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鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、铁东区、台安县、千山区)
西宁市(城西区、城北区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城中区、城东区)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、博湖县、和静县、且末县)
宿州市(萧县、泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县)
铜仁市(沿河土家族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、石阡县)
兰州市(红古区、安宁区、永登县、七里河区、城关区、皋兰县、西固区、榆中县)
阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、青河县、富蕴县、布尔津县)
宁德市(周宁县、柘荣县、霞浦县、蕉城区、福鼎市、福安市、古田县、屏南县、寿宁县)
阿里地区(措勤县、日土县、改则县、革吉县、札达县、普兰县、噶尔县)
定西市(陇西县、临洮县、安定区、漳县、通渭县、渭源县、岷县)
衡阳市(祁东县、雁峰区、衡南县、珠晖区、蒸湘区、衡东县、南岳区、衡阳县、衡山县、常宁市、耒阳市、石鼓区)
固原市(隆德县、泾源县、原州区、彭阳县、西吉县)
梧州市(长洲区、龙圩区、蒙山县、苍梧县、万秀区、藤县、岑溪市)
林芝市(波密县、察隅县、米林市、墨脱县、巴宜区、工布江达县、朗县)
湛江市(霞山区、廉江市、徐闻县、坡头区、遂溪县、麻章区、赤坎区、雷州市、吴川市)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
百色市(西林县、那坡县、德保县、田阳区、乐业县、靖西市、隆林各族自治县、田东县、田林县、平果市、凌云县、右江区)
平凉市(庄浪县、崇信县、静宁县、灵台县、华亭市、泾川县、崆峒区)
亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
德阳市(中江县、绵竹市、旌阳区、什邡市、罗江区、广汉市)
海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)
大理白族自治州(弥渡县、祥云县、大理市、云龙县、鹤庆县、洱源县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县、宾川县、巍山彝族回族自治县、剑川县)
朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、应县、怀仁市、山阴县)
马鞍山市(当涂县、博望区、雨山区、和县、含山县、花山区)
昭通市(盐津县、巧家县、水富市、鲁甸县、威信县、绥江县、永善县、彝良县、镇雄县、昭阳区、大关县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
广州市(越秀区、白云区、增城区、花都区、海珠区、从化区、天河区、番禺区、荔湾区、黄埔区、南沙区)
来宾市(武宣县、象州县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)
朝阳市(北票市、龙城区、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、建平县)
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湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、保靖县、花垣县、永顺县、吉首市、泸溪县、凤凰县)
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昌都市(芒康县、类乌齐县、贡觉县、边坝县、卡若区、江达县、八宿县、洛隆县、察雅县、左贡县、丁青县)
达州市(万源市、大竹县、宣汉县、达川区、开江县、渠县、通川区)
锡林郭勒盟(镶黄旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、二连浩特市)
郴州市(临武县、北湖区、永兴县、嘉禾县、桂阳县、安仁县、桂东县、资兴市、苏仙区、宜章县、汝城县)
聊城市(东阿县、茌平区、高唐县、冠县、临清市、莘县、东昌府区、阳谷县)
来源：全景财经
上市五年，抗体专家——优宁维的股价已经自上市之初的134.13元暴跌了近八成。
01
上市业绩即变脸
净利润三连跌
公开资料显示，优宁维成立于2004年。公司自设立以来，始终坚持“优宁维-抗体专家”的战略定位。经过多年发展，目前优宁维已经成为一家提供抗体为核心的生命科学试剂及相关仪器、耗材和综合技术服务的科学服务商，客户覆盖高校、科研院所、医院、生物医药企业等等。
2021年，优宁维凭借着强劲的发展势头与不错的业绩表现，成功实现创业板上市。2021年，公司实现营业收入11.10亿元，实现净利润1.09亿元，分别同比增长30.69%、42.15%。
然而好景不长，自上市的第二年开始，优宁维就连续遭遇业绩滑坡。
数据显示，优宁维2022、2023年营收分别为11.95亿元、12.26亿元，增长基本停滞；公司净利润分别为1.06亿元、0.40亿元，相较于2021年大幅下滑。而公司的业绩预告，则是将公司2024年的净利润定格在了盈利800万元至1200万元的区间，同比降幅高达70.24%至80.16%，扣非后净利润更是首度亏损1324万元至1724万元。
图表：优宁维过去五年主要业绩表现
资料来源：公司定期报告与业绩预告
如果说过去几年公司的营收表现还算勉强，那净利润的表现就实在太不尽如人意。
公司解释称，这两年生命科学服务业下游客户尤其是生物医药等工业客户正在遭受资本寒冬，下游需求下降，公司2024年营业收入未达预期；同时国内生命科学服务市场竞争进一步加剧，公司毛利率进一步承压；公司围绕抗体极致战略，持续加大对自主产品的研发投入，以及公司“自主品牌产品生产基地项目（生物制剂生产线建设项目）”投入使用新增运营成本，共同导致公司净利润大幅的下降。
需求减弱与竞争加剧的双重因素夹击之下，公司盈利能力在不断削弱，导致公司毛利率水平自2020年的22.77%一路下行至2024年前三季度的18.54%。
而现阶段优宁维目前不到20%的毛利率水平，也实在很难让人将这家公司与抗体专家、生命科学这些高大上的定位关联起来。
02
生命科学、抗体专家外衣下的代理商？
实际上，稍微仔细了解一下优宁维的商业模式就能发现，这家公司的本质，并不是，至少目前还不是一家高技术壁垒的研发型生物医药企业，而仅仅只是披着高大上外衣下的经销商、代理商与贸易商。
公司产品根据客户类型及需求，采取线上平台与线下渠道并行，直销为主、经销为辅的多元化销售体系，线上销售主要通过自有电商网站、微信公众号、微信小程序等线上平台开展。公司整合了Agilent、BD、CST、Cytiva（原GE生命科学）、R&Dsystems、Miltenyi、MSD、Qiagen等60多家行业知名品牌产品，形成了以第三方品牌产品为主、自主品牌产品为辅的供应体系，截止2024年底，公司能够提供生命科学产品SKU超900万种。
900万这个看起来非常庞大的SKU规模当中，有多少是公司的自主品牌，多少是公司作为经销商代理的其他品牌产品，公司这几年年报当中并未详细披露。但参考公司2021年的招股说明书数据可知，截止2021年，公司自有品牌的SKU为45.87万种，在当年整体469.92万的SKU当中占比不到10%；而如果按照营收规模的标准来看，则比重更小。数据显示，2021年上半年，公司自有品牌的抗体与试剂销售收入仅为1169.49万元，占公司整体营业收入规模的比重仅为2.79%，而这已经是公司在过去三年所能达到的最大的自有品牌营收比重。
作为对比，公司在IPO招股书当中提及的同为代理业务为主的对标企业达科为2021年自主品牌销售收入已经超过1.71亿元，占比超过20%，明显高于优宁维，且值得关注的是，达科为这几年毛利率水平基本维持在40%左右，更是遥遥领先于优宁维。
此外，同为对标企业的联科生物作为三板企业，尽管其营收规模偏小，但是这家公司很早就有壮士断腕的魄力，自2012年开始从一家代理进口产品国内销售型企业转型做自主研发、进口替代产品。2021年，其营收规模近3800万元，毛利率46.45%，表现也都要好于优宁维。
过低的自有品牌销售占比，以及过低的业务毛利率，使得优宁维甚至是以批发业企业的身份完成上市的，而并非医药制造业，这样来看优宁维的低毛利率也就不难解释了。
当然这或许也是优宁维的无奈之举，因为仅依靠自主品牌当年那几千万的收入显然是无法达到上市标准，只能通过代理业务换取营收与利润规模，以实现上市目标。
在近两年的公司定期报告当中，优宁维一直强调在稳步推进数字化转型建设和自主品牌产品研发的投入，持续提升一站式服务能力和研发能力。公司表示，截止2024年中，公司杭州抗体研发中心累计研发产品（IVD抗体、病理IHC抗体、伴随诊断抗体等原料抗体）SPU数超1900个，南京蛋白研发中心累计研发产品（药物靶点、细胞因子等）SPU数超1，500个，公司自主品牌产品进一步丰富。
但截止目前，公司自有品牌产品到底到了多大的规模，能够给公司支撑多少的业绩，公司并未列明，但从公司这两年的盈利与业务表现当中或可见一斑。
03
贸易冲突下
未来业务将更加如履薄冰？
展望未来，优宁维以代理为主的业务模式，在愈演愈烈的贸易对抗当中，或将愈发如履薄冰。
现阶段，全球生命科学行业的创新和发展仍然主要默克（MerckKgaA）、赛默飞（Thermo-Fisher）、丹纳赫（Danaher）等欧美企业主导。根据Frost&Sullivan 相关数据，当前中国抗体试剂市场90%以上都是被欧美国家垄断，而这也就导致了国内产业内企业以代理为主的业务模式。
目前，优宁维所售产品主要生产厂商大多位于美国，在贸易冲突的影响下，未来一方面可能导致公司采购的的生命科学试剂、仪器及耗材受到限制。另一方面，即便采购行为不受限制，也会在关税的影响之下导致公司产品的采购成本大幅提升。而供应商、经销商如果涨价，对于现阶段正处于资本寒冬之下的生物医药行业而言，无疑是自杀式行为。而如果不涨价，那么成长增加的苦果，只能是优宁维自己吞下，这无异于在现阶段公司惨淡的财务表现之上，雪上加霜。
现阶段，生命科学领域的国产替代之路看起来仍然任重道远，但展望未来，国内生命科学产业也将会同大多数先进制造业一样走上自主化的道路，像联科生物这样的坚定转型做自主研发、进口替代产品才是做的难而正确的事情。
而对于优宁维而言，贸易冲突之下，或许留给它突围的时间已经所剩无多了。
新闻结尾
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