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保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县)

广州市(黄埔区、越秀区、海珠区、从化区、增城区、荔湾区、花都区、南沙区、白云区、番禺区、天河区)

茂名市(化州市、电白区、茂南区、高州市、信宜市)

香港特别行政区  铁岭市(清河区、昌图县、铁岭县、开原市、银州区、调兵山市、西丰县)

伊春市(乌翠区、铁力市、丰林县、汤旺县、友好区、南岔县、金林区、嘉荫县、大箐山县、伊美区)

盐城市(大丰区、东台市、盐都区、阜宁县、射阳县、建湖县、亭湖区、滨海县、响水县)

黄冈市(英山县、浠水县、红安县、蕲春县、黄州区、麻城市、黄梅县、罗田县、武穴市、团风县)

三沙市(西沙区、南沙区)  怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

徐州市(沛县、鼓楼区、丰县、铜山区、贾汪区、新沂市、睢宁县、云龙区、泉山区、邳州市)

惠州市(惠东县、惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区)

晋中市(和顺县、介休市、榆次区、昔阳县、寿阳县、灵石县、左权县、祁县、太谷区、平遥县、榆社县)

东莞市

酒泉市(金塔县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

毕节市(赫章县、黔西市、纳雍县、织金县、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

抚顺市(东洲区、望花区、顺城区、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县)

赤峰市(松山区、翁牛特旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、巴林右旗、巴林左旗、林西县、宁城县、克什克腾旗、红山区、元宝山区)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、汨罗市、云溪区、湘阴县、华容县、岳阳县、临湘市、君山区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

东营市(垦利区、河口区、东营区、利津县、广饶县)

绍兴市(越城区、上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县)

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、五河县、蚌山区、固镇县、怀远县、淮上区)

郴州市(永兴县、桂东县、资兴市、苏仙区、嘉禾县、北湖区、汝城县、临武县、桂阳县、宜章县、安仁县)

榆林市(靖边县、榆阳区、横山区、米脂县、清涧县、吴堡县、佳县、神木市、子洲县、府谷县、定边县、绥德县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

绵阳市(游仙区、涪城区、盐亭县、梓潼县、安州区、三台县、平武县、江油市、北川羌族自治县)

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湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、泸溪县、凤凰县、吉首市、古丈县、永顺县、保靖县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、泸县、古蔺县、合江县、江阳区、叙永县)

商丘市(民权县、睢阳区、梁园区、宁陵县、睢县、夏邑县、永城市、柘城县、虞城县)

十堰市(张湾区、茅箭区、竹溪县、竹山县、房县、郧阳区、丹江口市、郧西县)  温州市(文成县、龙湾区、洞头区、永嘉县、乐清市、鹿城区、瑞安市、龙港市、瓯海区、苍南县、平阳县、泰顺县)

开封市(龙亭区、通许县、祥符区、杞县、顺河回族区、兰考县、尉氏县、禹王台区、鼓楼区)

阜阳市(颍州区、颍上县、太和县、临泉县、颍泉区、阜南县、界首市、颍东区)

南宁市(马山县、邕宁区、江南区、横州市、青秀区、武鸣区、隆安县、上林县、西乡塘区、良庆区、兴宁区、宾阳县)铜仁市(万山区、碧江区、德江县、江口县、玉屏侗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县)

杭州市(钱塘区、萧山区、滨江区、临安区、临平区、上城区、建德市、西湖区、淳安县、富阳区、余杭区、拱墅区、桐庐县)  通化市(二道江区、柳河县、通化县、东昌区、辉南县、集安市、梅河口市)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

齐齐哈尔市(依安县、克山县、克东县、富拉尔基区、龙江县、铁锋区、富裕县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、泰来县、甘南县、碾子山区、讷河市、建华区、拜泉县)

眉山市(彭山区、丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县、青神县)运城市(临猗县、绛县、盐湖区、新绛县、芮城县、垣曲县、平陆县、稷山县、夏县、万荣县、永济市、河津市、闻喜县)

安阳市(林州市、北关区、内黄县、汤阴县、龙安区、安阳县、殷都区、文峰区、滑县)

衢州市(柯城区、衢江区、龙游县、开化县、常山县、江山市)

金华市(东阳市、浦江县、永康市、婺城区、磐安县、金东区、义乌市、兰溪市、武义县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、兴义市、安龙县、贞丰县、普安县、兴仁市、册亨县)

乐山市(井研县、金口河区、夹江县、五通桥区、沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、市中区、峨眉山市、马边彝族自治县、沐川县)

昭通市(威信县、彝良县、永善县、大关县、绥江县、巧家县、昭阳区、鲁甸县、水富市、镇雄县、盐津县)

吕梁市(石楼县、汾阳市、中阳县、兴县、交城县、柳林县、方山县、临县、孝义市、岚县、离石区、文水县、交口县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

济宁市(邹城市、任城区、泗水县、嘉祥县、鱼台县、汶上县、金乡县、微山县、梁山县、曲阜市、兖州区)

淄博市(淄川区、高青县、周村区、博山区、沂源县、张店区、临淄区、桓台县)

庆阳市(华池县、庆城县、环县、镇原县、宁县、正宁县、西峰区、合水县)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、福海县、青河县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县)

潍坊市(寿光市、青州市、昌邑市、寒亭区、奎文区、高密市、诸城市、坊子区、昌乐县、安丘市、临朐县、潍城区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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