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嘉峪关市

朝阳市(朝阳县、凌源市、双塔区、北票市、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

三沙市(西沙区、南沙区)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)  汉中市(城固县、勉县、南郑区、汉台区、略阳县、镇巴县、佛坪县、西乡县、洋县、宁强县、留坝县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、贵定县、福泉市、荔波县、惠水县、三都水族自治县、瓮安县、独山县、都匀市、龙里县、平塘县、长顺县)

衡水市(饶阳县、安平县、武邑县、武强县、景县、冀州区、桃城区、阜城县、深州市、故城县、枣强县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县)

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县)  云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

兰州市(安宁区、西固区、七里河区、永登县、皋兰县、城关区、红古区、榆中县)

黄山市(黟县、休宁县、屯溪区、徽州区、祁门县、歙县、黄山区)

遵义市(绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、习水县、湄潭县、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、红花岗区、余庆县、播州区、赤水市、正安县)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

达州市(通川区、大竹县、渠县、万源市、达川区、宣汉县、开江县)

五指山市(陵水黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、定安县、琼海市、屯昌县、文昌市、昌江黎族自治县)

襄阳市(老河口市、保康县、枣阳市、南漳县、宜城市、谷城县、襄城区、襄州区、樊城区)

长治市(潞州区、襄垣县、黎城县、武乡县、屯留区、壶关县、上党区、沁源县、平顺县、沁县、潞城区、长子县)

株洲市(石峰区、天元区、攸县、炎陵县、醴陵市、芦淞区、茶陵县、渌口区、荷塘区)

柳州市(城中区、融安县、柳江区、鹿寨县、柳城县、柳南区、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县)

宜昌市(当阳市、点军区、长阳土家族自治县、西陵区、宜都市、远安县、五峰土家族自治县、枝江市、伍家岗区、夷陵区、猇亭区、兴山县、秭归县)

香港特别行政区

楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、双柏县、牟定县、武定县、永仁县、元谋县、楚雄市、禄丰市、姚安县)

儋州市

包头市(固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、九原区、东河区、土默特右旗、昆都仑区)

沧州市(吴桥县、新华区、南皮县、孟村回族自治县、黄骅市、东光县、运河区、河间市、献县、泊头市、海兴县、青县、任丘市、肃宁县、沧县、盐山县)

北京市(密云区、昌平区、房山区、石景山区、大兴区、丰台区、东城区、西城区、怀柔区、朝阳区、门头沟区、延庆区、平谷区、顺义区、通州区、海淀区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

泰安市(东平县、新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县)

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鞍山市(立山区、铁东区、台安县、千山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、天峻县、德令哈市、都兰县、乌兰县)

黄冈市(团风县、罗田县、黄梅县、麻城市、武穴市、英山县、黄州区、红安县、浠水县、蕲春县)

淄博市(桓台县、临淄区、淄川区、周村区、张店区、高青县、沂源县、博山区)  自贡市(富顺县、自流井区、荣县、大安区、贡井区、沿滩区)

临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县)

肇庆市(四会市、端州区、广宁县、高要区、封开县、鼎湖区、怀集县、德庆县)

德州市(陵城区、武城县、禹城市、乐陵市、德城区、平原县、夏津县、庆云县、临邑县、齐河县、宁津县)白山市(江源区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区)

德阳市(罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、绵竹市)  保定市(容城县、定州市、望都县、易县、定兴县、曲阳县、博野县、徐水区、高阳县、安国市、涞源县、安新县、高碑店市、清苑区、唐县、竞秀区、涿州市、涞水县、满城区、阜平县、雄县、蠡县、顺平县、莲池区)

益阳市(南县、资阳区、沅江市、赫山区、安化县、桃江县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、黎平县、锦屏县、天柱县、黄平县、镇远县、麻江县、施秉县、榕江县、岑巩县、从江县、丹寨县、凯里市、三穗县、剑河县、雷山县)

张家口市(怀来县、怀安县、桥西区、蔚县、阳原县、崇礼区、康保县、涿鹿县、尚义县、沽源县、宣化区、张北县、万全区、下花园区、赤城县、桥东区)铜仁市(思南县、石阡县、松桃苗族自治县、万山区、碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)

成都市(龙泉驿区、彭州市、简阳市、金牛区、新津区、锦江区、成华区、大邑县、崇州市、武侯区、双流区、邛崃市、金堂县、青白江区、郫都区、温江区、蒲江县、都江堰市、青羊区、新都区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

济南市(槐荫区、莱芜区、历城区、市中区、天桥区、长清区、历下区、济阳区、平阴县、商河县、钢城区、章丘区)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区)

扬州市(江都区、广陵区、仪征市、邗江区、高邮市、宝应县)

平凉市(崆峒区、静宁县、崇信县、泾川县、灵台县、华亭市、庄浪县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、顺德区、高明区)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、明山区)

湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县、德清县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、班玛县、达日县、玛沁县、久治县)

淮安市(涟水县、盱眙县、清江浦区、洪泽区、金湖县、淮阴区、淮安区)

温州市(瓯海区、瑞安市、泰顺县、永嘉县、平阳县、龙港市、洞头区、乐清市、苍南县、鹿城区、龙湾区、文成县)

毕节市(大方县、纳雍县、赫章县、黔西市、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

济宁市(邹城市、金乡县、汶上县、梁山县、微山县、曲阜市、任城区、鱼台县、嘉祥县、泗水县、兖州区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。