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张家口市(怀安县、沽源县、怀来县、蔚县、涿鹿县、万全区、崇礼区、下花园区、赤城县、张北县、尚义县、桥东区、桥西区、阳原县、宣化区、康保县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区)

宁波市(北仑区、鄞州区、余姚市、慈溪市、海曙区、宁海县、奉化区、江北区、镇海区、象山县)  来宾市(象州县、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区)

揭阳市(揭东区、揭西县、惠来县、榕城区、普宁市)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、土默特左旗、武川县、玉泉区、新城区、赛罕区、清水河县、托克托县)

淄博市(桓台县、张店区、博山区、沂源县、淄川区、高青县、临淄区、周村区)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、哈巴河县)  泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、肥城市、泰山区、宁阳县)

韶关市(翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、南雄市、浈江区、始兴县、新丰县、武江区、曲江区、仁化县)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、威远县、市中区)

平凉市(泾川县、华亭市、静宁县、灵台县、崆峒区、庄浪县、崇信县)

运城市(芮城县、闻喜县、稷山县、万荣县、盐湖区、垣曲县、平陆县、新绛县、永济市、河津市、夏县、绛县、临猗县)

沧州市(献县、任丘市、新华区、泊头市、运河区、青县、肃宁县、盐山县、孟村回族自治县、黄骅市、南皮县、东光县、海兴县、吴桥县、河间市、沧县)

常州市(武进区、钟楼区、新北区、天宁区、金坛区、溧阳市)

绍兴市(柯桥区、越城区、上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

曲靖市(宣威市、麒麟区、罗平县、沾益区、会泽县、富源县、马龙区、陆良县、师宗县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

信阳市(新县、固始县、平桥区、淮滨县、光山县、潢川县、浉河区、商城县、息县、罗山县)

哈尔滨市(道外区、松北区、木兰县、南岗区、宾县、尚志市、双城区、巴彦县、平房区、阿城区、五常市、方正县、延寿县、依兰县、香坊区、道里区、呼兰区、通河县)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

抚顺市(新抚区、顺城区、望花区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县)

邵阳市(绥宁县、邵阳县、邵东市、新邵县、双清区、武冈市、大祥区、北塔区、新宁县、隆回县、城步苗族自治县、洞口县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

长沙市(望城区、天心区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、开福区、长沙县、雨花区、岳麓区)

铁岭市(西丰县、调兵山市、清河区、银州区、开原市、昌图县、铁岭县)

吕梁市(文水县、交城县、汾阳市、交口县、离石区、石楼县、柳林县、岚县、孝义市、临县、兴县、中阳县、方山县)

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广州市(海珠区、从化区、白云区、黄埔区、荔湾区、越秀区、花都区、番禺区、增城区、南沙区、天河区)

盐城市(东台市、射阳县、亭湖区、大丰区、响水县、盐都区、阜宁县、滨海县、建湖县)

太原市(阳曲县、小店区、迎泽区、尖草坪区、晋源区、清徐县、万柏林区、娄烦县、杏花岭区、古交市)

聊城市(高唐县、阳谷县、冠县、临清市、茌平区、东昌府区、东阿县、莘县)  惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、贵定县、龙里县、福泉市、长顺县、罗甸县、都匀市、平塘县、惠水县、荔波县、独山县)

吉安市(吉安县、青原区、吉水县、遂川县、新干县、泰和县、峡江县、井冈山市、万安县、安福县、永新县、永丰县、吉州区)巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、五原县)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)  陇南市(两当县、礼县、文县、徽县、成县、康县、武都区、宕昌县、西和县)

临汾市(蒲县、霍州市、古县、尧都区、侯马市、汾西县、浮山县、洪洞县、安泽县、襄汾县、永和县、曲沃县、乡宁县、吉县、隰县、翼城县、大宁县)

南阳市(卧龙区、宛城区、社旗县、西峡县、邓州市、方城县、淅川县、内乡县、新野县、桐柏县、南召县、镇平县、唐河县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)德州市(武城县、乐陵市、平原县、德城区、庆云县、陵城区、临邑县、夏津县、齐河县、宁津县、禹城市)

平顶山市(新华区、鲁山县、汝州市、湛河区、宝丰县、郏县、叶县、卫东区、舞钢市、石龙区)

石家庄市(晋州市、深泽县、赞皇县、新华区、井陉矿区、正定县、元氏县、高邑县、行唐县、平山县、长安区、鹿泉区、裕华区、赵县、井陉县、辛集市、无极县、桥西区、栾城区、灵寿县、藁城区、新乐市)

乐山市(井研县、夹江县、马边彝族自治县、金口河区、沙湾区、峨眉山市、峨边彝族自治县、沐川县、市中区、五通桥区、犍为县)

双鸭山市(集贤县、宝山区、四方台区、友谊县、宝清县、尖山区、岭东区、饶河县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、昌吉市)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振安区、凤城市、振兴区)

成都市(简阳市、青羊区、龙泉驿区、邛崃市、郫都区、彭州市、成华区、武侯区、崇州市、都江堰市、金堂县、双流区、新都区、温江区、新津区、锦江区、大邑县、青白江区、金牛区、蒲江县)

白银市(白银区、景泰县、会宁县、平川区、靖远县)

郴州市(宜章县、汝城县、嘉禾县、临武县、苏仙区、北湖区、安仁县、桂东县、永兴县、桂阳县、资兴市)

玉林市(北流市、容县、陆川县、福绵区、玉州区、兴业县、博白县)

鹤岗市(向阳区、兴山区、东山区、南山区、萝北县、工农区、绥滨县、兴安区)

芜湖市(鸠江区、镜湖区、湾沚区、弋江区、南陵县、无为市、繁昌区)

新乡市(红旗区、凤泉区、卫辉市、原阳县、获嘉县、新乡县、延津县、封丘县、长垣市、卫滨区、牧野区、辉县市)

中山市

绥化市(青冈县、北林区、兰西县、绥棱县、海伦市、安达市、明水县、望奎县、肇东市、庆安县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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