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六安市(霍山县、金寨县、叶集区、舒城县、霍邱县、裕安区、金安区)

泉州市(丰泽区、南安市、泉港区、鲤城区、永春县、惠安县、晋江市、石狮市、金门县、德化县、安溪县、洛江区)

福州市(仓山区、晋安区、台江区、长乐区、平潭县、马尾区、福清市、鼓楼区、闽侯县、连江县、永泰县、罗源县、闽清县)

成都市(龙泉驿区、金堂县、锦江区、彭州市、金牛区、大邑县、武侯区、新津区、青羊区、青白江区、都江堰市、新都区、崇州市、邛崃市、温江区、双流区、成华区、简阳市、郫都区、蒲江县)  朔州市(右玉县、平鲁区、应县、朔城区、怀仁市、山阴县)

茂名市(高州市、化州市、电白区、茂南区、信宜市)

泰安市(宁阳县、东平县、新泰市、肥城市、岱岳区、泰山区)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)濮阳市(华龙区、濮阳县、范县、清丰县、台前县、南乐县)

德阳市(旌阳区、广汉市、绵竹市、中江县、罗江区、什邡市)  安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、大悟县、汉川市、安陆市、孝南区)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、覃塘区、港北区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、瓜州县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县)

东莞市

宁波市(镇海区、余姚市、北仑区、宁海县、慈溪市、江北区、海曙区、象山县、奉化区、鄞州区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、理县、若尔盖县、九寨沟县、黑水县、阿坝县、茂县、金川县、马尔康市、小金县、壤塘县、汶川县、红原县)

苏州市(太仓市、常熟市、昆山市、吴中区、虎丘区、姑苏区、吴江区、相城区、张家港市)

聊城市(高唐县、东阿县、茌平区、临清市、冠县、莘县、阳谷县、东昌府区)

漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区)

日喀则市(亚东县、昂仁县、定日县、聂拉木县、仲巴县、萨嘎县、吉隆县、定结县、拉孜县、谢通门县、南木林县、白朗县、萨迦县、江孜县、桑珠孜区、岗巴县、康马县、仁布县)

上饶市(德兴市、余干县、广丰区、婺源县、鄱阳县、铅山县、万年县、信州区、弋阳县、横峰县、玉山县、广信区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市、同心县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

阳泉市(城区、盂县、矿区、平定县、郊区)

佳木斯市(同江市、桦南县、郊区、汤原县、抚远市、前进区、富锦市、向阳区、东风区、桦川县)

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芜湖市(繁昌区、湾沚区、鸠江区、无为市、镜湖区、弋江区、南陵县)

天水市(秦安县、武山县、清水县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县)

沧州市(献县、河间市、孟村回族自治县、沧县、东光县、盐山县、黄骅市、海兴县、新华区、南皮县、任丘市、吴桥县、运河区、青县、泊头市、肃宁县)

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、福海县、布尔津县、吉木乃县)  鸡西市(梨树区、城子河区、密山市、恒山区、鸡冠区、滴道区、虎林市、麻山区、鸡东县)

潍坊市(临朐县、诸城市、坊子区、安丘市、潍城区、青州市、寒亭区、奎文区、昌乐县、寿光市、昌邑市、高密市)

湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县、德清县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇滨区、淇县)眉山市(东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、彭山区、青神县)

安庆市(迎江区、怀宁县、宜秀区、宿松县、望江县、大观区、岳西县、桐城市、潜山市、太湖县)  长春市(朝阳区、宽城区、南关区、绿园区、公主岭市、榆树市、德惠市、农安县、九台区、双阳区、二道区)

滁州市(凤阳县、明光市、全椒县、定远县、琅琊区、来安县、天长市、南谯区)

上海市(浦东新区、青浦区、闵行区、杨浦区、奉贤区、虹口区、静安区、黄浦区、徐汇区、嘉定区、普陀区、松江区、金山区、宝山区、崇明区、长宁区)

商丘市(宁陵县、睢县、民权县、夏邑县、虞城县、睢阳区、永城市、柘城县、梁园区)池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

南充市(嘉陵区、阆中市、西充县、蓬安县、南部县、营山县、顺庆区、高坪区、仪陇县)

百色市(德保县、乐业县、那坡县、凌云县、隆林各族自治县、靖西市、右江区、田东县、平果市、田林县、田阳区、西林县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

绥化市(庆安县、安达市、肇东市、海伦市、明水县、北林区、兰西县、望奎县、青冈县、绥棱县)

达州市(宣汉县、大竹县、通川区、万源市、达川区、渠县、开江县)

临沧市(永德县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县、凤庆县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、稻城县、巴塘县、炉霍县、德格县、理塘县、色达县、雅江县、九龙县、康定市、新龙县、得荣县、道孚县、甘孜县、石渠县、乡城县、泸定县、白玉县)

沈阳市(沈北新区、铁西区、沈河区、浑南区、康平县、法库县、于洪区、大东区、苏家屯区、和平区、皇姑区、辽中区、新民市)

河源市(和平县、龙川县、连平县、东源县、紫金县、源城区)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、渑池县、义马市、陕州区)

常州市(天宁区、钟楼区、新北区、武进区、溧阳市、金坛区)

承德市(双滦区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、承德县、平泉市、兴隆县、隆化县、滦平县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县)

临沂市(郯城县、沂水县、河东区、莒南县、沂南县、平邑县、兰山区、蒙阴县、罗庄区、临沭县、兰陵县、费县)

邯郸市(复兴区、丛台区、邱县、磁县、涉县、鸡泽县、武安市、成安县、馆陶县、临漳县、肥乡区、大名县、曲周县、峰峰矿区、广平县、魏县、永年区、邯山区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。