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铁岭市(清河区、调兵山市、西丰县、银州区、昌图县、铁岭县、开原市)

盐城市(射阳县、滨海县、大丰区、盐都区、阜宁县、建湖县、响水县、东台市、亭湖区)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、弋江区、镜湖区、南陵县、繁昌区、无为市)

延安市(宜川县、延川县、志丹县、甘泉县、富县、宝塔区、安塞区、黄龙县、子长市、吴起县、洛川县、延长县、黄陵县)  忻州市(河曲县、忻府区、保德县、偏关县、繁峙县、岢岚县、宁武县、五台县、原平市、代县、静乐县、定襄县、五寨县、神池县)

天水市(武山县、清水县、秦安县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县)

马鞍山市(博望区、花山区、雨山区、和县、当涂县、含山县)

济宁市(梁山县、曲阜市、兖州区、金乡县、泗水县、汶上县、鱼台县、邹城市、任城区、微山县、嘉祥县)清远市(阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、清新区、连南瑶族自治县、连州市)

邯郸市(永年区、鸡泽县、复兴区、临漳县、武安市、馆陶县、魏县、大名县、丛台区、磁县、成安县、肥乡区、曲周县、涉县、峰峰矿区、广平县、邱县、邯山区)  秦皇岛市(卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、北戴河区、抚宁区)

石河子市(白杨市、图木舒克市、双河市、北屯市、新星市、阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市)

鞍山市(铁西区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、立山区)

咸宁市(咸安区、通山县、通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县)

内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

上海市(宝山区、杨浦区、嘉定区、青浦区、虹口区、松江区、闵行区、金山区、静安区、浦东新区、徐汇区、普陀区、长宁区、奉贤区、黄浦区、崇明区)

许昌市(魏都区、长葛市、建安区、襄城县、禹州市、鄢陵县)

陇南市(礼县、宕昌县、康县、西和县、武都区、文县、两当县、成县、徽县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、安源区、上栗县)

自贡市(富顺县、自流井区、大安区、贡井区、荣县、沿滩区)

邢台市(信都区、襄都区、沙河市、任泽区、临城县、隆尧县、威县、内丘县、新河县、宁晋县、巨鹿县、柏乡县、南和区、临西县、南宫市、平乡县、广宗县、清河县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵南县、贵德县)

西藏自治区

宜宾市(长宁县、筠连县、兴文县、翠屏区、高县、屏山县、叙州区、南溪区、江安县、珙县)

宝鸡市(麟游县、太白县、岐山县、渭滨区、眉县、凤县、扶风县、凤翔区、陈仓区、金台区、千阳县、陇县)

西宁市(湟中区、城中区、城北区、湟源县、城东区、城西区、大通回族土族自治县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、通江县、巴州区)

大庆市(让胡路区、肇州县、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、龙凤区、大同区)

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保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县)

通化市(柳河县、东昌区、集安市、梅河口市、通化县、二道江区、辉南县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

鹤岗市(兴山区、南山区、东山区、工农区、萝北县、向阳区、绥滨县、兴安区)  揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、普宁市、惠来县)

黄石市(大冶市、西塞山区、铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、巴东县、恩施市、建始县、宣恩县、咸丰县、鹤峰县)

荆州市(松滋市、荆州区、公安县、监利市、江陵县、沙市区、石首市、洪湖市)中山市

楚雄彝族自治州(南华县、元谋县、姚安县、双柏县、武定县、永仁县、楚雄市、禄丰市、牟定县、大姚县)  贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

来宾市(合山市、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区)

锦州市(凌海市、义县、北镇市、黑山县、古塔区、凌河区、太和区)

泉州市(鲤城区、安溪县、丰泽区、泉港区、南安市、德化县、金门县、惠安县、晋江市、洛江区、永春县、石狮市)德州市(宁津县、陵城区、平原县、乐陵市、武城县、临邑县、禹城市、德城区、夏津县、齐河县、庆云县)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

定西市(临洮县、通渭县、渭源县、岷县、漳县、陇西县、安定区)

宜春市(靖安县、樟树市、宜丰县、万载县、袁州区、奉新县、高安市、丰城市、上高县、铜鼓县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

广元市(昭化区、青川县、苍溪县、利州区、旺苍县、剑阁县、朝天区)

榆林市(米脂县、子洲县、神木市、府谷县、榆阳区、佳县、靖边县、绥德县、吴堡县、横山区、清涧县、定边县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

银川市(永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区、灵武市、贺兰县)

咸阳市(彬州市、三原县、杨陵区、泾阳县、乾县、秦都区、渭城区、礼泉县、兴平市、长武县、永寿县、淳化县、武功县、旬邑县)

抚州市(东乡区、南城县、临川区、金溪县、乐安县、黎川县、宜黄县、资溪县、广昌县、崇仁县、南丰县)

杭州市(富阳区、桐庐县、临安区、滨江区、淳安县、临平区、西湖区、萧山区、建德市、拱墅区、钱塘区、余杭区、上城区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

泰安市(肥城市、东平县、新泰市、岱岳区、泰山区、宁阳县)

承德市(平泉市、丰宁满族自治县、承德县、隆化县、双桥区、滦平县、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。