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全国服务区域:
滁州市(琅琊区、南谯区、来安县、定远县、天长市、凤阳县、明光市、全椒县)
宣城市(广德市、泾县、旌德县、宣州区、郎溪县、绩溪县、宁国市)
绥化市(北林区、海伦市、青冈县、庆安县、安达市、兰西县、明水县、肇东市、望奎县、绥棱县)
黄冈市(红安县、英山县、蕲春县、黄州区、团风县、黄梅县、浠水县、麻城市、罗田县、武穴市)
营口市(站前区、西市区、盖州市、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区)
安康市(平利县、汉阴县、镇坪县、旬阳市、岚皋县、石泉县、汉滨区、宁陕县、白河县、紫阳县)
南京市(六合区、栖霞区、浦口区、高淳区、江宁区、建邺区、鼓楼区、雨花台区、玄武区、秦淮区、溧水区)
东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)
宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、萧县、砀山县)
曲靖市(罗平县、麒麟区、会泽县、宣威市、陆良县、马龙区、富源县、沾益区、师宗县)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)
陇南市(两当县、徽县、宕昌县、成县、西和县、文县、武都区、康县、礼县)
固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、原州区、西吉县)
广西壮族自治区
四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)
河池市(东兰县、金城江区、都安瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县)
宜宾市(江安县、高县、兴文县、珙县、长宁县、屏山县、南溪区、叙州区、翠屏区、筠连县)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、若羌县、库尔勒市、轮台县、博湖县)
渭南市(澄城县、华州区、富平县、白水县、蒲城县、韩城市、临渭区、合阳县、潼关县、大荔县、华阴市)
毕节市(黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、大方县、纳雍县、金沙县)
乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区、商都县、凉城县、卓资县、察哈尔右翼中旗、化德县、四子王旗)
南昌市(青云谱区、西湖区、南昌县、青山湖区、红谷滩区、东湖区、新建区、安义县、进贤县)
丹东市(元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、东港市、振兴区)
宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县、宿城区)
黄石市(西塞山区、大冶市、黄石港区、铁山区、下陆区、阳新县)
襄阳市(保康县、襄州区、谷城县、枣阳市、宜城市、南漳县、樊城区、襄城区、老河口市)
赣州市(瑞金市、寻乌县、上犹县、兴国县、赣县区、会昌县、信丰县、安远县、石城县、全南县、章贡区、于都县、大余县、南康区、定南县、龙南市、崇义县、宁都县)
商洛市(洛南县、镇安县、商南县、柞水县、丹凤县、山阳县、商州区)
湖州市(吴兴区、安吉县、德清县、长兴县、南浔区)
新余市(渝水区、分宜县)
阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
厦门市(思明区、海沧区、集美区、同安区、湖里区、翔安区)
银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市)
合肥市(瑶海区、长丰县、肥西县、蜀山区、包河区、巢湖市、庐江县、庐阳区、肥东县)
成都市(简阳市、武侯区、郫都区、青羊区、双流区、大邑县、邛崃市、金堂县、崇州市、成华区、彭州市、都江堰市、新津区、锦江区、金牛区、蒲江县、新都区、青白江区、龙泉驿区、温江区)
益阳市(资阳区、南县、桃江县、沅江市、赫山区、安化县)
荆州市(公安县、监利市、沙市区、松滋市、江陵县、石首市、洪湖市、荆州区)
武汉市(汉阳区、黄陂区、江夏区、东西湖区、新洲区、江岸区、江汉区、武昌区、青山区、硚口区、洪山区、蔡甸区、汉南区)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、麻江县、雷山县、丹寨县、黎平县、黄平县、从江县、施秉县、剑河县、凯里市、榕江县、镇远县、天柱县、锦屏县、三穗县、台江县)
吕梁市(柳林县、石楼县、汾阳市、交口县、离石区、文水县、方山县、孝义市、兴县、临县、岚县、中阳县、交城县)
怀化市(新晃侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、沅陵县、洪江市、鹤城区、会同县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县)
朔州市(平鲁区、应县、右玉县、朔城区、山阴县、怀仁市)
雅安市(宝兴县、雨城区、石棉县、汉源县、芦山县、天全县、名山区、荥经县)
钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)
新疆维吾尔自治区
晋中市(左权县、平遥县、昔阳县、祁县、和顺县、介休市、榆社县、榆次区、灵石县、太谷区、寿阳县)
泰安市(肥城市、宁阳县、新泰市、东平县、岱岳区、泰山区)
芜湖市(镜湖区、无为市、南陵县、繁昌区、弋江区、鸠江区、湾沚区)
西安市(蓝田县、灞桥区、阎良区、未央区、莲湖区、周至县、碑林区、长安区、高陵区、雁塔区、临潼区、新城区、鄠邑区)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
淄博市(高青县、桓台县、博山区、张店区、沂源县、周村区、临淄区、淄川区)
金昌市(金川区、永昌县)
巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、通江县、平昌县)
呼伦贝尔市(根河市、扎赉诺尔区、阿荣旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、海拉尔区、扎兰屯市、额尔古纳市)
绵阳市(平武县、游仙区、涪城区、北川羌族自治县、江油市、安州区、盐亭县、梓潼县、三台县)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
福州市(鼓楼区、长乐区、连江县、罗源县、马尾区、福清市、闽侯县、闽清县、永泰县、仓山区、晋安区、平潭县、台江区)
甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、迭部县、卓尼县、玛曲县、碌曲县、夏河县、临潭县)
济源市
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
内江市(威远县、市中区、隆昌市、资中县、东兴区)
澳门特别行政区
阜新市(清河门区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、太平区)
山南市(措美县、乃东区、桑日县、加查县、错那市、洛扎县、贡嘎县、隆子县、曲松县、扎囊县、浪卡子县、琼结县)
铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)
宝鸡市(凤县、陇县、岐山县、麟游县、凤翔区、渭滨区、金台区、陈仓区、眉县、千阳县、太白县、扶风县)
宁夏回族自治区
长沙市(开福区、芙蓉区、长沙县、天心区、雨花区、岳麓区、宁乡市、浏阳市、望城区)
盐城市(盐都区、大丰区、响水县、射阳县、东台市、阜宁县、建湖县、滨海县、亭湖区)
淮南市(凤台县、八公山区、寿县、谢家集区、田家庵区、大通区、潘集区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
温州市(平阳县、永嘉县、龙港市、乐清市、泰顺县、苍南县、瑞安市、龙湾区、洞头区、文成县、瓯海区、鹿城区)
张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、临泽县、山丹县)
抚顺市(清原满族自治县、望花区、抚顺县、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、新抚区)
淮安市(洪泽区、淮阴区、涟水县、淮安区、盱眙县、金湖县、清江浦区)
亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)
本溪市(平山区、明山区、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)
儋州市
德阳市(中江县、罗江区、什邡市、广汉市、绵竹市、旌阳区)
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东莞市
朝阳市(双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、凌源市、北票市)
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甘孜藏族自治州(乡城县、新龙县、丹巴县、巴塘县、雅江县、康定市、道孚县、炉霍县、得荣县、石渠县、色达县、甘孜县、德格县、理塘县、九龙县、泸定县、白玉县、稻城县)
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玉树藏族自治州(治多县、称多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、杂多县)
泰州市(靖江市、泰兴市、高港区、姜堰区、兴化市、海陵区)
开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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