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商丘市(睢阳区、睢县、柘城县、永城市、夏邑县、民权县、梁园区、虞城县、宁陵县)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

运城市(盐湖区、临猗县、平陆县、新绛县、绛县、河津市、永济市、闻喜县、稷山县、万荣县、芮城县、夏县、垣曲县)

嘉峪关市  焦作市(山阳区、马村区、温县、博爱县、沁阳市、修武县、中站区、解放区、孟州市、武陟县)

马鞍山市(雨山区、花山区、当涂县、和县、含山县、博望区)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、叙永县、纳溪区、合江县、泸县、江阳区)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县)七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、广河县、东乡族自治县、临夏市、临夏县、永靖县)  昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

承德市(滦平县、隆化县、鹰手营子矿区、双滦区、双桥区、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、承德县)

吕梁市(文水县、中阳县、离石区、交口县、石楼县、岚县、交城县、柳林县、兴县、汾阳市、方山县、孝义市、临县)

南昌市(青山湖区、东湖区、安义县、青云谱区、南昌县、进贤县、新建区、西湖区、红谷滩区)

来宾市(兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

杭州市(余杭区、临安区、桐庐县、滨江区、上城区、淳安县、临平区、富阳区、拱墅区、萧山区、钱塘区、西湖区、建德市)

上海市(嘉定区、徐汇区、金山区、虹口区、杨浦区、长宁区、宝山区、浦东新区、奉贤区、闵行区、崇明区、黄浦区、松江区、青浦区、普陀区、静安区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

昆明市(宜良县、安宁市、五华区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县、西山区、石林彝族自治县、呈贡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、东川区、盘龙区、官渡区)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、魏都区、襄城县、建安区)

邵阳市(大祥区、隆回县、绥宁县、新邵县、城步苗族自治县、新宁县、邵东市、武冈市、邵阳县、双清区、洞口县、北塔区)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、秀洲区、海盐县、平湖市、嘉善县、海宁市)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区、望花区、抚顺县)

开封市(禹王台区、杞县、通许县、兰考县、祥符区、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、鼓楼区)

邯郸市(涉县、馆陶县、磁县、邯山区、肥乡区、邱县、大名县、魏县、成安县、曲周县、广平县、永年区、鸡泽县、武安市、临漳县、复兴区、峰峰矿区、丛台区)

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泰州市(兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市、高港区、姜堰区)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、白塔区、宏伟区、太子河区、文圣区、辽阳县)

甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、临潭县、夏河县、碌曲县、迭部县、合作市、玛曲县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)  黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、晴隆县、普安县、册亨县、兴义市、贞丰县、兴仁市)

荆州市(监利市、荆州区、松滋市、沙市区、石首市、江陵县、公安县、洪湖市)

铜仁市(石阡县、德江县、万山区、思南县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区)

固原市(泾源县、原州区、西吉县、隆德县、彭阳县)银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区)

沈阳市(苏家屯区、辽中区、法库县、新民市、铁西区、皇姑区、大东区、和平区、沈河区、康平县、浑南区、沈北新区、于洪区)  雅安市(荥经县、名山区、石棉县、天全县、雨城区、宝兴县、汉源县、芦山县)

蚌埠市(禹会区、五河县、淮上区、固镇县、蚌山区、怀远县、龙子湖区)

北京市(平谷区、朝阳区、延庆区、房山区、海淀区、东城区、大兴区、顺义区、西城区、怀柔区、通州区、门头沟区、昌平区、石景山区、密云区、丰台区)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区)达州市(万源市、渠县、大竹县、开江县、达川区、通川区、宣汉县)

深圳市(罗湖区、南山区、福田区、宝安区、龙岗区、坪山区、盐田区、龙华区、光明区)

包头市(东河区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、土默特右旗、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

江门市(开平市、新会区、鹤山市、蓬江区、江海区、恩平市、台山市)

南平市(政和县、松溪县、光泽县、建阳区、浦城县、顺昌县、武夷山市、邵武市、建瓯市、延平区)

怀化市(新晃侗族自治县、辰溪县、会同县、芷江侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、中方县、洪江市、通道侗族自治县、溆浦县)

南宁市(良庆区、武鸣区、兴宁区、上林县、横州市、邕宁区、青秀区、宾阳县、马山县、隆安县、西乡塘区、江南区)

孝感市(大悟县、云梦县、汉川市、安陆市、孝南区、孝昌县、应城市)

金华市(兰溪市、义乌市、磐安县、婺城区、武义县、永康市、浦江县、金东区、东阳市)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

黄冈市(黄梅县、红安县、蕲春县、武穴市、麻城市、浠水县、黄州区、罗田县、团风县、英山县)

宝鸡市(眉县、凤县、太白县、扶风县、凤翔区、千阳县、渭滨区、麟游县、金台区、陈仓区、陇县、岐山县)

宁波市(海曙区、慈溪市、江北区、象山县、余姚市、北仑区、鄞州区、宁海县、奉化区、镇海区)

林芝市(察隅县、波密县、朗县、工布江达县、米林市、巴宜区、墨脱县)

洛阳市(涧西区、栾川县、嵩县、偃师区、瀍河回族区、洛龙区、伊川县、洛宁县、新安县、孟津区、西工区、汝阳县、老城区、宜阳县)

大同市(天镇县、左云县、广灵县、灵丘县、云冈区、云州区、浑源县、平城区、新荣区、阳高县)

日喀则市(定结县、亚东县、拉孜县、白朗县、仁布县、谢通门县、聂拉木县、定日县、桑珠孜区、仲巴县、岗巴县、萨迦县、吉隆县、康马县、江孜县、昂仁县、南木林县、萨嘎县)

　　尽管美国总统特朗普近期祭出“对等关税”措施，引发市场对外国投资者报复性抛售美国国债的担忧，但美国财政部最新发布的数据表明，这种担忧目前尚未成为现实。

　　根据财政部周三公布的“拍卖分配报告”，4月上半月外国和国际类买家在美债拍卖中的购买量较3月上半月增长了22%。该类别包括外国私人投资者以及外国央行，为外资参与美债市场提供了最新的动态。

　　虽然这份报告通常并不受到市场密切关注，考虑到本月初特朗普宣布“对等关税”后，长期国债价格下跌、收益率上升，市场普遍认为这是外国投资者抛售美国资产所致，因此本次报告在当前时点显得格外重要。数据显示，截至目前，10年期美债收益率4月较上月下降了0.141个百分点（债券价格与收益率呈反向关系）。

　　法国外贸银行美国利率策略主管SubadraRajappa在接受外媒采访时表示，正因当前市场局势紧张，她的团队将更加关注此次报告。

　　报告显示，4月份10年期国债拍卖中，外国买家购买金额高达72亿美元，远高于3月份的46.4亿美元，环比增长超过50%。30年期国债拍卖也出现明显增量。尽管3年期国债的拍卖略显疲软，整体由10年和30年期的强劲需求所弥补。

　　这一数据也印证了财政部长贝森特上周在接受采访时的表态，他称“外国竞争在加剧”，外国机构在国债拍卖中活跃度上升。

　　本次报告涵盖截至4月15日、剩余期限超过一年的国债拍卖情况。财政部一般每两周公布一次此类分配数据。与其他公开数据相比，拍卖分配报告能更准确地展示各类投资者在拍卖中的参与程度，涵盖美国养老金、基金以及外国买家等多个主体。

　　相比之下，每周发布的拍卖结果中“间接投标人”这一类别虽然也常被用于判断外资动向，但其包含范围较广，不能完全代表外国投资者的实际参与度。正如财政部所指出的：“将‘间接投标’百分比作为外资参与的指标应持谨慎态度，因为该比例与实际外资竞拍比例之间的相关性有限且不稳定。”

　　数据显示，3月份外国买家购买了占总发行量9.1%的2至30年期美债，这与前两个月的水平基本一致。

　　然而，其他外资数据则呈现出更为复杂的局面。财政部国际资本流动（TIC）报告显示，今年2月，美国最大债权国日本净买入317亿美元长期美债，而第二大债权国中国则净卖出48亿美元。虽然此类数据发布时间相对滞后，仍被视为衡量外资购债行为的最佳追踪工具。

　　当前市场对外资购债行为的关注度大幅提升，部分原因是美国即将到期的债务规模庞大。彼得森基金会估算，美国未来一年内将有逾9万亿美元国债到期，这对市场的资金需求构成重大挑战。

　　此外，大规模抛售美债也未必符合外国央行自身的利益。数据显示，约88%的全球外汇交易涉及美元。以中国为例，其主要国家金融机构共持有至少3万亿美元的美元资产。全球许多利率定价都锚定于美债收益率，任何损害美债价值的行为，都会间接损害这些持有者自身的资产。

　　转自：北京商报

　　距离首批养老FOF（基金中基金）成立已六年有余，我国个人养老金制度全面实施也在近日满三周年。从最新业绩表现来看，截至4月18日，养老FOF近一年的平均收益率达4.47%，超185只产品涨逾5%。

　　但结合近期披露的一季报看，养老FOF规模近年来却持续萎缩，较峰值时期接近腰斩。当前，不仅部分产品深陷“规模之痛”，还有采用发起式成立的产品因三年规模考核压力倒逼清盘。

　　养老FOF规模滑降

　　自2018年9月，业内首只养老FOF成立以来已六年有余。首批产品成立后，养老FOF规模一度快速扩张，并在2021年突破千亿大关，但随后便持续下滑。最新披露的2025年一季报数据显示，养老FOF的规模再次滑降。

　　同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，数据可统计的270只养老目标FOF基金（份额合并计算，下同）的合计规模为590.78亿元，同比减少13.13%。回顾2021年末至2024年末，养老FOF的规模依次为1132.5亿元、881.97亿元、706.17亿元、599.58亿元。可以看出，这类产品的最新规模较峰值时期已接近腰斩。

　　整体规模下滑的背后，部分养老FOF已悄然离场。回顾2024年，共有13只养老FOF清盘。今年2月，也有养老FOF因成立满三年、规模不足2亿元导致清盘。

　　从最新数据来看，还有部分养老FOF仍陷“规模之痛”。截至一季度末，有58只养老FOF的合并规模低于5000万元，占比达两成，其中更有7只基金规模不足1000万元。发起式产品方面，有27只养老FOF发起式基金主份额在2025年成立将满三年，其中23只产品的规模仍在2亿元的“红线”之下。

　　不过，也有9只养老FOF的合并规模超10亿元，数据显示，当前规模最大的养老FOF为交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期FOF，达28.67亿元。同期，兴全安泰积极养老五年持有混合发起式FOF的合并规模也达20.57亿元，排名第二。

　　业绩方面，最新数据显示，截至4月18日，养老FOF的近三年平均收益率为-2.84%，合计有16只产品（份额分开计算，含Y份额）的近三年收益率超5%。其中，东方红颐和稳健养老两年（FOF）A近三年的收益率达10.69%，排在首位。若从近一年收益率来看，该类产品的平均收益率则达4.47%，共有185只产品涨超5%，表现最好的为申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF），达22.64%。年内收益率方面，当前的平均收益率为-0.26%，合计有30只产品涨超2%，表现最好的为工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）Y，达3.99%。

　　Y份额痛点待解

　　为了进一步推动个人养老金发展，2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，距今已满三年。2022年11月，中国证监会公布首批个人养老金基金名单，即养老FOF增设Y份额，首批共包含129只产品。个人养老金制度试点以来，个人养老金基金稳步扩容，持续上新。2024年12月，中国证监会首次核准指数基金开设Y份额，首批共有85只指数基金被纳入个人养老金基金名录。

　　数据显示，截至2025年一季度末，个人养老金基金名录共有288只基金，其中包括85只指数型基金和203只养老FOF。整体来看，相关产品规模虽相对较小，但稳步增长。截至2025年一季度末，个人养老金基金的合计规模为113.9亿元，回顾2022年末至2024年末，该类产品的合计规模依次为20.05亿元、58.21亿元、91.43亿元。

　　若剔除指数产品，同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，规模最大的个人养老金基金为兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y，达9.96亿元；华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y、中欧预见养老2050五年持有（FOF）Y则紧随其后，分别达7.35亿元、4.78亿元。不过，同期也有178只Y份额产品规模不足1亿元，在203只养老FOFY份额中的占比近九成。

　　某大型公募表示，虽然从此前的信息和数据来看，个人养老金基金在展业初期取得了非常不错的成绩，但在整体缴费率和投资转化率、产品多样性以及账户便捷度等方面还有进一步提高的空间。

　　此外，还有业内人士向北京商报记者反映，在赎回相关产品份额时，遭遇了赎回难的问题。某业内资深人士向北京商报记者透露，他已年满60岁并拿到退休金，想赎回此前购买的已到期的个人养老金基金，却遭遇无法赎回的情况。相关代销银行的业务人员告知没有在对应养老登记系统查询到其信息，但这一情况在申购产品时并未被告知。在该业内人士多方投诉一个多月后，他从业务人员处得知通过内部协调解决了相关问题，才得以取回赎回基金份额后的对应金额。

　　“如果是普通投资者遇到这种问题，又该怎样解决？这类产品发展相对缓慢，不仅仅是因为产品设计、业绩等内部原因，也有外部因素影响。”上述业内资深人士感慨道。

　　南方基金在接受北京商报记者采访时表示，国内的个人养老金制度刚刚起步，投资者对养老产品的净值波动需要一个缓慢的、逐渐的适应过程，但这种转变不会自然发生，而是需要制度参与多方的长期共同努力。监管机构自始至终都十分重视投资者教育和投资顾问工作，但“高买低卖”的投资者行为是导致含权产品用户体验不佳的原因之一。

　　“建议从优化制度设计、提升基金公司专业度、增强公募基金投资的便捷性等方面提升个人养老金业务对投资者的吸引力。”前述大型公募认为，可以引入默认投资制度和投资顾问，以提升缴费率和转化率。据悉，默认投资机制是一种由投资管理人代投资者开户、缴款并进行产品选择的机制。默认投资制度的设计有利于避免养老金的闲置以及因个人缺乏专业的金融知识从而投资不当所导致的损失，使投资者能更长期地持有养老金，提高养老金的参与率。“如果可以尽早在个人养老金账户中引入投资顾问角色，通过投资顾问引导投资者合理配置养老资产，也有助于提高个人养老金账户内资金的转化率。”

　　此外，在业内人士看来，还可以推动更多公募基金纳入个人养老金账户。前述大型公募表示，从个人养老金业务的长期良性发展需求来看，股票基金、混合基金、债券基金等多元化风险收益特征的基金产品都应尽早纳入个人养老金账户。在此背景下，作为资产管理生态中的“制造商”，基金管理人需要提高自身的产品专业度，给投资者提供多元且清晰的权益基金图谱。

　　破局有道

　　相较于Y类份额仍处于“摸着石头过河”的阶段，在业内人士看来，养老FOF整体而言，还存在着封闭期普遍较长、双重收费等特点，导致对投资者的吸引力有限。从当前市场上的养老FOF产品名称可以看出，仅有极少数产品设置了1年封闭期，多数产品均设置了3—5年的封闭期，而较长的封闭期也导致产品的流动性受限。

　　另外，FOF的双重收费问题也一度引发市场关注。具体而言，FOF是一种投资于其他基金的基金品种，主要通过投资多只基金来分散风险和获取多元化的投资收益。投资者在购买和持有FOF时，不仅要支付FOF母基金层面的管理费和销售费用，而且FOF投资于子基金时还要支付子基金层面的管理费和销售费用，导致了FOF的双重收费问题。

　　对于双重收费机制，某公募基金经理表示，如果考虑Y份额，管理费和托管费都会相应低一些，但总体上，双重收费对FOF产品业绩确有一定影响，总体影响在1%左右，在基金行业降费让利的大背景下，如果子基金能够面向FOF产品设立费率更优惠的专门份额，将对改善FOF产品的长期持有体验和获得感，吸引更多投资者起到积极作用。

　　“建议充分利用个人养老金资金的‘耐心资本’优势，在新股发行、中长期战略配售等方面向养老FOF倾斜；子基金面向养老FOF设立费率更优惠的份额等措施，将有助于改善养老FOF的长期业绩。”该公募基金经理如是说道。

　　南方基金提到，资产管理行业应当充分利用税收优惠的杠杆效应、养老资金长钱属性，在权益市场估值低位、行情低迷时，做好政策宣传、产品推广，用科学高效的投资者教育，为个人养老金账户的实际缴费、为长期资金的入市、为资本市场长牛慢牛、为居民养老储蓄的更好增值贡献自己的力量。

　　前述大型公募认为，可以加大产品创新力度。养老需求并不止于退休，投资者退休后依然需要资产管理服务，基金公司可以针对这些需求，参考海外“退休收益”基金的要素设置，并考虑与期货、期权等衍生品资产相结合，为我国个人养老金账户提供一些创新型中低波动开放式稳健类产品供给。

　　前述公募基金经理也提到，产品结构方面，当前以国内权益和固收产品为主的FOF在风险收益特征上确有同质化的问题。一方面，资产配置层面可通过引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种来破局，通过把各类资产进行搭配，使得整个组合的收益来源更加多元化，在实现不降低预期收益率的前提下，降低组合波动率。另一方面，在养老FOF的产品创新上，可以适当鼓励更多的创新和尝试，探索适合我国的个人养老金解决方案。

　　北京商报记者李海媛