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铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

临沂市(费县、临沭县、兰陵县、沂南县、罗庄区、蒙阴县、河东区、沂水县、莒南县、平邑县、兰山区、郯城县)

马鞍山市(含山县、和县、花山区、当涂县、博望区、雨山区)

六安市(舒城县、叶集区、金安区、金寨县、霍山县、霍邱县、裕安区)  攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、米易县、西区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

菏泽市(牡丹区、东明县、单县、郓城县、巨野县、成武县、曹县、定陶区、鄄城县)成都市(青白江区、双流区、都江堰市、金牛区、新津区、邛崃市、新都区、青羊区、彭州市、金堂县、武侯区、大邑县、温江区、崇州市、成华区、简阳市、锦江区、龙泉驿区、蒲江县、郫都区)

南平市(延平区、光泽县、建瓯市、顺昌县、松溪县、浦城县、武夷山市、政和县、邵武市、建阳区)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

酒泉市(肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、涵江区、城厢区)

绍兴市(上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、越城区、新昌县)

泸州市(纳溪区、泸县、合江县、龙马潭区、古蔺县、叙永县、江阳区)

眉山市(青神县、彭山区、东坡区、仁寿县、洪雅县、丹棱县)

石家庄市(藁城区、赵县、灵寿县、元氏县、深泽县、辛集市、栾城区、裕华区、桥西区、高邑县、晋州市、鹿泉区、新乐市、井陉县、正定县、长安区、井陉矿区、赞皇县、行唐县、无极县、平山县、新华区)

蚌埠市(怀远县、禹会区、龙子湖区、固镇县、五河县、淮上区、蚌山区)

衡水市(阜城县、武强县、景县、深州市、冀州区、武邑县、饶阳县、故城县、安平县、枣强县、桃城区)

濮阳市(清丰县、台前县、范县、濮阳县、南乐县、华龙区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、昭苏县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、奎屯市、巩留县、霍尔果斯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县)

宜春市(高安市、丰城市、樟树市、万载县、上高县、铜鼓县、袁州区、靖安县、奉新县、宜丰县)

益阳市(赫山区、资阳区、桃江县、沅江市、安化县、南县)

赣州市(定南县、信丰县、章贡区、上犹县、兴国县、石城县、龙南市、于都县、安远县、寻乌县、大余县、赣县区、瑞金市、全南县、会昌县、宁都县、崇义县、南康区)

阿勒泰地区(福海县、青河县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县)

柳州市(融安县、三江侗族自治县、柳城县、鹿寨县、柳南区、鱼峰区、柳北区、城中区、柳江区、融水苗族自治县)

临汾市(霍州市、翼城县、襄汾县、大宁县、蒲县、隰县、浮山县、乡宁县、尧都区、吉县、安泽县、古县、侯马市、永和县、曲沃县、汾西县、洪洞县)

延安市(延长县、宝塔区、甘泉县、富县、子长市、洛川县、延川县、宜川县、吴起县、安塞区、黄陵县、黄龙县、志丹县)

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四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县)

雅安市(名山区、荥经县、汉源县、芦山县、宝兴县、雨城区、天全县、石棉县)

揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、榕城区、惠来县)

盐城市(盐都区、亭湖区、东台市、射阳县、阜宁县、大丰区、建湖县、滨海县、响水县)  金华市(兰溪市、婺城区、义乌市、金东区、东阳市、磐安县、武义县、浦江县、永康市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县)

大同市(浑源县、云冈区、新荣区、广灵县、阳高县、灵丘县、云州区、左云县、平城区、天镇县)

邢台市(隆尧县、柏乡县、襄都区、巨鹿县、南宫市、宁晋县、南和区、威县、信都区、平乡县、内丘县、沙河市、任泽区、清河县、临城县、广宗县、临西县、新河县)阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、新邱区、清河门区、细河区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)  商洛市(山阳县、柞水县、镇安县、商州区、商南县、洛南县、丹凤县)

铜仁市(沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、德江县、万山区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、永平县、洱源县、鹤庆县、弥渡县、宾川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、大理市、漾濞彝族自治县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)南昌市(青山湖区、安义县、东湖区、红谷滩区、南昌县、青云谱区、西湖区、新建区、进贤县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗、正镶白旗、太仆寺旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县)

双鸭山市(岭东区、饶河县、友谊县、集贤县、尖山区、宝清县、四方台区、宝山区)

吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)

徐州市(沛县、云龙区、邳州市、丰县、铜山区、睢宁县、新沂市、贾汪区、鼓楼区、泉山区)

晋城市(泽州县、阳城县、高平市、沁水县、陵川县、城区)

长沙市(宁乡市、长沙县、浏阳市、天心区、芙蓉区、雨花区、望城区、岳麓区、开福区)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、美姑县、布拖县、甘洛县、昭觉县、越西县、普格县、宁南县、盐源县、会东县、冕宁县、西昌市、喜德县、会理市、德昌县、金阳县、雷波县)

定西市(临洮县、岷县、陇西县、漳县、安定区、渭源县、通渭县)

内江市(隆昌市、资中县、市中区、东兴区、威远县)

锦州市(凌河区、黑山县、太和区、凌海市、北镇市、义县、古塔区)

南宁市(隆安县、上林县、兴宁区、江南区、良庆区、宾阳县、邕宁区、武鸣区、西乡塘区、青秀区、马山县、横州市)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、卢氏县、渑池县、陕州区)

平凉市(崇信县、庄浪县、静宁县、崆峒区、灵台县、华亭市、泾川县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

宜昌市(长阳土家族自治县、西陵区、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县、夷陵区、点军区、当阳市、远安县、兴山县、猇亭区、枝江市、宜都市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。