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常州市(溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区、武进区、新北区)

广西壮族自治区

安康市(旬阳市、白河县、石泉县、岚皋县、紫阳县、镇坪县、平利县、汉滨区、汉阴县、宁陕县)

朔州市(右玉县、应县、怀仁市、朔城区、山阴县、平鲁区)  荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)

伊春市(伊美区、大箐山县、嘉荫县、乌翠区、丰林县、友好区、汤旺县、金林区、南岔县、铁力市)

沈阳市(大东区、和平区、新民市、法库县、苏家屯区、浑南区、沈北新区、辽中区、沈河区、皇姑区、康平县、于洪区、铁西区)

临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、康乐县、永靖县、临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

沧州市(肃宁县、海兴县、泊头市、吴桥县、南皮县、任丘市、河间市、孟村回族自治县、盐山县、运河区、新华区、黄骅市、沧县、东光县、青县、献县)  随州市(广水市、曾都区、随县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

聊城市(阳谷县、临清市、高唐县、冠县、茌平区、东阿县、莘县、东昌府区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、巴东县、鹤峰县、来凤县、咸丰县、建始县、宣恩县)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、兴宾区、忻城县、象州县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

三沙市(南沙区、西沙区)

商丘市(虞城县、民权县、睢县、永城市、梁园区、宁陵县、睢阳区、柘城县、夏邑县)

乐山市(夹江县、井研县、犍为县、市中区、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、金口河区、峨边彝族自治县)

兰州市(皋兰县、榆中县、安宁区、永登县、城关区、红古区、西固区、七里河区)

齐齐哈尔市(拜泉县、依安县、梅里斯达斡尔族区、克东县、富裕县、克山县、甘南县、昂昂溪区、铁锋区、富拉尔基区、建华区、碾子山区、龙沙区、龙江县、泰来县、讷河市)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

黑河市(嫩江市、逊克县、爱辉区、孙吴县、五大连池市、北安市)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、易门县、通海县、华宁县)

常德市(澧县、汉寿县、安乡县、武陵区、石门县、桃源县、津市市、鼎城区、临澧县)

阳泉市(城区、郊区、矿区、盂县、平定县)

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湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县、德清县)

芜湖市(繁昌区、南陵县、湾沚区、鸠江区、镜湖区、无为市、弋江区)

邵阳市(邵阳县、城步苗族自治县、邵东市、绥宁县、大祥区、双清区、新邵县、新宁县、隆回县、武冈市、洞口县、北塔区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)  西安市(鄠邑区、阎良区、莲湖区、临潼区、长安区、周至县、灞桥区、蓝田县、未央区、碑林区、雁塔区、高陵区、新城区)

黄山市(屯溪区、黟县、休宁县、歙县、徽州区、黄山区、祁门县)

清远市(清城区、连州市、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清新区)

运城市(万荣县、绛县、稷山县、临猗县、平陆县、芮城县、河津市、永济市、盐湖区、闻喜县、垣曲县、夏县、新绛县)那曲市(聂荣县、比如县、索县、安多县、班戈县、双湖县、嘉黎县、申扎县、尼玛县、色尼区、巴青县)

赣州市(赣县区、定南县、石城县、会昌县、南康区、全南县、信丰县、大余县、于都县、瑞金市、上犹县、龙南市、兴国县、安远县、崇义县、寻乌县、章贡区、宁都县)  潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、临潭县、碌曲县、舟曲县、夏河县、卓尼县、玛曲县)渭南市(富平县、澄城县、临渭区、华州区、华阴市、合阳县、大荔县、白水县、潼关县、韩城市、蒲城县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、满洲里市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、牙克石市、阿荣旗)

济源市

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、东区、仁和区)

松原市(乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

郑州市(中原区、巩义市、二七区、管城回族区、登封市、新郑市、中牟县、惠济区、荥阳市、新密市、金水区、上街区)

九江市(柴桑区、瑞昌市、永修县、武宁县、湖口县、彭泽县、浔阳区、庐山市、濂溪区、德安县、修水县、都昌县、共青城市)

东莞市

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

大庆市(龙凤区、肇州县、萨尔图区、林甸县、肇源县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区)

金昌市(永昌县、金川区)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县、泗县)

定西市(通渭县、安定区、陇西县、漳县、渭源县、岷县、临洮县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

固原市(隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县、原州区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

菏泽市(郓城县、鄄城县、定陶区、巨野县、东明县、成武县、曹县、牡丹区、单县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。