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怀化市(沅陵县、会同县、麻阳苗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、鹤城区)

昌都市(贡觉县、江达县、八宿县、边坝县、卡若区、芒康县、察雅县、丁青县、洛隆县、类乌齐县、左贡县)

张家口市(康保县、崇礼区、怀来县、赤城县、宣化区、桥东区、阳原县、尚义县、万全区、桥西区、怀安县、下花园区、蔚县、张北县、涿鹿县、沽源县)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、铁西区、双辽市)  晋城市(高平市、城区、阳城县、泽州县、沁水县、陵川县)

韶关市(曲江区、始兴县、翁源县、乐昌市、新丰县、浈江区、南雄市、仁化县、乳源瑶族自治县、武江区)

拉萨市(林周县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、尼木县、城关区)

西藏自治区

沧州市(沧县、新华区、东光县、南皮县、盐山县、青县、吴桥县、肃宁县、海兴县、黄骅市、献县、运河区、泊头市、任丘市、河间市、孟村回族自治县)  达州市(大竹县、万源市、达川区、通川区、宣汉县、渠县、开江县)

邯郸市(临漳县、磁县、成安县、邯山区、邱县、鸡泽县、丛台区、大名县、武安市、肥乡区、涉县、复兴区、馆陶县、峰峰矿区、永年区、魏县、广平县、曲周县)

三沙市(西沙区、南沙区)

固原市(泾源县、彭阳县、原州区、西吉县、隆德县)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

朔州市(山阴县、朔城区、怀仁市、右玉县、应县、平鲁区)

乐山市(金口河区、市中区、峨边彝族自治县、犍为县、沐川县、五通桥区、井研县、马边彝族自治县、峨眉山市、沙湾区、夹江县)

滁州市(琅琊区、天长市、定远县、明光市、全椒县、来安县、凤阳县、南谯区)

汉中市(勉县、南郑区、留坝县、略阳县、宁强县、镇巴县、佛坪县、汉台区、洋县、西乡县、城固县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

广安市(邻水县、广安区、前锋区、武胜县、岳池县、华蓥市)

咸宁市(咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、崇阳县)

南宁市(上林县、马山县、兴宁区、隆安县、武鸣区、西乡塘区、邕宁区、良庆区、青秀区、江南区、宾阳县、横州市)

三明市(尤溪县、三元区、大田县、将乐县、永安市、宁化县、明溪县、建宁县、泰宁县、沙县区、清流县)

六安市(叶集区、金安区、舒城县、金寨县、霍邱县、霍山县、裕安区)

漯河市(临颍县、郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县)

新疆维吾尔自治区

柳州市(柳城县、柳南区、城中区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳北区、柳江区、三江侗族自治县、鹿寨县、融安县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

贵阳市(开阳县、息烽县、乌当区、修文县、云岩区、南明区、花溪区、白云区、清镇市、观山湖区)

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阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、彰武县、太平区、新邱区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

廊坊市(大厂回族自治县、文安县、香河县、大城县、固安县、广阳区、霸州市、三河市、永清县、安次区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗)  金华市(磐安县、永康市、婺城区、东阳市、兰溪市、浦江县、金东区、义乌市、武义县)

宝鸡市(眉县、麟游县、凤县、渭滨区、太白县、凤翔区、岐山县、扶风县、陈仓区、陇县、千阳县、金台区)

盐城市(射阳县、阜宁县、滨海县、建湖县、亭湖区、响水县、盐都区、东台市、大丰区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、织金县、赫章县、黔西市、金沙县、大方县)阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、金川县、阿坝县、理县、红原县、马尔康市、茂县、黑水县、松潘县、小金县、若尔盖县、汶川县、九寨沟县)

咸阳市(淳化县、乾县、兴平市、泾阳县、秦都区、武功县、永寿县、杨陵区、彬州市、礼泉县、三原县、旬邑县、长武县、渭城区)  宣城市(广德市、旌德县、绩溪县、郎溪县、泾县、宣州区、宁国市)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)扬州市(仪征市、高邮市、宝应县、广陵区、江都区、邗江区)

石家庄市(藁城区、栾城区、高邑县、长安区、无极县、赞皇县、桥西区、平山县、鹿泉区、辛集市、元氏县、井陉矿区、新华区、赵县、新乐市、裕华区、井陉县、晋州市、行唐县、正定县、灵寿县、深泽县)

白银市(平川区、白银区、景泰县、会宁县、靖远县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

松原市(扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

嘉峪关市

新余市(分宜县、渝水区)

西宁市(城中区、城西区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、湟源县、城东区)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、合山市、武宣县、兴宾区)

北京市(密云区、顺义区、朝阳区、东城区、怀柔区、通州区、延庆区、丰台区、石景山区、海淀区、大兴区、昌平区、平谷区、门头沟区、西城区、房山区)

滨州市(滨城区、沾化区、阳信县、博兴县、邹平市、惠民县、无棣县)

郴州市(苏仙区、宜章县、桂阳县、安仁县、汝城县、北湖区、永兴县、桂东县、临武县、资兴市、嘉禾县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、古丈县、泸溪县、龙山县、凤凰县、花垣县、永顺县)

　　保险资金长期股票投资试点正“快速前行”。

　　截至今年4月，保险资金长期股票投资试点规模已增至1620亿元，参与试点的保险公司由中国人寿与新华保险扩展至太保寿险、平安人寿等8家寿险公司。

　　记者获悉，目前第二批参与长期股票投资试点的保险公司正在有序推进私募证券基金设立与投资相关工作。与首批试点不同之处是，他们考虑单独发起设立私募证券投资基金。

　　一位参与试点的保险公司投资部人士4月15日通过微信向记者透露，当前保险公司加快长期股票投资试点布局，也得益于政策利好的支持。一是今年1月，中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》指出，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%，此举有助于保险公司更积极地参与长期股票投资；二是相关部门鼓励大型国有保险公司从今年起，将每年新增保费的30%用于投资A股。

　　他表示，为了增强长期股票投资的能力，近期他们对权益类资产的投资策略做了调整。鉴于全球贸易环境变化导致宏观经济发展趋势较难预测，他们更侧重在中观视角（以细分市场、行业或企业为分析研究对象）层面，推动TAA（战术性资产配置）研究向中观拓展，打通宏观与微观传导的逻辑链条，改变高度依赖择时交易的传统TAA决策，同时构建更全面的中观投研体系。一方面聚焦国家战略与产业政策，加大对高成长产业赛道的投研投入；另一方面对高成长产业构筑多维研究体系，加深对这些产业发展趋势与产业生命周期的理解，构建长短期结合的行业比较框架与投资组合。

　　他告诉记者，投资策略的调整，驱动保险资金更侧重对高成长细分行业与高分红优质上市公司的长期持有投资。

　　记者了解到，在推进长期股票投资试点过程中，众多保险公司正兼顾投资安全性、流动性和收益性的相互平衡，充分考虑二级市场资产价格波动对资产负债表与偿付能力的影响，确保整体投资风险可控。在投资方向选择方面，保险公司日益关注高股息蓝筹股与成长股的平衡，平滑权益波动。

　　保险资金长期股票投资试点，在2023年10月正式启动。

　　当时，首批参与试点的中国人寿与新华保险各出资250亿元，发起500亿规模的公司制基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（以下简称“鸿鹄基金”），在去年3月4日开展投资。

　　据悉，鸿鹄基金的投资范畴包括上市公司股票，货币市场基金、银行存款、国债逆回购等。在股票投资方面，鸿鹄基金将选择具有较大市值、流动性好、较高市场影响力的优质上市公司长期持有投资。

　　中国人寿表示，鸿鹄基金拟投资公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。

　　记者了解到，过去一年，鸿鹄基金通过大量二级市场投资实践，积累了丰富的险资长期股票投资操作经验，比如坚持长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念；精选竞争优势明显，治理结构优良，具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有；建立与长期投资相适应的投资考核评价体系，比如将考核期限从1年延长到3年，考核指标聚焦总投资收益率并兼顾综合收益率等。

　　截至今年3月初，鸿鹄基金已投资落地500亿元，取得风险低于基准、收益高于基准的业绩表现。

　　这促进相关部门持续扩大险资长期股票投资试点的范畴。

　　今年1月，国家金融监督管理总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模为520亿元。其中，太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点开展长期股票投资。

　　3月份，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，目前他们拟定的险资长期股票投资方向，主要是公司治理良好、经营业绩优良，注重股东回报的大型蓝筹股，涵盖金融、工业基础设施、消费、新能源转型、新质生产力发展等领域。上述投向既能支持中国经济转型与稳健发展，又能给险资带来长期稳健的良好回报。

　　近日，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示，保险资金的投资时间跨度长，连续性、稳定性强，与长期资本、耐心资本天然匹配。发挥好保险资金的长期优势，以穿越周期的投资视角推进权益类资产配置，对增强保险公司在低利率环境下的收益韧性，助力保险资金长期保值增值具有重要意义。

　　记者了解到，保险公司纷纷布局长期股票投资试点，还能“平滑”二级市场股价变化对保险公司当年利润波动的影响。

　　自2023年起，越来越多保险公司纷纷执行新会计准则IFRS9。按照IFRS9规定，基金、大部分股票、资管产品、非上市公司股权、股权投资基金等资产类别因无法通过SPPI的固收类资产测试，均被计入FVPL（即FairValuethroughProfitandLoss，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）。一旦这些投资品种的公允价值出现较大波动，将会较大程度影响保险公司的当年利润表现。受此影响，保险公司在权益类投资方面显得相对审慎。

　　险资长期股票投资试点的落地，有助于解决保险资金加码权益类投资的痛点与堵点。

　　国泰海通证券认为，中国人寿与新华保险各出资50%所设立的公司制基金——鸿鹄基金，在会计计量方面可以采用长期股权投资方式，采用权益法核算，有效平滑权益类资产价格变化对保险公司当期利润波动的影响。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，按照IFRS9规定，若保险公司的二级市场投资品种被计入长期股权投资科目，以权益法入账，将更多影响保险公司总资产，不会显著影响保险公司利润表与投资收益，对平滑保险公司当年利润波动有着较大作用。

　　新华保险2024年年报显示，该公司将鸿鹄基金作为合营企业，采用权益法核算，投资成本为250亿元，截至2024年12月31日这项投资的账面价值为263.58亿元。这意味着去年鸿鹄基金净利润为9.17亿元，综合收益总额为27.16亿元。

　　记者注意到，参与第二批长期股票投资试点的部分保险公司获准以契约制基金参与试点开展长期股票投资，其在会计计量方面如何采用权益法核算，备受市场关注。

　　究其原因，若保险公司在契约制基金的持有份额较低，在会计计量方面通常被计入FVPL类，令契约制基金公允价值变动对保险公司当年利润表现产生较大影响。

　　这位参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，若保险公司在相关契约制基金的出资额较高，可以通过结构化主体形式计入长期股权投资科目；若保险资金的出资份额较低，可以改由保险集团名义出资，相关投资计入OCI类（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）资产，其公允价值变动不影响利润，但影响净资产，如此也能平滑二级市场股价变化对保险公司当年利润表的影响。

　　他还向记者表示，若险资投资与长期股票投资试点相关的私募证券基金，可以获得一定折扣的风险因子计量，从而降低保险公司的资本占用与偿付能力消耗，这有助于保险公司更积极地参与长期股票投资。

　　东莞证券表示，对保险公司而言，加快中长期资金入市不仅是政策引导的重要方向，更是保险公司实现稳健运营的内在必然需求。增加权益类投资与优化资产配置结构，有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损压力。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，保险资金的主要来源是保费收入所形成的各项准备金。随着近年储蓄险业务持续发展所沉淀的续期保费相当稳定，加之在债券收益率下行环境下，保险行业面临较高的“利差损”风险，今年保险公司将持续加大长期股票投资，以此提高投资回报率并覆盖保险负债端各项成本，推动保险公司业绩持续稳健发展。