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楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、牟定县、双柏县、南华县、永仁县、大姚县、楚雄市、元谋县、禄丰市)

咸阳市(礼泉县、泾阳县、三原县、长武县、秦都区、渭城区、杨陵区、武功县、淳化县、兴平市、乾县、旬邑县、永寿县、彬州市)

陇南市(两当县、礼县、武都区、西和县、文县、康县、徽县、成县、宕昌县)

喀什地区(巴楚县、疏附县、岳普湖县、英吉沙县、伽师县、莎车县、叶城县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、麦盖提县、喀什市)  赣州市(信丰县、赣县区、章贡区、宁都县、于都县、南康区、会昌县、寻乌县、崇义县、安远县、瑞金市、石城县、龙南市、全南县、大余县、定南县、兴国县、上犹县)

安康市(镇坪县、平利县、石泉县、宁陕县、白河县、岚皋县、旬阳市、汉阴县、紫阳县、汉滨区)

清远市(佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、阳山县、连州市、连南瑶族自治县、清城区)

玉溪市(澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、通海县、华宁县、峨山彝族自治县)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、白银区、平川区)  潍坊市(奎文区、诸城市、寒亭区、安丘市、寿光市、昌乐县、昌邑市、青州市、坊子区、潍城区、高密市、临朐县)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城中区、城东区、湟源县)

成都市(蒲江县、双流区、锦江区、彭州市、简阳市、大邑县、青羊区、新都区、都江堰市、温江区、青白江区、龙泉驿区、邛崃市、金堂县、郫都区、崇州市、新津区、金牛区、成华区、武侯区)

渭南市(澄城县、潼关县、富平县、韩城市、临渭区、蒲城县、白水县、华州区、华阴市、合阳县、大荔县)

深圳市(龙岗区、坪山区、南山区、龙华区、盐田区、宝安区、光明区、福田区、罗湖区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

阜阳市(颍上县、阜南县、太和县、颍州区、颍泉区、界首市、颍东区、临泉县)

乐山市(井研县、金口河区、市中区、峨边彝族自治县、沙湾区、夹江县、犍为县、沐川县、五通桥区、峨眉山市、马边彝族自治县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县)

雅安市(雨城区、石棉县、天全县、荥经县、汉源县、宝兴县、芦山县、名山区)

宁德市(周宁县、福鼎市、寿宁县、霞浦县、屏南县、蕉城区、福安市、柘荣县、古田县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、市中区、滕州市、山亭区)

青岛市(即墨区、李沧区、胶州市、崂山区、平度市、城阳区、莱西市、黄岛区、市北区、市南区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

白山市(浑江区、靖宇县、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市)

香港特别行政区

昆明市(盘龙区、安宁市、五华区、西山区、官渡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、晋宁区、富民县、嵩明县、呈贡区)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、太子河区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、西区、米易县)

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泰安市(泰山区、东平县、肥城市、宁阳县、新泰市、岱岳区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、茫崖市、乌兰县、德令哈市)

泸州市(合江县、江阳区、泸县、龙马潭区、纳溪区、叙永县、古蔺县)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)  衡水市(武强县、故城县、阜城县、安平县、桃城区、武邑县、深州市、冀州区、枣强县、饶阳县、景县)

绥化市(青冈县、安达市、绥棱县、北林区、海伦市、兰西县、望奎县、肇东市、明水县、庆安县)

贵港市(平南县、港北区、桂平市、港南区、覃塘区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、临夏县、广河县、永靖县)齐齐哈尔市(依安县、克山县、富裕县、碾子山区、拜泉县、甘南县、讷河市、昂昂溪区、铁锋区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、克东县、建华区、富拉尔基区、泰来县、龙沙区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、弥勒市、个旧市、建水县、绿春县、开远市、元阳县、河口瑶族自治县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、石屏县)  阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

宝鸡市(岐山县、陈仓区、金台区、陇县、眉县、太白县、千阳县、渭滨区、凤县、麟游县、扶风县、凤翔区)

贵阳市(白云区、南明区、云岩区、开阳县、修文县、清镇市、乌当区、息烽县、观山湖区、花溪区)

台州市(玉环市、黄岩区、路桥区、仙居县、天台县、临海市、椒江区、温岭市、三门县)梧州市(龙圩区、万秀区、藤县、蒙山县、岑溪市、长洲区、苍梧县)

晋城市(沁水县、阳城县、泽州县、城区、高平市、陵川县)

鹤岗市(工农区、兴安区、萝北县、向阳区、绥滨县、南山区、东山区、兴山区)

银川市(贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区、金凤区、灵武市)

大同市(灵丘县、广灵县、云冈区、云州区、阳高县、新荣区、浑源县、左云县、天镇县、平城区)

凉山彝族自治州(宁南县、越西县、德昌县、木里藏族自治县、西昌市、布拖县、冕宁县、昭觉县、喜德县、金阳县、会理市、普格县、会东县、甘洛县、盐源县、雷波县、美姑县)

遵义市(红花岗区、汇川区、凤冈县、播州区、余庆县、桐梓县、习水县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县)

三沙市(西沙区、南沙区)

菏泽市(曹县、单县、定陶区、成武县、巨野县、鄄城县、郓城县、牡丹区、东明县)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区、凤城市、振兴区)

儋州市

许昌市(鄢陵县、长葛市、禹州市、魏都区、襄城县、建安区)

三明市(三元区、清流县、泰宁县、大田县、宁化县、尤溪县、永安市、明溪县、建宁县、将乐县、沙县区)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、海港区、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县)

淄博市(张店区、高青县、博山区、桓台县、沂源县、周村区、淄川区、临淄区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、迭部县、合作市、舟曲县、卓尼县、夏河县、碌曲县)

石河子市(阿拉尔市、可克达拉市、白杨市、昆玉市、图木舒克市、胡杨河市、五家渠市、新星市、双河市、北屯市、铁门关市)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。