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宜昌市(当阳市、远安县、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区、长阳土家族自治县、枝江市、点军区、猇亭区、夷陵区、兴山县、秭归县、西陵区)

赣州市(宁都县、信丰县、赣县区、石城县、瑞金市、上犹县、崇义县、南康区、于都县、龙南市、兴国县、安远县、会昌县、全南县、大余县、寻乌县、定南县、章贡区)

南京市(江宁区、浦口区、建邺区、溧水区、秦淮区、高淳区、六合区、雨花台区、栖霞区、鼓楼区、玄武区)

马鞍山市(雨山区、当涂县、博望区、花山区、和县、含山县)  荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市)

苏州市(吴江区、姑苏区、虎丘区、吴中区、太仓市、相城区、张家港市、昆山市、常熟市)

丽水市(缙云县、龙泉市、云和县、松阳县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、青田县、庆元县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

鸡西市(鸡东县、虎林市、滴道区、麻山区、密山市、城子河区、梨树区、鸡冠区、恒山区)  绵阳市(游仙区、江油市、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、安州区、三台县、盐亭县)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

黄山市(黟县、休宁县、黄山区、祁门县、歙县、屯溪区、徽州区)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

达州市(达川区、万源市、渠县、开江县、通川区、宣汉县、大竹县)

内蒙古自治区

攀枝花市(米易县、东区、西区、盐边县、仁和区)

遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、红花岗区、湄潭县、播州区、赤水市、正安县、桐梓县、习水县、凤冈县)

石河子市(铁门关市、可克达拉市、北屯市、双河市、胡杨河市、昆玉市、阿拉尔市、白杨市、图木舒克市、五家渠市、新星市)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

三明市(永安市、建宁县、明溪县、大田县、三元区、宁化县、将乐县、尤溪县、清流县、泰宁县、沙县区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、格尔木市)

扬州市(仪征市、广陵区、宝应县、邗江区、江都区、高邮市)

益阳市(资阳区、赫山区、桃江县、沅江市、南县、安化县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区)

渭南市(大荔县、富平县、合阳县、华州区、澄城县、临渭区、华阴市、蒲城县、韩城市、潼关县、白水县)

潍坊市(高密市、诸城市、奎文区、寿光市、坊子区、昌乐县、寒亭区、昌邑市、青州市、潍城区、临朐县、安丘市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

梅州市(五华县、梅江区、丰顺县、梅县区、大埔县、兴宁市、平远县、蕉岭县)

东莞市

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湛江市(坡头区、麻章区、霞山区、雷州市、遂溪县、徐闻县、廉江市、赤坎区、吴川市)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

许昌市(鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、建安区)

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇州县、林甸县、红岗区、让胡路区、萨尔图区、大同区)  上海市(杨浦区、宝山区、静安区、徐汇区、虹口区、嘉定区、闵行区、崇明区、金山区、长宁区、黄浦区、奉贤区、松江区、浦东新区、青浦区、普陀区)

中山市

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

驻马店市(西平县、确山县、上蔡县、汝南县、遂平县、驿城区、平舆县、新蔡县、正阳县、泌阳县)锦州市(凌河区、凌海市、北镇市、义县、古塔区、太和区、黑山县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)  太原市(杏花岭区、晋源区、小店区、娄烦县、万柏林区、古交市、尖草坪区、清徐县、阳曲县、迎泽区)

广州市(花都区、黄埔区、荔湾区、增城区、天河区、越秀区、从化区、海珠区、白云区、南沙区、番禺区)

甘孜藏族自治州(理塘县、白玉县、得荣县、巴塘县、稻城县、道孚县、炉霍县、色达县、丹巴县、泸定县、乡城县、新龙县、雅江县、德格县、石渠县、康定市、甘孜县、九龙县)

衢州市(江山市、常山县、柯城区、衢江区、龙游县、开化县)嘉峪关市

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、平山区)

金昌市(永昌县、金川区)

青岛市(平度市、城阳区、李沧区、莱西市、黄岛区、即墨区、胶州市、崂山区、市北区、市南区)

汕头市(龙湖区、南澳县、澄海区、金平区、潮阳区、濠江区、潮南区)

永州市(东安县、江永县、江华瑶族自治县、道县、祁阳市、双牌县、冷水滩区、蓝山县、宁远县、新田县、零陵区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

廊坊市(永清县、三河市、大厂回族自治县、固安县、霸州市、大城县、安次区、香河县、文安县、广阳区)

商丘市(虞城县、宁陵县、睢县、民权县、睢阳区、夏邑县、柘城县、永城市、梁园区)

安庆市(潜山市、太湖县、望江县、迎江区、宜秀区、宿松县、桐城市、怀宁县、岳西县、大观区)

安阳市(汤阴县、滑县、北关区、龙安区、文峰区、殷都区、安阳县、内黄县、林州市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

十堰市(房县、郧西县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、张湾区、竹山县、竹溪县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、平昌县、南江县)

吕梁市(兴县、石楼县、柳林县、交口县、文水县、岚县、离石区、孝义市、临县、方山县、汾阳市、交城县、中阳县)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、班玛县、达日县、玛多县、甘德县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎