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贵阳市(白云区、观山湖区、花溪区、开阳县、乌当区、清镇市、南明区、修文县、息烽县、云岩区)

衡水市(武强县、阜城县、冀州区、景县、桃城区、枣强县、故城县、安平县、饶阳县、深州市、武邑县)

河池市(宜州区、巴马瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、东兰县、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县)  金昌市(金川区、永昌县)

鸡西市(鸡冠区、鸡东县、梨树区、滴道区、麻山区、密山市、虎林市、城子河区、恒山区)

南通市(如东县、通州区、海门区、启东市、如皋市、海安市、崇川区)

南阳市(卧龙区、西峡县、桐柏县、新野县、邓州市、内乡县、淅川县、社旗县、南召县、唐河县、镇平县、宛城区、方城县)

成都市(简阳市、金牛区、彭州市、温江区、青羊区、青白江区、蒲江县、新津区、郫都区、大邑县、成华区、武侯区、双流区、邛崃市、都江堰市、崇州市、新都区、金堂县、龙泉驿区、锦江区)  长春市(公主岭市、宽城区、双阳区、农安县、德惠市、二道区、九台区、绿园区、榆树市、朝阳区、南关区)

铁岭市(调兵山市、银州区、铁岭县、开原市、西丰县、昌图县、清河区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

漳州市(南靖县、平和县、云霄县、华安县、东山县、龙文区、漳浦县、芗城区、龙海区、诏安县、长泰区)

汕头市(澄海区、潮阳区、南澳县、金平区、龙湖区、濠江区、潮南区)

兰州市(永登县、城关区、安宁区、皋兰县、榆中县、西固区、七里河区、红古区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市、陇川县)

晋城市(阳城县、城区、陵川县、沁水县、泽州县、高平市)

衢州市(常山县、开化县、柯城区、衢江区、江山市、龙游县)

酒泉市(肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

汉中市(略阳县、洋县、西乡县、勉县、宁强县、汉台区、城固县、镇巴县、留坝县、佛坪县、南郑区)

新乡市(卫滨区、新乡县、封丘县、辉县市、凤泉区、获嘉县、牧野区、原阳县、红旗区、延津县、长垣市、卫辉市)

西安市(新城区、鄠邑区、莲湖区、高陵区、雁塔区、阎良区、灞桥区、长安区、蓝田县、周至县、碑林区、临潼区、未央区)

张家口市(赤城县、怀来县、康保县、下花园区、桥东区、怀安县、涿鹿县、万全区、宣化区、尚义县、崇礼区、桥西区、阳原县、沽源县、蔚县、张北县)

常德市(桃源县、澧县、武陵区、石门县、临澧县、津市市、鼎城区、汉寿县、安乡县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、黄平县、剑河县、台江县、黎平县、三穗县、天柱县、锦屏县、镇远县、麻江县、岑巩县、从江县、雷山县、榕江县、丹寨县、凯里市)

白山市(江源区、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市)

朝阳市(朝阳县、凌源市、双塔区、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、南票区)

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苏州市(张家港市、吴江区、常熟市、姑苏区、太仓市、虎丘区、昆山市、相城区、吴中区)

三门峡市(义马市、灵宝市、陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县)

荆州市(荆州区、石首市、监利市、沙市区、松滋市、洪湖市、公安县、江陵县)

南平市(延平区、邵武市、浦城县、政和县、顺昌县、建瓯市、光泽县、松溪县、建阳区、武夷山市)  随州市(广水市、随县、曾都区)

茂名市(高州市、电白区、化州市、信宜市、茂南区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

沧州市(献县、河间市、肃宁县、新华区、海兴县、孟村回族自治县、任丘市、黄骅市、运河区、盐山县、泊头市、青县、南皮县、吴桥县、沧县、东光县)吕梁市(临县、岚县、离石区、石楼县、方山县、中阳县、交城县、汾阳市、文水县、兴县、交口县、孝义市、柳林县)

益阳市(南县、安化县、沅江市、赫山区、资阳区、桃江县)  商丘市(民权县、虞城县、睢县、宁陵县、梁园区、夏邑县、永城市、睢阳区、柘城县)

渭南市(澄城县、合阳县、潼关县、临渭区、大荔县、韩城市、富平县、白水县、华州区、蒲城县、华阴市)

柳州市(城中区、柳北区、融安县、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳城县、柳南区)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、淮上区、固镇县、怀远县、禹会区、蚌山区)铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

连云港市(赣榆区、连云区、海州区、灌云县、灌南县、东海县)

平凉市(庄浪县、崆峒区、泾川县、灵台县、崇信县、静宁县、华亭市)

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红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、石屏县、弥勒市、泸西县、开远市、元阳县、屏边苗族自治县、蒙自市、建水县、个旧市、河口瑶族自治县、红河县)

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福州市(闽侯县、连江县、平潭县、鼓楼区、长乐区、马尾区、晋安区、闽清县、仓山区、罗源县、永泰县、台江区、福清市)

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眉山市(青神县、仁寿县、丹棱县、东坡区、彭山区、洪雅县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。