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宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

喀什地区(伽师县、泽普县、英吉沙县、疏附县、巴楚县、麦盖提县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏勒县、喀什市、莎车县)

锦州市(义县、凌河区、太和区、北镇市、黑山县、古塔区、凌海市)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)  湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、安吉县、长兴县)

新余市(分宜县、渝水区)

上海市(黄浦区、金山区、徐汇区、闵行区、静安区、青浦区、嘉定区、浦东新区、普陀区、杨浦区、长宁区、松江区、虹口区、宝山区、奉贤区、崇明区)

天津市(宁河区、东丽区、西青区、蓟州区、和平区、河北区、河西区、红桥区、静海区、南开区、河东区、津南区、武清区、北辰区、滨海新区、宝坻区)

益阳市(桃江县、南县、沅江市、安化县、资阳区、赫山区)  双鸭山市(友谊县、岭东区、集贤县、宝清县、四方台区、宝山区、饶河县、尖山区)

西宁市(城东区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城中区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区、英德市、清新区、连州市、佛冈县)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县、荔城区)

甘孜藏族自治州(稻城县、德格县、得荣县、新龙县、石渠县、道孚县、康定市、色达县、九龙县、理塘县、炉霍县、甘孜县、雅江县、巴塘县、泸定县、乡城县、丹巴县、白玉县)

梅州市(五华县、丰顺县、蕉岭县、大埔县、梅江区、梅县区、兴宁市、平远县)

运城市(垣曲县、平陆县、河津市、芮城县、绛县、稷山县、永济市、万荣县、夏县、新绛县、闻喜县、临猗县、盐湖区)

梧州市(龙圩区、苍梧县、万秀区、长洲区、藤县、蒙山县、岑溪市)

镇江市(句容市、丹阳市、扬中市、润州区、京口区、丹徒区)

鸡西市(梨树区、虎林市、鸡冠区、恒山区、滴道区、城子河区、鸡东县、麻山区、密山市)

漯河市(舞阳县、召陵区、源汇区、临颍县、郾城区)

宝鸡市(金台区、千阳县、陈仓区、陇县、凤县、麟游县、扶风县、凤翔区、眉县、太白县、岐山县、渭滨区)

阜阳市(颍东区、界首市、颍上县、颍州区、阜南县、颍泉区、太和县、临泉县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、来凤县、巴东县、建始县、利川市)

济南市(天桥区、商河县、莱芜区、历下区、济阳区、市中区、平阴县、历城区、槐荫区、章丘区、长清区、钢城区)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、榕城区、惠来县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、蒙自市、建水县、元阳县、弥勒市、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、开远市、屏边苗族自治县、个旧市、绿春县)

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娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区、新化县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市)

宁德市(福鼎市、屏南县、寿宁县、古田县、霞浦县、蕉城区、福安市、柘荣县、周宁县)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)  林芝市(墨脱县、朗县、米林市、波密县、巴宜区、工布江达县、察隅县)

十堰市(丹江口市、竹溪县、张湾区、郧阳区、茅箭区、房县、竹山县、郧西县)

崇左市(大新县、扶绥县、龙州县、江州区、宁明县、凭祥市、天等县)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、平武县、游仙区、盐亭县、江油市、涪城区、三台县、梓潼县)烟台市(莱山区、栖霞市、莱州市、蓬莱区、芝罘区、牟平区、招远市、莱阳市、龙口市、海阳市、福山区)

广元市(青川县、利州区、昭化区、朝天区、苍溪县、旺苍县、剑阁县)  鹤岗市(东山区、萝北县、工农区、向阳区、南山区、兴山区、绥滨县、兴安区)

九江市(柴桑区、武宁县、湖口县、修水县、永修县、瑞昌市、浔阳区、都昌县、庐山市、濂溪区、彭泽县、共青城市、德安县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

常州市(天宁区、武进区、新北区、金坛区、钟楼区、溧阳市)广安市(邻水县、广安区、华蓥市、武胜县、岳池县、前锋区)

自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、荣县、大安区)

榆林市(绥德县、子洲县、横山区、佳县、榆阳区、吴堡县、神木市、府谷县、清涧县、靖边县、定边县、米脂县)

德州市(夏津县、齐河县、武城县、陵城区、平原县、乐陵市、宁津县、德城区、临邑县、庆云县、禹城市)

济源市

佳木斯市(同江市、富锦市、郊区、桦川县、抚远市、东风区、桦南县、向阳区、汤原县、前进区)

大连市(金州区、旅顺口区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市、沙河口区、长海县、庄河市、中山区、西岗区)

临沧市(临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、卓尼县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、临潭县、迭部县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、满洲里市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、牙克石市、扎兰屯市)

本溪市(平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、明山区)

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、港北区、平南县)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市、盈江县)

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柳州市(融安县、柳南区、城中区、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳江区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。