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黔南布依族苗族自治州(独山县、龙里县、惠水县、罗甸县、都匀市、长顺县、荔波县、福泉市、三都水族自治县、瓮安县、贵定县、平塘县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
河源市(源城区、和平县、连平县、东源县、紫金县、龙川县) 鞍山市(铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区、立山区、海城市、台安县)
石河子市(五家渠市、阿拉尔市、图木舒克市、胡杨河市、白杨市、昆玉市、新星市、铁门关市、北屯市、双河市、可克达拉市)
桂林市(兴安县、雁山区、灵川县、永福县、七星区、象山区、叠彩区、资源县、阳朔县、平乐县、全州县、荔浦市、灌阳县、恭城瑶族自治县、秀峰区、龙胜各族自治县、临桂区)
扬州市(宝应县、高邮市、江都区、广陵区、邗江区、仪征市)吕梁市(交口县、方山县、临县、中阳县、离石区、柳林县、岚县、兴县、交城县、石楼县、孝义市、汾阳市、文水县)
无锡市(梁溪区、新吴区、惠山区、江阴市、滨湖区、宜兴市、锡山区) 成都市(郫都区、崇州市、龙泉驿区、大邑县、金堂县、蒲江县、成华区、金牛区、锦江区、双流区、新都区、温江区、彭州市、邛崃市、简阳市、武侯区、青白江区、都江堰市、青羊区、新津区)
苏州市(太仓市、姑苏区、吴中区、张家港市、相城区、吴江区、常熟市、昆山市、虎丘区)
昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市)
梅州市(兴宁市、蕉岭县、五华县、梅县区、梅江区、丰顺县、大埔县、平远县)
广安市(武胜县、华蓥市、岳池县、邻水县、前锋区、广安区)
银川市(灵武市、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区、兴庆区)
金华市(义乌市、婺城区、武义县、兰溪市、永康市、金东区、浦江县、东阳市、磐安县)
盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)
丽水市(景宁畲族自治县、青田县、缙云县、龙泉市、松阳县、遂昌县、云和县、莲都区、庆元县)
安阳市(内黄县、安阳县、殷都区、北关区、林州市、滑县、汤阴县、龙安区、文峰区)
驻马店市(平舆县、确山县、汝南县、泌阳县、西平县、正阳县、新蔡县、驿城区、遂平县、上蔡县)
长沙市(天心区、芙蓉区、浏阳市、长沙县、望城区、雨花区、宁乡市、岳麓区、开福区)
雅安市(名山区、雨城区、芦山县、天全县、汉源县、荥经县、石棉县、宝兴县)
辽阳市(辽阳县、弓长岭区、白塔区、太子河区、宏伟区、文圣区、灯塔市)
张家口市(下花园区、桥西区、万全区、桥东区、涿鹿县、崇礼区、赤城县、蔚县、宣化区、怀来县、尚义县、沽源县、阳原县、康保县、张北县、怀安县)
连云港市(海州区、灌南县、赣榆区、连云区、灌云县、东海县)
宝鸡市(太白县、扶风县、陈仓区、凤翔区、岐山县、眉县、麟游县、凤县、金台区、陇县、千阳县、渭滨区)
南充市(嘉陵区、西充县、南部县、顺庆区、阆中市、蓬安县、仪陇县、高坪区、营山县)
运城市(稷山县、芮城县、夏县、永济市、新绛县、垣曲县、闻喜县、河津市、临猗县、万荣县、绛县、盐湖区、平陆县)
梧州市(岑溪市、蒙山县、龙圩区、苍梧县、长洲区、万秀区、藤县)
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延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、珲春市、安图县、和龙市、延吉市、龙井市、敦化市)
南昌市(进贤县、西湖区、红谷滩区、青山湖区、南昌县、新建区、安义县、东湖区、青云谱区)
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海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区) 亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)
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永州市(道县、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、双牌县、新田县、江永县、祁阳市、东安县、宁远县、零陵区)
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吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县) 衡水市(阜城县、枣强县、饶阳县、武邑县、武强县、深州市、冀州区、景县、安平县、桃城区、故城县)
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2024年的HPV市场惨淡收官。龙头智飞生物全年营收260.7亿元，同比减少50.74%；归母净利润大幅下滑74.99%至20.18亿元。公司经营性现金流更首次转负至-44.14亿元，资产负债率升至62.3%，创近五年新高。
2024年智飞生物代理的默沙东四价HPV疫苗全年仅46.6万支，同比暴跌95.5%；九价疫苗3114万支，下降14.8%。代理业务收入由2023年的695亿元锐减至2024年的239亿元，收入占比超九成的“现金牛”遭遇重大衰退。
2025年第一季度，智飞生物收入继续暴跌79.16%为23.74亿元，净利润亏损3.05亿元。由此，智飞生物已经连续三个季度亏损。更关键的是，看起来这家公司的业绩仍未见底。
产品需求俯冲式式下跌，造成的供需错配，令智飞生物业绩“雪上加霜”。2023年九价HPV疫苗就已出现供大于求，但智飞生物与默沙东仍大幅提高批签发量，这直接导致2024年库存压力陡增。2024年前三季度，公司代理产品库存高达206.93亿元，应收账款213.93亿元；居高不下的推广费用未能换来有效转化，2024年智飞销售费用达26.5亿元。
2月4日，默沙东在业绩电话会上正式宣布暂停向中国供应四价与九价HPV疫苗，预计停供时间将持续至年中。尽管默沙东强调与智飞生物“合作一切正常”，但实际动作显示双方为应对高企库存被迫调整战略节奏。默沙东暂停供货短期虽缓解进货压力，但下游消化节奏仍不容乐观。值得注意的是，这部分库存极易转化为减值损失。
这一切与国产HPV疫苗不无关联，只是进度比想象中更快。2025年，国产九价HPV疫苗即将密集上市，其中万泰生物、康乐卫士、瑞科生物、神州细胞等均有产品进入Ⅲ期或申报阶段。此前国产二价疫苗价格已压至20-30元区间，如沃森生物在山东中标单价仅为27.5元，直接蚕食进口疫苗在政府采购市场的份额。
四价与九价的“金字塔顶端”定价逻辑正在被冲击，不仅是价格本身，更是消费者认知与支付意愿的再平衡。智飞生物依靠与默沙东签下的九价HPV疫苗独家代理协议，在独家产品推动下，2017年至2020年业绩完成了飞跃式增长，市值一度逼近3680亿元。在新的市场形势下，HPV疫苗作为“非必需型”医疗消费品，受消费者经济预期、价格敏感度及接种心理影响同样显著。
种种迹象表明，HPV疫苗“网红期”结束，已步入平稳化周期。自费市场上，部分高价疫苗需求转冷，叠加地方财政推动二价免费接种覆盖，HPV疫苗行业已从爆发期过渡到消化期。价格回落、渠道规范、政府控费与消费者理性化三者合力，令该品类“再造增长曲线”的可能性大幅下降。
尽管如此，国产HPV疫苗厂商也只是“惨胜”。2024年同样聚焦HPV疫苗的万泰生物（603392.SH）与沃森生物（300142.SZ）也发布了下滑的业绩预告。万泰生物2024年净利润预计下滑90%以上，仅剩0.86亿至1.2亿元，双价HPV疫苗销售收入同比下滑约42亿元。沃森生物预告净利降幅57%-67%，其双价HPV疫苗销售在自费市场承压，且中标价“地板化”对利润形成压力。
2024年智飞生物自主疫苗营收同比增长14.98%达11.82亿元，但仅占总营收4.53%，难以弥补代理业务缺口。自主疫苗产品结构分散，主力如23价肺炎疫苗年批签发量仅45.3万剂，仅为康泰生物（136.91万剂）三分之一；刚获批的四价流感疫苗则陷入激烈价格战，产品定价不足百元/支，规模化能力和渠道占有率均有限。
并购是一个快速见效的选项。3月21日，智飞生物宣布以现金5.93亿元增资宸安生物，取得其51%股权并实现控股。宸安生物是一家聚焦糖尿病与肥胖等代谢疾病，管线涵盖GLP-1类似物、胰岛素类似物及口服制剂的生物科技公司。根据披露，交易结构采用现金方式，首付款为1.8亿元，剩余部分最迟不晚于2026年底完成。
GLP-1类药物被誉为全球药物市场最具爆发力的赛道。2024年，原研药司美格鲁肽全球销售额达292.96亿美元，几乎追平默沙东“药王”K药。宸安生物围绕GLP-1形成10余款在研项目，包括已完成临床III期的司美格鲁肽注射液（降糖）和德谷胰岛素注射液，以及正处于III期的减重版司美格鲁肽等。
宸安生物2023年与2024年净亏损分别为6885万元和5435万元，当前尚无产品商业化收入。不过，其以重组蛋白平台为依托的研发管线及产业化基础，完全契合当前监管层支持“未盈利科技企业”的政策导向。此次交易采用增资扩股形式，资金将用于支持在研项目推进。协议中设有人员留任机制与控股稳定条款，确保创始团队继续主导技术落地。
需要注意的是，GLP-1市场或许又是一个红海赛道。中国本土企业如恒瑞医药、甘李药业、华东医药等均在加速推进GLP-1类减重药物的研发，甚至已进入到“长效”产品的差异化竞争阶段，如华东医药的马来酸贝那鲁肽及恒瑞医药的长效GLP-1R候选药物已进入临床阶段，预计未来5年国内市场竞争将进一步加剧。
根据披露，智飞生物在研产品涵盖脑膜炎球菌、流感、肺炎球菌、结核、狂犬病、诺如病毒等多个疫苗类型。2024年公司研发投入为12.3亿元，占比4.7%，远低于国际疫苗巨头15%-20%的标准。代理业务毛利率为24.98%，自主产品毛利率虽超80%但无法形成规模效应。