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红河哈尼族彝族自治州(石屏县、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、泸西县、元阳县、开远市、红河县、绿春县、建水县)

三门峡市(陕州区、义马市、湖滨区、渑池县、灵宝市、卢氏县)

吉林市(舒兰市、桦甸市、昌邑区、永吉县、龙潭区、磐石市、船营区、丰满区、蛟河市)

惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县、惠城区)  德州市(齐河县、庆云县、平原县、德城区、陵城区、临邑县、乐陵市、武城县、禹城市、夏津县、宁津县)

玉林市(博白县、陆川县、兴业县、容县、福绵区、北流市、玉州区)

泰安市(肥城市、泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区、东平县)

滁州市(凤阳县、全椒县、南谯区、定远县、天长市、琅琊区、来安县、明光市)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、玉泉区、回民区、赛罕区、托克托县、清水河县、新城区、和林格尔县)  乌兰察布市(丰镇市、化德县、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、凉城县、四子王旗)

东营市(利津县、垦利区、广饶县、河口区、东营区)

林芝市(察隅县、朗县、米林市、工布江达县、墨脱县、波密县、巴宜区)

南充市(阆中市、嘉陵区、高坪区、南部县、顺庆区、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县)

双鸭山市(集贤县、宝山区、尖山区、饶河县、友谊县、宝清县、四方台区、岭东区)

通化市(通化县、梅河口市、柳河县、东昌区、集安市、辉南县、二道江区)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

南京市(高淳区、溧水区、江宁区、玄武区、雨花台区、建邺区、秦淮区、栖霞区、鼓楼区、六合区、浦口区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、固阳县、九原区、青山区、石拐区、土默特右旗、昆都仑区)

福州市(仓山区、平潭县、连江县、福清市、永泰县、长乐区、鼓楼区、台江区、闽清县、马尾区、晋安区、罗源县、闽侯县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

开封市(通许县、祥符区、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、杞县、龙亭区、禹王台区、尉氏县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

东莞市

金昌市(永昌县、金川区)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)

十堰市(房县、郧阳区、丹江口市、竹溪县、张湾区、竹山县、郧西县、茅箭区)

佳木斯市(向阳区、桦川县、前进区、富锦市、同江市、东风区、抚远市、郊区、桦南县、汤原县)

毕节市(大方县、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、纳雍县、黔西市)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县、利通区)

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宁德市(福安市、寿宁县、霞浦县、古田县、周宁县、屏南县、蕉城区、福鼎市、柘荣县)

德阳市(广汉市、绵竹市、中江县、旌阳区、什邡市、罗江区)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)

南平市(光泽县、延平区、政和县、浦城县、建瓯市、建阳区、邵武市、顺昌县、武夷山市、松溪县)  衡阳市(耒阳市、珠晖区、南岳区、石鼓区、衡东县、祁东县、常宁市、蒸湘区、衡阳县、衡南县、衡山县、雁峰区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

安庆市(宿松县、大观区、桐城市、望江县、怀宁县、岳西县、迎江区、潜山市、宜秀区、太湖县)

苏州市(太仓市、姑苏区、吴中区、相城区、吴江区、昆山市、常熟市、虎丘区、张家港市)鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、雨花区、开福区、宁乡市、望城区、长沙县、岳麓区、天心区)  甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、卓尼县、碌曲县、临潭县、迭部县、玛曲县、夏河县)

蚌埠市(五河县、怀远县、龙子湖区、淮上区、蚌山区、固镇县、禹会区)

黄冈市(黄梅县、团风县、罗田县、浠水县、蕲春县、麻城市、红安县、武穴市、黄州区、英山县)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城北区、城西区、城东区、湟中区)娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)

鞍山市(台安县、海城市、立山区、千山区、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区)

儋州市

雅安市(名山区、汉源县、天全县、宝兴县、雨城区、荥经县、石棉县、芦山县)

台州市(椒江区、玉环市、仙居县、三门县、温岭市、黄岩区、天台县、临海市、路桥区)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区)

大庆市(龙凤区、萨尔图区、林甸县、红岗区、让胡路区、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

扬州市(高邮市、江都区、广陵区、宝应县、邗江区、仪征市)

阜新市(太平区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、清河门区)

宁夏回族自治区

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

保定市(顺平县、安新县、安国市、徐水区、博野县、容城县、望都县、竞秀区、蠡县、定州市、高阳县、涞水县、高碑店市、莲池区、满城区、定兴县、清苑区、雄县、涞源县、唐县、阜平县、曲阳县、涿州市、易县)

安康市(石泉县、镇坪县、紫阳县、岚皋县、白河县、平利县、汉阴县、宁陕县、旬阳市、汉滨区)

龙岩市(漳平市、长汀县、上杭县、连城县、永定区、新罗区、武平县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)

日喀则市(吉隆县、江孜县、定日县、聂拉木县、谢通门县、桑珠孜区、南木林县、亚东县、仁布县、康马县、萨迦县、昂仁县、仲巴县、定结县、拉孜县、白朗县、岗巴县、萨嘎县)

　　电力板块今日表现亮眼。

　　沪指今日维持窄幅震荡走势，尾盘微跌；创业板指一度涨超1%。截至收盘，沪指微跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%报9917.05点，创业板指涨0.59%报1947.19点，沪深北三市合计成交11371亿元，成交额和昨日大致相当。

　　场内超2800股飘红，电力板块爆发，长源电力、西昌电力、明星电力等涨停，乐山电力近10个交易日累计涨幅接近翻倍。家电、汽车、酿酒、纺织服装等消费板块集体拉升，北鼎股份、惠而浦、万里马、九牧王等涨停；CPO概念崛起，致尚科技20%涨停；智能医疗概念活跃，塞力医疗（维权）、广誉远（维权）等涨停；此外，天元股份、步步高（维权）双双斩获6连板。

　　港股盘中强势拉升，恒生科技指数一度涨超2%，午后涨幅逐渐收窄，截至收盘，恒生指数涨0.32%，恒生科技指数涨0.14%。

　　电力板块爆发

　　电力板块盘中大幅拉升，截至收盘，九洲集团、华电能源、华银电力、长源电力、西昌电力、明星电力等均涨停；乐山电力涨超7%，近10个交易日累计涨幅已接近翻倍。

　　国家能源局今日发布消息称，2025年一季度，我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中，风电5.36亿千瓦，光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。未来随着风电光伏装机新增装机持续快速增长，风电光伏装机超过火电将成为常态。

　　据悉，今年以来，我国煤电装机占比持续下降，到3月底，煤电装机占总发电装机容量的比重为34.9%，同比降低4.1个百分点，全国所有省份的煤电装机占比均已降至50%以下，我国能源绿色供给持续加强。

　　银河证券指出，国家对清洁能源的支持政策持续加码，为行业发展提供有力保障。风光装机量显著增长，显示新能源领域的强劲发展势头，为相关企业带来长期增长潜力。

　　CPO概念拉升

　　CPO概念盘中发力走高，截至收盘，致尚科技20%涨停，仕佳光子涨超18%，源杰科技涨超7%，太辰光、新易盛等涨逾5%。

　　近期元宝AI入驻微信功能上线，搭载混元和DeepSeek双模引擎，无缝衔接微信生态，AI应用加快普及。机构认为，国内AI模型迭代和应用催生的基础设施投资或将持续。

　　天风证券表示，AI拉动CPO市场有望快速增长，Yole预计到2033年，CPO市场规模达到26亿美元。各芯片大厂纷纷布局CPO领域，行业百花齐放，CPO产业链环节较多，未来发展仍需产业链各个环节协同。目前CPO的需求主要集中在海外，海外大厂争相布局CPO技术。博通已向客户交付了业界首款51.2TCPO以太网交换机Bailly；Marvell将CPO技术集成到下一代定制XPU中，提升AI服务器性能；台积电推出COUPE平台，已成功实现CPO与先进半导体封装技术的集成；英伟达加速CPO技术进程，并在GTC大会上发布了3款CPO交换机。国内厂商积极进行技术研发和产品布局，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技均已在CPO技术领域有所布局。

　　智能医疗概念崛起

　　智能医疗概念盘中震荡上扬，截至收盘，何氏眼科涨超15%，塞力医疗、广誉远涨停，思创医惠（维权）涨近7%。

　　消息面上，近日，工业和信息化部、国家卫生健康委、国家医保局、国家药监局等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，提出到2027年，医药工业数智化转型取得重要进展，以数智技术驱动的医药全产业链竞争力和全生命周期质量管理水平显著提升；到2030年，规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖，数智技术融合创新能力大幅提升，医药工业全链条数据体系进一步完善，医药工业数智化转型生态体系进一步健全。

　　中金指出，本次文件内容从“数字化”延伸到“数智化”，或强调在AI典型的下游应用场景落地过程中对软件技术+硬件设备+应用场景的有机融合，以核心硬件设备实现高价值量数据产出，并通过AI实现数据处理应用，打造智能化医疗产品及设备，最终实现对特定医疗工业领域细分应用场景的赋能。2024年11月，国家卫健委和国家医保局陆续出台人工智能在医疗领域应用落地的相关政策。随着上游技术近年不断突破，同时终端硬件设备基础设施不断优化，人工智能在下游医疗领域应用场景的落地或有望迎来全面提速。

　　4月25日金融一线消息，财通证券日前发布关于独立董事无法履职的公告。公告显示，公司近日收到第四届董事会独立董事高强先生家属通知，高强先生目前因个人原因无法履职。高强先生为公司第四届董事会独立董事、薪酬与提名委员会主任委员、审计委员会委员，除此以外未担任公司其他职务。

　　公开资料显示，高强，1960年9月出生，毕业于同济大学，工商管理硕士学位，高级经济师，1979年10月进入建行工作。历任建设银行浙江丽水地区分行党组成员、金温铁路专业支行行长，浙江省分行营业部副总经理，杭州市之江支行行长、浙江省分行杭州公司客户部兼省分行营业部总经理、浙江省分行公司业务部总经理，安徽省分行风险总监，安徽省分行副行长，山西省分行党委书记、行长。

　　2015年，高强出任建设银行浙江省分行党委书记、行长，2020年初离任，并在同年10月当选财通证券独立董事。

　　来源：《理财周刊》

　　葡萄酒“龙头”业绩大跌。

　　4月17日晚，张裕A（000869.SZ）交出了2024年的成绩单：2024年公司实现营收32.77亿元，同比下滑25.26%；实现归母净利润3.05亿元，同比暴跌42.68%；扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　早在2023年年报中，张裕A为公司定下的2024年目标是力争实现营业收入不低于47亿元。然而如今，不仅离先前定下的目标差距甚大，而且营收和归母净利润都创近十年来最低水平。

　　这样的业绩表现，市场也不认可。年报发布次日，张裕A的股价一开盘便开始下跌，至收盘，股价报收22.20元/股，日内跌幅达2.80%。随后几天又发生了几次不同程度的下跌，截至4月25日收盘，张裕A股价为22.73元/股，总市值为153亿元，市盈率（TTM）为50倍。

　　然而回顾过去，2010年张裕A的巅峰时期股价达87.63元/股，如今其市值却已跌破至153亿元。为何葡萄酒龙头衰落至此，如今又遇到了什么问题？

　　百年品牌的新困境：

　　市场需求萎缩，行业竞争加剧

　　据公司官网介绍，张裕A的历史最早可以追溯到1892年，爱国侨领张弼士先生在烟台创办了张裕酿酒公司，开创了中国工业化生产葡萄酒的先河。2002年，张裕在中国率先引入“酒庄”概念，在烟台、辽宁、北京、宁夏、陕西、新疆六大优质产区建成了8大酒庄。此外，张裕还加速全球布局，陆续在法国、西班牙、智利、澳大利亚收购6座酒庄。经过多年发展，张裕A已成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业之一。

　　目前，公司主营业务涵盖葡萄酒、白兰地、起泡酒、保健酒等多品类酒产品的生产与销售，其中葡萄酒和白兰地是其核心业务板块，两者合计占公司营收的96.98%。在国内市场，张裕A凭借悠久历史沉淀、庞大销售网络以及丰富产品线，占据重要地位。

　　然而，近年来张裕A却陷入了业绩困境。2019年打断了张裕A从2014年到2018年营收稳步上升的走势，当年实现营收50.31亿元，同比下滑2.16%；在2020年，下滑趋势叠加疫情影响，当年营收暴跌33.08%，仅为33.95亿元。随后几年业绩虽稍有恢复，但还是不及疫情前；而在2024年，张裕A的营收水平再次大跌，成为近十年来最差。

　　从业务结构来看，公司两大核心板块葡萄酒与白兰地均呈现全线下滑态势。葡萄酒产品全年营收24.38亿元，同比下降22.32%；白兰地业务颓势更为明显，营收同比骤降35.80%至7.40亿元。

　　最近几年，随着消费理念转变以及宏观经济进入调整期，葡萄酒行业正面临着严峻的市场环境。

　　国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）4月15日发布的报告显示，2024年全球葡萄酒消费量为214亿升，同比下降3.3%，创60年来最低水平；而在中国市场，下跌更加剧烈，2024年葡萄酒消费同比降幅达19.3%，国产葡萄酒行业正面临前所未有的结构性挑战。

　　图片来源：网络

　　与此同时，进口葡萄酒的冲击也给国产葡萄酒行业带来了巨大压力。据中国海关总署公布的数据显示，2024年全年葡萄酒进口金额为15.92亿美元，同比增长37.2%，进口量为2.8亿升，同比增长13.6%，五年来首次迎来增长。

　　这一增长现象主要由重新回归中国市场的澳大利亚葡萄酒带动。2024年全年，澳大利亚瓶装酒进口量达到3422.49万升，同比增长203倍，进口额达到5.47亿美元，同比增长570倍，位居中国葡萄酒进口额排行榜首位。进口葡萄酒凭借其品牌知名度、产品质量以及价格优势，在国内市场迅速抢占份额，对张裕A等国产葡萄酒企业形成了强有力的竞争。

　　图源：中国葡萄酒资讯网

　　在国内市场，张裕A还面临着来自白酒、黄酒、啤酒等其他酒种企业的竞争。白酒企业纷纷布局低度酒市场，如茅台推出“悠蜜”12款低度果酒，洋河的“微分子”等；啤酒企业则主推高端化，力图打入高端餐饮、休闲市场。这些消费群体高度重合的产品，对消费场景较为单一的葡萄酒是个不小的冲击，进一步压缩了葡萄酒的市场空间。

　　10亿元营销难挡销量下滑

　　净利不够资产处置来凑

　　张裕A自身产品销量下滑问题也十分突出。2024年，公司葡萄酒产品销量为5.77万吨，同比下滑12.22%；白兰地产品销售量为2.05万吨，同比下降31.56%。

　　然而，尽管销量大幅下滑，张裕A的营销投入却仍然居高不下。2024年张裕A的销售费用为10.13亿元，同比下降18.29%；同时，过去一年里，张裕A经销商数量继续增加，总计增加了121家，至5180家经销商。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　值得注意的是，与10亿元销售费用相对的是，2024年张裕A的研发费用仅0.20亿元，销售占比仅0.60%。

　　费用控制仍需努力，下游需求持续萎缩，同时受成本压力与终端价格体系的双重挤压，2024年张裕A葡萄酒的毛利率为57.32%，较上年减少2.91个百分点；白兰地的毛利率为58.26%，较上年减少2.99个百分点。

　　张裕A净利润不断下滑，扣除非经常性损益后的净利润下滑更为显著。公司2024年全年归母净利润为3.05亿元，扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　具体来看，2024年张裕A录得非经常性收益为1.74亿元，其中来自葡萄园等资产处置收益为1.27亿元，这部分收益占归母净利润比例达57.05%，超过了同期主营业务贡献的利润额。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　此外，2024年度公司计入当期损益中有5261.39万元来自补助费用。资产处置收益和补贴资金具有一次性特征，难以持续支撑未来业绩。

　　不佳的业绩也影响到了公司经营性现金流。截至2024年末，张裕A经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，同比下降66.09%，期末现金及现金等价物净额为-2.45亿元，同比下降170.04%，公司现金流的短期压力有所增加。由于销售额同比下降导致公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下降，这直接影响了公司的资金回笼和日常运营资金的周转。

　　自2018年以来，张裕A葡萄酒的存货一直在28亿元上下波动。2024年末，公司存货29亿元，其中最多的是19.2亿元的在产品，其次是7亿元的库存商品，库存商品比上年增长约1亿元。

　　基于当前的市场形势，张裕A下调了2025年的营收目标。公司在财报中表示，2025年公司将力争实现营业收入不低于34亿元，这一数据较2024年实际营收增长约3.7%。同时，公司力争将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下。从这一经营目标来看，张裕A对2025年的市场形势仍持谨慎态度，设定的营收增长目标较为保守。

　　但在当前行业竞争激烈、市场需求萎缩的大环境下，张裕A要实现这一经营目标也并非易事。公司需要在产品创新、市场拓展、成本控制等多个方面采取有效措施，提升自身的核心竞争力。（《理财周刊-财事汇》出品）