(富民县、嵩明县、盘龙区、晋宁区、安宁市、石林彝族自治县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、西山区、呈贡区)

淮安市(淮阴区、洪泽区、清江浦区、盱眙县、金湖县、淮安区、涟水县)

重庆市(潼南区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、合川区、丰都县、城口县、武隆区、北碚区、忠县、开州区、巫山县、石柱土家族自治县、渝中区、綦江区、南岸区、梁平区、巴南区、大足区、大渡口区、璧山区、沙坪坝区、渝北区、万州区、垫江县、铜梁区、涪陵区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、长寿区、黔江区、南川区、江北区、奉节县、云阳县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、巫溪县)

和田地区(民丰县、于田县、洛浦县、皮山县、和田县、墨玉县、策勒县、和田市)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、建平县、朝阳县、北票市)

石家庄市(灵寿县、井陉矿区、深泽县、新华区、藁城区、裕华区、栾城区、赵县、无极县、桥西区、晋州市、井陉县、赞皇县、长安区、辛集市、行唐县、元氏县、平山县、高邑县、新乐市、正定县、鹿泉区)

淮南市(潘集区、大通区、田家庵区、谢家集区、凤台县、寿县、八公山区)

临汾市(隰县、尧都区、古县、霍州市、襄汾县、乡宁县、浮山县、汾西县、洪洞县、翼城县、大宁县、永和县、吉县、蒲县、侯马市、安泽县、曲沃县)

昌都市(卡若区、八宿县、贡觉县、边坝县、江达县、芒康县、洛隆县、丁青县、左贡县、类乌齐县、察雅县)

自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、大安区、荣县、富顺县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区、薛城区)

巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、南江县、平昌县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

宣城市(郎溪县、绩溪县、宣州区、广德市、泾县、旌德县、宁国市)

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县)

黄冈市(黄梅县、麻城市、浠水县、团风县、蕲春县、黄州区、武穴市、红安县、罗田县、英山县)

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连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、连云区、海州区、东海县)

西安市(阎良区、长安区、未央区、临潼区、鄠邑区、雁塔区、莲湖区、周至县、灞桥区、碑林区、新城区、高陵区、蓝田县)

南京市(秦淮区、建邺区、溧水区、江宁区、高淳区、六合区、玄武区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、雨花台区)

聊城市(冠县、东阿县、阳谷县、茌平区、东昌府区、临清市、莘县、高唐县)  江门市(江海区、开平市、新会区、恩平市、蓬江区、台山市、鹤山市)

平凉市(崆峒区、庄浪县、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县、崇信县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、杂多县)

郴州市(苏仙区、北湖区、安仁县、永兴县、宜章县、临武县、汝城县、桂阳县、资兴市、桂东县、嘉禾县)通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)  凉山彝族自治州(雷波县、普格县、西昌市、喜德县、布拖县、木里藏族自治县、会理市、会东县、宁南县、美姑县、甘洛县、冕宁县、越西县、昭觉县、金阳县、盐源县、德昌县)

汕头市(潮南区、濠江区、南澳县、龙湖区、潮阳区、澄海区、金平区)

毕节市(黔西市、金沙县、七星关区、纳雍县、大方县、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

临夏回族自治州(康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、和政县、广河县、东乡族自治县)阳泉市(盂县、矿区、郊区、平定县、城区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

泰安市(肥城市、东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区、新泰市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

镇江市(扬中市、润州区、句容市、京口区、丹徒区、丹阳市)

常德市(鼎城区、澧县、津市市、石门县、临澧县、安乡县、桃源县、汉寿县、武陵区)

定西市(渭源县、漳县、陇西县、安定区、岷县、通渭县、临洮县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

广州市(越秀区、增城区、荔湾区、从化区、海珠区、南沙区、白云区、黄埔区、花都区、番禺区、天河区)

葫芦岛市(连山区、兴城市、南票区、建昌县、绥中县、龙港区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市)

曲靖市(陆良县、沾益区、麒麟区、会泽县、宣威市、富源县、师宗县、马龙区、罗平县)

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

佳木斯市(抚远市、向阳区、桦南县、郊区、富锦市、同江市、东风区、汤原县、桦川县、前进区)

银川市(兴庆区、金凤区、贺兰县、永宁县、灵武市、西夏区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。