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榆林市(米脂县、榆阳区、绥德县、府谷县、吴堡县、定边县、清涧县、子洲县、佳县、横山区、靖边县、神木市)

襄阳市(襄州区、谷城县、宜城市、老河口市、枣阳市、樊城区、襄城区、南漳县、保康县)

黄山市(黟县、黄山区、休宁县、徽州区、歙县、屯溪区、祁门县)

福州市(台江区、连江县、闽侯县、仓山区、罗源县、福清市、平潭县、长乐区、马尾区、永泰县、闽清县、晋安区、鼓楼区)  株洲市(茶陵县、炎陵县、渌口区、攸县、石峰区、荷塘区、芦淞区、天元区、醴陵市)

佳木斯市(富锦市、同江市、前进区、汤原县、向阳区、桦南县、抚远市、郊区、东风区、桦川县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、凤凰县、永顺县、泸溪县、保靖县、龙山县、吉首市)

无锡市(梁溪区、江阴市、宜兴市、新吴区、锡山区、滨湖区、惠山区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)  吕梁市(交口县、孝义市、临县、兴县、汾阳市、文水县、石楼县、交城县、方山县、离石区、岚县、中阳县、柳林县)

成都市(新都区、青白江区、锦江区、双流区、郫都区、大邑县、新津区、龙泉驿区、蒲江县、青羊区、都江堰市、金牛区、崇州市、温江区、成华区、简阳市、武侯区、邛崃市、彭州市、金堂县)

黄冈市(蕲春县、黄州区、麻城市、红安县、黄梅县、罗田县、英山县、浠水县、团风县、武穴市)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、准格尔旗)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、东方市、定安县、临高县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、琼海市、陵水黎族自治县、澄迈县、屯昌县、昌江黎族自治县)

衢州市(江山市、柯城区、衢江区、龙游县、常山县、开化县)

宜宾市(高县、筠连县、江安县、长宁县、南溪区、翠屏区、叙州区、兴文县、屏山县、珙县)

三明市(明溪县、泰宁县、三元区、尤溪县、清流县、宁化县、大田县、沙县区、将乐县、永安市、建宁县)

青岛市(市北区、市南区、崂山区、胶州市、黄岛区、即墨区、平度市、李沧区、城阳区、莱西市)

铁岭市(调兵山市、昌图县、西丰县、开原市、清河区、银州区、铁岭县)

广西壮族自治区

贵阳市(花溪区、乌当区、修文县、清镇市、白云区、开阳县、观山湖区、南明区、云岩区、息烽县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、宣恩县、建始县、巴东县、利川市、恩施市、来凤县)

廊坊市(文安县、大城县、大厂回族自治县、永清县、霸州市、固安县、香河县、三河市、广阳区、安次区)

汉中市(南郑区、汉台区、镇巴县、宁强县、西乡县、洋县、勉县、略阳县、城固县、佛坪县、留坝县)

巴中市(恩阳区、巴州区、平昌县、南江县、通江县)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、德清县、长兴县)

安顺市(平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

广州市(黄埔区、番禺区、白云区、越秀区、南沙区、天河区、增城区、从化区、荔湾区、花都区、海珠区)

徐州市(泉山区、睢宁县、沛县、云龙区、铜山区、贾汪区、新沂市、丰县、邳州市、鼓楼区)

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阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、新邱区、彰武县、细河区、清河门区)

滨州市(惠民县、博兴县、滨城区、阳信县、邹平市、沾化区、无棣县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县)  沈阳市(沈河区、和平区、于洪区、大东区、苏家屯区、法库县、浑南区、铁西区、沈北新区、皇姑区、辽中区、新民市、康平县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、薛城区、市中区)

黑河市(嫩江市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县、五大连池市)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)六安市(裕安区、金安区、金寨县、霍山县、舒城县、霍邱县、叶集区)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、召陵区、临颍县)  太原市(小店区、迎泽区、尖草坪区、万柏林区、杏花岭区、晋源区、古交市、娄烦县、阳曲县、清徐县)

毕节市(纳雍县、黔西市、赫章县、七星关区、大方县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

娄底市(娄星区、冷水江市、双峰县、新化县、涟源市)

随州市(随县、广水市、曾都区)潍坊市(潍城区、青州市、临朐县、寒亭区、寿光市、昌邑市、昌乐县、诸城市、坊子区、高密市、奎文区、安丘市)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

周口市(商水县、淮阳区、太康县、鹿邑县、项城市、沈丘县、扶沟县、郸城县、西华县、川汇区)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

漳州市(龙海区、诏安县、平和县、东山县、龙文区、云霄县、漳浦县、长泰区、华安县、芗城区、南靖县)

邯郸市(丛台区、大名县、馆陶县、涉县、魏县、磁县、成安县、广平县、鸡泽县、曲周县、邱县、复兴区、邯山区、肥乡区、武安市、峰峰矿区、临漳县、永年区)

嘉峪关市

鞍山市(千山区、海城市、台安县、铁东区、立山区、岫岩满族自治县、铁西区)

雅安市(荥经县、宝兴县、汉源县、名山区、雨城区、石棉县、天全县、芦山县)

遵义市(仁怀市、绥阳县、凤冈县、湄潭县、习水县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、红花岗区、赤水市、播州区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

梧州市(藤县、龙圩区、长洲区、岑溪市、蒙山县、苍梧县、万秀区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区、扶余市)

泰安市(岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市、泰山区、东平县)

湛江市(霞山区、廉江市、赤坎区、雷州市、坡头区、徐闻县、遂溪县、麻章区、吴川市)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？