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铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

江门市(恩平市、蓬江区、新会区、开平市、鹤山市、江海区、台山市)

淮南市(凤台县、八公山区、田家庵区、潘集区、大通区、谢家集区、寿县)  甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、夏河县、临潭县、合作市)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

芜湖市(南陵县、弋江区、繁昌区、湾沚区、鸠江区、无为市、镜湖区)  泸州市(古蔺县、叙永县、合江县、泸县、龙马潭区、江阳区、纳溪区)

眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县、彭山区、仁寿县)

宁波市(北仑区、奉化区、慈溪市、余姚市、江北区、宁海县、鄞州区、象山县、海曙区、镇海区)

镇江市(京口区、润州区、丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、西昌市、会理市、布拖县、喜德县、会东县、金阳县、雷波县、盐源县、宁南县、越西县、昭觉县、德昌县、美姑县、冕宁县、普格县、甘洛县)

吕梁市(方山县、石楼县、交城县、孝义市、汾阳市、交口县、离石区、岚县、临县、中阳县、兴县、柳林县、文水县)

厦门市(集美区、海沧区、思明区、翔安区、湖里区、同安区)

抚州市(东乡区、乐安县、资溪县、金溪县、南城县、南丰县、崇仁县、广昌县、临川区、宜黄县、黎川县)

金昌市(永昌县、金川区)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、龙子湖区、五河县、淮上区、禹会区、固镇县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

延安市(宝塔区、甘泉县、延川县、宜川县、黄龙县、志丹县、洛川县、子长市、黄陵县、吴起县、安塞区、富县、延长县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

常州市(天宁区、金坛区、新北区、钟楼区、武进区、溧阳市)

萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、安源区、上栗县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、安龙县、兴仁市、普安县、册亨县、望谟县、兴义市)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城东区、湟源县、城北区、城西区)

枣庄市(峄城区、滕州市、市中区、薛城区、山亭区、台儿庄区)

宝鸡市(扶风县、凤翔区、岐山县、金台区、凤县、陇县、麟游县、眉县、千阳县、渭滨区、太白县、陈仓区)

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阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、弥勒市、泸西县、蒙自市、个旧市、绿春县、石屏县、开远市、建水县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、红河县)

潍坊市(昌邑市、潍城区、诸城市、寒亭区、高密市、寿光市、昌乐县、临朐县、坊子区、奎文区、安丘市、青州市)

长沙市(芙蓉区、宁乡市、开福区、雨花区、岳麓区、浏阳市、望城区、长沙县、天心区)  内蒙古自治区

苏州市(吴中区、吴江区、相城区、虎丘区、常熟市、姑苏区、张家港市、太仓市、昆山市)

泰州市(泰兴市、靖江市、姜堰区、海陵区、兴化市、高港区)

上饶市(余干县、玉山县、婺源县、铅山县、弋阳县、万年县、横峰县、广信区、鄱阳县、信州区、德兴市、广丰区)自贡市(荣县、大安区、自流井区、贡井区、富顺县、沿滩区)

庆阳市(宁县、正宁县、华池县、庆城县、环县、镇原县、合水县、西峰区)  日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、杭锦旗)

汕头市(南澳县、濠江区、澄海区、龙湖区、金平区、潮南区、潮阳区)湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、永顺县、吉首市、保靖县、凤凰县、花垣县、古丈县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

中山市

贵阳市(白云区、南明区、观山湖区、开阳县、息烽县、云岩区、清镇市、修文县、乌当区、花溪区)

长春市(双阳区、德惠市、朝阳区、二道区、南关区、榆树市、农安县、绿园区、九台区、宽城区、公主岭市)

朔州市(右玉县、朔城区、平鲁区、怀仁市、应县、山阴县)

三门峡市(义马市、卢氏县、渑池县、湖滨区、陕州区、灵宝市)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、琼海市、临高县、东方市、屯昌县、定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、白沙黎族自治县)

淮安市(洪泽区、淮阴区、金湖县、盱眙县、涟水县、淮安区、清江浦区)

许昌市(长葛市、鄢陵县、建安区、魏都区、襄城县、禹州市)

临汾市(安泽县、霍州市、乡宁县、隰县、襄汾县、古县、洪洞县、侯马市、尧都区、蒲县、汾西县、浮山县、永和县、吉县、翼城县、曲沃县、大宁县)

运城市(永济市、芮城县、河津市、稷山县、万荣县、闻喜县、垣曲县、夏县、绛县、新绛县、平陆县、盐湖区、临猗县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

沈阳市(浑南区、辽中区、大东区、皇姑区、苏家屯区、法库县、于洪区、铁西区、康平县、和平区、沈河区、沈北新区、新民市)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

济南市(平阴县、历城区、章丘区、莱芜区、历下区、天桥区、济阳区、市中区、长清区、槐荫区、商河县、钢城区)

新疆维吾尔自治区

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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