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乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

温州市(鹿城区、龙湾区、泰顺县、洞头区、永嘉县、瓯海区、文成县、苍南县、平阳县、龙港市、瑞安市、乐清市)

菏泽市(郓城县、东明县、单县、鄄城县、成武县、巨野县、牡丹区、曹县、定陶区)

济源市  松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市)

新余市(渝水区、分宜县)

乐山市(夹江县、犍为县、峨眉山市、五通桥区、市中区、金口河区、马边彝族自治县、沐川县、峨边彝族自治县、井研县、沙湾区)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)大同市(云州区、云冈区、天镇县、灵丘县、左云县、平城区、阳高县、浑源县、新荣区、广灵县)

遵义市(红花岗区、赤水市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、桐梓县、余庆县、播州区、汇川区、正安县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、凤冈县)  荆州市(荆州区、松滋市、沙市区、石首市、监利市、江陵县、公安县、洪湖市)

泉州市(惠安县、金门县、泉港区、洛江区、德化县、安溪县、鲤城区、丰泽区、永春县、南安市、晋江市、石狮市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

营口市(老边区、盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

六安市(舒城县、霍山县、金寨县、霍邱县、叶集区、金安区、裕安区)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

郴州市(永兴县、桂阳县、宜章县、桂东县、北湖区、嘉禾县、汝城县、苏仙区、安仁县、资兴市、临武县)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

宁夏回族自治区

伊春市(铁力市、大箐山县、南岔县、伊美区、乌翠区、汤旺县、金林区、丰林县、嘉荫县、友好区)

济南市(历下区、济阳区、历城区、市中区、商河县、钢城区、长清区、槐荫区、天桥区、章丘区、平阴县、莱芜区)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、沙雅县、拜城县、温宿县、乌什县、新和县、阿瓦提县、阿克苏市)

榆林市(定边县、靖边县、神木市、子洲县、清涧县、府谷县、绥德县、吴堡县、榆阳区、横山区、佳县、米脂县)

宝鸡市(太白县、陈仓区、麟游县、岐山县、金台区、渭滨区、陇县、凤翔区、扶风县、眉县、凤县、千阳县)

南阳市(社旗县、桐柏县、新野县、南召县、镇平县、卧龙区、唐河县、邓州市、淅川县、内乡县、方城县、西峡县、宛城区)

邵阳市(新邵县、邵东市、邵阳县、北塔区、城步苗族自治县、大祥区、隆回县、绥宁县、新宁县、洞口县、武冈市、双清区)

五指山市(屯昌县、琼海市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、临高县、万宁市、文昌市、定安县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)

兰州市(红古区、榆中县、皋兰县、城关区、七里河区、安宁区、西固区、永登县)

湛江市(赤坎区、雷州市、廉江市、坡头区、吴川市、徐闻县、霞山区、遂溪县、麻章区)

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巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗)

上海市(崇明区、徐汇区、闵行区、青浦区、普陀区、嘉定区、杨浦区、宝山区、长宁区、奉贤区、松江区、静安区、金山区、虹口区、浦东新区、黄浦区)

咸阳市(礼泉县、三原县、彬州市、旬邑县、永寿县、秦都区、淳化县、乾县、渭城区、武功县、泾阳县、长武县、杨陵区、兴平市)

鹤岗市(兴山区、南山区、绥滨县、萝北县、兴安区、向阳区、工农区、东山区)  鞍山市(海城市、台安县、铁东区、铁西区、立山区、千山区、岫岩满族自治县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

台州市(椒江区、路桥区、黄岩区、临海市、三门县、温岭市、玉环市、仙居县、天台县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、咸丰县、巴东县、宣恩县、来凤县、鹤峰县、利川市)太原市(晋源区、娄烦县、迎泽区、古交市、小店区、万柏林区、阳曲县、清徐县、杏花岭区、尖草坪区)

曲靖市(宣威市、陆良县、麒麟区、富源县、罗平县、马龙区、沾益区、师宗县、会泽县)  东营市(垦利区、河口区、利津县、东营区、广饶县)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

石河子市(北屯市、铁门关市、白杨市、五家渠市、双河市、胡杨河市、图木舒克市、昆玉市、阿拉尔市、可克达拉市、新星市)

安阳市(安阳县、北关区、内黄县、滑县、文峰区、林州市、汤阴县、龙安区、殷都区)咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通城县)

淮南市(凤台县、寿县、潘集区、大通区、田家庵区、八公山区、谢家集区)

新疆维吾尔自治区

广安市(武胜县、岳池县、华蓥市、广安区、邻水县、前锋区)

衡阳市(南岳区、珠晖区、石鼓区、雁峰区、衡东县、祁东县、蒸湘区、常宁市、耒阳市、衡阳县、衡南县、衡山县)

汉中市(西乡县、勉县、镇巴县、略阳县、宁强县、汉台区、南郑区、城固县、留坝县、洋县、佛坪县)

阳泉市(郊区、平定县、城区、盂县、矿区)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

苏州市(吴江区、张家港市、姑苏区、太仓市、虎丘区、常熟市、昆山市、吴中区、相城区)

郑州市(二七区、巩义市、金水区、惠济区、荥阳市、管城回族区、新密市、中牟县、中原区、上街区、新郑市、登封市)

平顶山市(叶县、石龙区、新华区、汝州市、宝丰县、鲁山县、湛河区、卫东区、郏县、舞钢市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

临汾市(乡宁县、永和县、翼城县、尧都区、侯马市、洪洞县、曲沃县、隰县、吉县、蒲县、汾西县、安泽县、古县、霍州市、襄汾县、浮山县、大宁县)

驻马店市(汝南县、确山县、正阳县、平舆县、西平县、驿城区、泌阳县、新蔡县、上蔡县、遂平县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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