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乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

自贡市(自流井区、贡井区、荣县、大安区、沿滩区、富顺县)

牡丹江市(海林市、宁安市、绥芬河市、阳明区、西安区、东安区、林口县、东宁市、爱民区、穆棱市)  孝感市(汉川市、大悟县、孝南区、应城市、云梦县、安陆市、孝昌县)

苏州市(吴中区、相城区、常熟市、虎丘区、昆山市、姑苏区、吴江区、太仓市、张家港市)

临沂市(郯城县、平邑县、兰陵县、罗庄区、费县、沂南县、河东区、莒南县、兰山区、沂水县、蒙阴县、临沭县)

毕节市(赫章县、大方县、黔西市、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区)景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

晋中市(昔阳县、平遥县、灵石县、介休市、榆社县、祁县、寿阳县、榆次区、太谷区、左权县、和顺县)  钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

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泉州市(丰泽区、洛江区、晋江市、鲤城区、金门县、永春县、石狮市、安溪县、南安市、德化县、惠安县、泉港区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

陇南市(礼县、两当县、文县、宕昌县、西和县、成县、康县、武都区、徽县)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、班玛县、甘德县、达日县、玛多县)

宁夏回族自治区

邵阳市(新邵县、双清区、城步苗族自治县、新宁县、洞口县、邵东市、北塔区、大祥区、邵阳县、绥宁县、武冈市、隆回县)

塔城地区(沙湾市、托里县、乌苏市、裕民县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

西藏自治区

泰安市(泰山区、宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市、肥城市)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

南阳市(西峡县、新野县、桐柏县、社旗县、邓州市、方城县、南召县、淅川县、内乡县、卧龙区、镇平县、唐河县、宛城区)

包头市(昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、东河区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、托克托县、赛罕区、新城区、清水河县、和林格尔县、回民区、玉泉区)

河池市(罗城仫佬族自治县、东兰县、天峨县、金城江区、凤山县、南丹县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县)

益阳市(沅江市、桃江县、南县、安化县、赫山区、资阳区)

南宁市(横州市、西乡塘区、青秀区、宾阳县、良庆区、隆安县、江南区、兴宁区、上林县、邕宁区、武鸣区、马山县)

邯郸市(鸡泽县、曲周县、丛台区、邱县、大名县、涉县、广平县、永年区、临漳县、魏县、邯山区、武安市、成安县、磁县、峰峰矿区、馆陶县、复兴区、肥乡区)

惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)

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山南市(洛扎县、桑日县、贡嘎县、曲松县、措美县、加查县、扎囊县、隆子县、乃东区、错那市、浪卡子县、琼结县)

连云港市(东海县、灌云县、赣榆区、灌南县、海州区、连云区)

石家庄市(平山县、正定县、灵寿县、新乐市、赞皇县、长安区、桥西区、裕华区、行唐县、鹿泉区、元氏县、无极县、高邑县、井陉县、辛集市、井陉矿区、深泽县、藁城区、赵县、新华区、栾城区、晋州市)

张掖市(甘州区、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县)  滨州市(沾化区、博兴县、滨城区、无棣县、惠民县、阳信县、邹平市)

合肥市(瑶海区、庐江县、庐阳区、肥西县、肥东县、长丰县、巢湖市、蜀山区、包河区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)铁岭市(铁岭县、西丰县、调兵山市、昌图县、开原市、清河区、银州区)

嘉峪关市  平顶山市(汝州市、舞钢市、郏县、石龙区、湛河区、新华区、卫东区、叶县、鲁山县、宝丰县)

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济宁市(嘉祥县、曲阜市、汶上县、梁山县、微山县、泗水县、鱼台县、任城区、金乡县、邹城市、兖州区)怀化市(沅陵县、会同县、辰溪县、洪江市、通道侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区)

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呼伦贝尔市(阿荣旗、牙克石市、根河市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、扎赉诺尔区、满洲里市)

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张家口市(怀来县、怀安县、蔚县、张北县、桥东区、赤城县、涿鹿县、万全区、崇礼区、桥西区、下花园区、尚义县、康保县、阳原县、沽源县、宣化区)

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红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、绿春县、河口瑶族自治县、红河县、建水县、元阳县、石屏县、屏边苗族自治县、弥勒市、泸西县、蒙自市、个旧市)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。