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合肥市(包河区、庐江县、蜀山区、肥西县、庐阳区、长丰县、肥东县、瑶海区、巢湖市)
保定市(安国市、定州市、涞水县、阜平县、唐县、蠡县、高碑店市、清苑区、安新县、容城县、雄县、涞源县、徐水区、顺平县、高阳县、定兴县、涿州市、满城区、曲阳县、竞秀区、莲池区、望都县、易县、博野县)
榆林市(绥德县、清涧县、横山区、靖边县、吴堡县、佳县、米脂县、榆阳区、府谷县、神木市、子洲县、定边县)
新疆维吾尔自治区
黄冈市(武穴市、麻城市、团风县、蕲春县、罗田县、浠水县、英山县、黄梅县、黄州区、红安县)
甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、临潭县、碌曲县、合作市、舟曲县、卓尼县、迭部县)
淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)
通化市(梅河口市、集安市、柳河县、二道江区、辉南县、通化县、东昌区)
石河子市(昆玉市、新星市、双河市、北屯市、可克达拉市、铁门关市、五家渠市、白杨市、阿拉尔市、图木舒克市、胡杨河市)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、龙山县、永顺县、凤凰县、古丈县、泸溪县、吉首市)
七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)
日喀则市(昂仁县、拉孜县、聂拉木县、定日县、白朗县、仁布县、亚东县、康马县、仲巴县、桑珠孜区、岗巴县、定结县、吉隆县、南木林县、谢通门县、萨迦县、萨嘎县、江孜县)
芜湖市(弋江区、鸠江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、无为市、南陵县)
重庆市(渝北区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、武隆区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、巫山县、铜梁区、云阳县、垫江县、巴南区、丰都县、巫溪县、璧山区、九龙坡区、涪陵区、合川区、渝中区、北碚区、荣昌区、江北区、江津区、南岸区、潼南区、大渡口区、长寿区、忠县、永川区、大足区、沙坪坝区、南川区、綦江区、开州区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、奉节县、城口县)
铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)
德州市(武城县、齐河县、临邑县、宁津县、德城区、庆云县、陵城区、平原县、夏津县、乐陵市、禹城市)
宝鸡市(金台区、太白县、陇县、岐山县、眉县、凤翔区、千阳县、陈仓区、扶风县、凤县、渭滨区、麟游县)
果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、甘德县、班玛县、久治县、达日县)
钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)








荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市)
南京市(溧水区、江宁区、玄武区、秦淮区、高淳区、栖霞区、雨花台区、鼓楼区、六合区、浦口区、建邺区)
大同市(浑源县、云冈区、云州区、天镇县、广灵县、平城区、灵丘县、左云县、新荣区、阳高县)
随州市(随县、曾都区、广水市)
滁州市(来安县、琅琊区、定远县、南谯区、明光市、全椒县、天长市、凤阳县)
广安市(华蓥市、广安区、武胜县、前锋区、邻水县、岳池县)
武汉市(汉阳区、洪山区、硚口区、江岸区、江汉区、青山区、汉南区、黄陂区、武昌区、东西湖区、蔡甸区、江夏区、新洲区)
林芝市(朗县、波密县、墨脱县、巴宜区、工布江达县、米林市、察隅县)
宁波市(江北区、镇海区、余姚市、北仑区、宁海县、鄞州区、慈溪市、海曙区、象山县、奉化区)

【报告导读】

1. 营业收入稳中有升,经营活动现金流流出较多。

2. 盈利能力有所提升,资产减值损失大幅减少。

3. 聚焦工业放弃部分市政民建项目,海外合同增速快。

核心观点

事件:公司发布2024年年报和2025年第一季度主要经营数据。

营业收入稳中有升,经营活动现金流流出较多。2024年,公司实现营收240.03亿元,同比增长7.46%。其中,EPC总承包及施工业务实现收入193.33亿元,同比增长4.7%;设计咨询收入17.13亿元,同比增长24.14%;装备业务收入29.57亿元,同比增长18.66%。公司实现归母净利润2.21亿元,同比扭亏为盈;实现扣非净利润-1.29亿元,去年同期为-30.1亿元。公司实现经营活动现金净流量-26.94亿元,2023年同期为7.23亿元,主要系公司支付到期应付工程款,经营现金流同比流出增加。

盈利能力有所提升,资产减值损失大幅减少。2024年,公司毛利率为12.21%,同比提高3.45pct;净利率为1.12%,同比提高13.81pct。期间费用率为9.48%,同比下降1.62pct。应收账款为169.15亿元,同比增加18亿元。公司资产负债率为78.51%,同比下降3.77pct。公司资产减值损失和信用减值损失合计2.48亿元,同比减少21.07亿元,主要是因为计提的合同资产、应收账款和存货减值等均有减少。

聚焦工业放弃部分市政民建项目,海外合同增速快。2024年,公司新签合同308.26亿元,同比下降22.57%。其中,2024年公司新签工业合同为人民币282.76亿元,占公司新签合同总额的91.73%,较上年同期工业项目增加42.66%;公司聚焦战略优化调整,主动放弃了部分市政民建类业务,全年新签非工业合同较上年同期减少174.41亿元。公司海外新签合同60.95亿元,同比增长65.09%。2025年一季度,公司新签合同85.65亿元,同比增长51.04%。其中,新签工业合同84.02亿元,同比增长78.47%;新签海外合同9亿元,同比增长42.67%。

风险提示

固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险。

如需获取报告全文,请联系您的客户经理,谢谢!

本文摘自:中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河建筑】公司点评_中铝国际_聚焦工业放弃部分市政民建,海外合同增速快》

分析师:龙天光、张渌荻

评级体系:

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数(或公司股价)相对市场表现,其中:A股市场以沪深300指数为基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准,北交所市场以北证50指数为基准,香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐:相对基准指数涨幅10%以上。

中性:相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。

回避:相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐:相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐:相对基准指数涨幅在5%~20%之间。

中性:相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。

回避:相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明:

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新闻结尾 仰光是许言呀_让你大开眼界的成人漫画,尽在指尖!的相关文章
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