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塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、额敏县、沙湾市、裕民县)

厦门市(翔安区、集美区、海沧区、同安区、思明区、湖里区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、山城区、浚县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)  朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、建平县、北票市、双塔区)

广安市(前锋区、岳池县、广安区、华蓥市、邻水县、武胜县)

绥化市(庆安县、绥棱县、青冈县、海伦市、北林区、兰西县、安达市、肇东市、明水县、望奎县)

玉林市(博白县、玉州区、福绵区、容县、陆川县、兴业县、北流市)

三明市(三元区、泰宁县、建宁县、大田县、宁化县、永安市、沙县区、清流县、明溪县、尤溪县、将乐县)  营口市(站前区、老边区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区)

焦作市(武陟县、博爱县、孟州市、沁阳市、温县、马村区、中站区、修武县、山阳区、解放区)

荆州市(荆州区、监利市、洪湖市、石首市、松滋市、江陵县、公安县、沙市区)

泸州市(龙马潭区、江阳区、泸县、纳溪区、合江县、叙永县、古蔺县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、湾沚区、南陵县、镜湖区、无为市、弋江区)

广元市(青川县、利州区、剑阁县、昭化区、旺苍县、苍溪县、朝天区)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、三都水族自治县、罗甸县、龙里县、长顺县、惠水县、福泉市、平塘县、独山县、瓮安县、荔波县、贵定县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

和田地区(和田县、洛浦县、策勒县、于田县、皮山县、和田市、民丰县、墨玉县)

盐城市(响水县、大丰区、建湖县、盐都区、亭湖区、滨海县、阜宁县、东台市、射阳县)

锦州市(太和区、古塔区、义县、黑山县、凌河区、北镇市、凌海市)

萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、上栗县、芦溪县)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、滴道区、密山市、鸡东县、城子河区、麻山区、梨树区、虎林市)

马鞍山市(当涂县、花山区、博望区、含山县、雨山区、和县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

山南市(洛扎县、琼结县、贡嘎县、错那市、措美县、扎囊县、乃东区、曲松县、加查县、桑日县、隆子县、浪卡子县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

内蒙古自治区

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、米易县、东区)

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毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、纳雍县、金沙县、黔西市、大方县)

烟台市(芝罘区、莱州市、蓬莱区、栖霞市、招远市、莱阳市、龙口市、海阳市、莱山区、福山区、牟平区)

河池市(金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、天峨县)

阜新市(新邱区、海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、太平区、细河区)  松原市(乾安县、长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

九江市(濂溪区、德安县、瑞昌市、彭泽县、都昌县、永修县、修水县、湖口县、共青城市、庐山市、柴桑区、浔阳区、武宁县)

衢州市(常山县、衢江区、江山市、龙游县、柯城区、开化县)

连云港市(灌南县、灌云县、海州区、东海县、赣榆区、连云区)邯郸市(魏县、鸡泽县、复兴区、临漳县、肥乡区、广平县、武安市、永年区、曲周县、涉县、馆陶县、邱县、邯山区、磁县、成安县、丛台区、大名县、峰峰矿区)

佛山市(禅城区、顺德区、南海区、三水区、高明区)  舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

廊坊市(安次区、大城县、三河市、大厂回族自治县、香河县、霸州市、固安县、永清县、广阳区、文安县)

安阳市(内黄县、殷都区、文峰区、安阳县、林州市、龙安区、北关区、滑县、汤阴县)

银川市(永宁县、兴庆区、西夏区、灵武市、贺兰县、金凤区)赤峰市(林西县、宁城县、喀喇沁旗、红山区、松山区、巴林左旗、巴林右旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、克什克腾旗)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、安居区、蓬溪县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县)

南充市(蓬安县、营山县、西充县、仪陇县、阆中市、嘉陵区、高坪区、顺庆区、南部县)

赣州市(全南县、章贡区、于都县、龙南市、南康区、会昌县、宁都县、赣县区、瑞金市、信丰县、上犹县、安远县、崇义县、定南县、石城县、兴国县、大余县、寻乌县)

台州市(温岭市、路桥区、玉环市、黄岩区、天台县、三门县、椒江区、临海市、仙居县)

福州市(闽侯县、平潭县、永泰县、闽清县、马尾区、福清市、鼓楼区、长乐区、台江区、晋安区、罗源县、仓山区、连江县)

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百色市(靖西市、右江区、田东县、田林县、德保县、凌云县、隆林各族自治县、西林县、那坡县、平果市、田阳区、乐业县)

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巴中市(南江县、巴州区、平昌县、通江县、恩阳区)

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柳州市(柳南区、柳城县、鱼峰区、柳江区、融安县、柳北区、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鹿寨县)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。