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宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、萧县、砀山县)

六安市(舒城县、裕安区、叶集区、霍邱县、金寨县、金安区、霍山县)

株洲市(醴陵市、茶陵县、攸县、渌口区、石峰区、天元区、荷塘区、炎陵县、芦淞区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)  铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

朝阳市(凌源市、建平县、朝阳县、龙城区、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

柳州市(柳南区、柳城县、融安县、城中区、鱼峰区、融水苗族自治县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳北区、柳江区)

邵阳市(城步苗族自治县、大祥区、新宁县、北塔区、隆回县、绥宁县、新邵县、双清区、洞口县、邵东市、邵阳县、武冈市)临夏回族自治州(康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、临夏县、广河县、东乡族自治县)

肇庆市(端州区、封开县、高要区、四会市、广宁县、德庆县、鼎湖区、怀集县)  上海市(金山区、闵行区、松江区、长宁区、杨浦区、静安区、浦东新区、奉贤区、嘉定区、黄浦区、崇明区、宝山区、普陀区、徐汇区、青浦区、虹口区)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、桂平市、港北区)

云浮市(云城区、云安区、郁南县、新兴县、罗定市)

那曲市(巴青县、申扎县、双湖县、色尼区、索县、聂荣县、嘉黎县、尼玛县、班戈县、比如县、安多县)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

拉萨市(曲水县、城关区、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、尼木县)

九江市(浔阳区、濂溪区、庐山市、彭泽县、湖口县、共青城市、都昌县、修水县、柴桑区、德安县、永修县、武宁县、瑞昌市)

太原市(古交市、小店区、晋源区、万柏林区、阳曲县、清徐县、迎泽区、杏花岭区、尖草坪区、娄烦县)

牡丹江市(绥芬河市、东安区、阳明区、西安区、穆棱市、宁安市、林口县、东宁市、爱民区、海林市)

沈阳市(法库县、大东区、皇姑区、浑南区、于洪区、铁西区、和平区、苏家屯区、沈河区、新民市、康平县、沈北新区、辽中区)

昌都市(丁青县、八宿县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、洛隆县、察雅县、左贡县、江达县、卡若区、芒康县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县、德令哈市)

聊城市(临清市、莘县、茌平区、东阿县、高唐县、东昌府区、阳谷县、冠县)

鞍山市(铁东区、海城市、铁西区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、立山区)

新余市(渝水区、分宜县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

丽水市(莲都区、庆元县、缙云县、云和县、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、龙泉市)

忻州市(保德县、岢岚县、静乐县、宁武县、偏关县、原平市、定襄县、忻府区、河曲县、繁峙县、五寨县、神池县、五台县、代县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、龙里县、罗甸县、独山县、荔波县、瓮安县、平塘县、福泉市、都匀市、贵定县、长顺县、三都水族自治县)

阿里地区(札达县、噶尔县、普兰县、措勤县、日土县、改则县、革吉县)

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德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市、陇川县)

天津市(东丽区、武清区、宁河区、津南区、河东区、宝坻区、河北区、北辰区、西青区、和平区、河西区、滨海新区、南开区、蓟州区、红桥区、静海区)

楚雄彝族自治州(双柏县、姚安县、楚雄市、禄丰市、大姚县、牟定县、南华县、永仁县、武定县、元谋县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通山县、通城县、崇阳县、嘉鱼县)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

郑州市(登封市、巩义市、管城回族区、惠济区、中原区、荥阳市、新郑市、新密市、上街区、中牟县、金水区、二七区)

商丘市(夏邑县、民权县、柘城县、虞城县、宁陵县、永城市、睢阳区、睢县、梁园区)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

济南市(历下区、市中区、钢城区、天桥区、商河县、济阳区、长清区、莱芜区、章丘区、平阴县、槐荫区、历城区)  海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

宁夏回族自治区

南平市(延平区、建阳区、邵武市、建瓯市、浦城县、顺昌县、光泽县、武夷山市、松溪县、政和县)上饶市(万年县、婺源县、铅山县、玉山县、横峰县、广丰区、鄱阳县、弋阳县、德兴市、广信区、信州区、余干县)

厦门市(海沧区、翔安区、思明区、湖里区、同安区、集美区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

益阳市(南县、赫山区、安化县、沅江市、桃江县、资阳区)

许昌市(禹州市、建安区、魏都区、鄢陵县、长葛市、襄城县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、晴隆县、安龙县、望谟县、普安县、册亨县、兴义市)

张家口市(怀来县、桥东区、蔚县、桥西区、下花园区、宣化区、张北县、尚义县、崇礼区、怀安县、涿鹿县、万全区、阳原县、赤城县、康保县、沽源县)

渭南市(白水县、蒲城县、潼关县、韩城市、华州区、华阴市、合阳县、富平县、大荔县、澄城县、临渭区)

常州市(金坛区、武进区、钟楼区、天宁区、溧阳市、新北区)

澳门特别行政区

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

北京市(东城区、石景山区、通州区、怀柔区、西城区、朝阳区、大兴区、海淀区、平谷区、门头沟区、房山区、昌平区、顺义区、延庆区、密云区、丰台区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

沧州市(泊头市、黄骅市、河间市、沧县、东光县、任丘市、盐山县、吴桥县、新华区、献县、青县、南皮县、孟村回族自治县、肃宁县、海兴县、运河区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？