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遂宁市(射洪市、大英县、船山区、蓬溪县、安居区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、青河县)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、抚宁区、卢龙县)  湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、珲春市、和龙市、图们市、汪清县、延吉市、龙井市)

绥化市(安达市、明水县、海伦市、庆安县、青冈县、兰西县、绥棱县、北林区、望奎县、肇东市)

山南市(浪卡子县、措美县、扎囊县、错那市、加查县、乃东区、琼结县、洛扎县、桑日县、贡嘎县、隆子县、曲松县)

南阳市(新野县、淅川县、唐河县、南召县、卧龙区、内乡县、桐柏县、镇平县、宛城区、方城县、社旗县、邓州市、西峡县)  宿州市(泗县、埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

通化市(辉南县、梅河口市、集安市、二道江区、通化县、东昌区、柳河县)

韶关市(新丰县、浈江区、南雄市、乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县、翁源县、武江区、曲江区、始兴县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

淮南市(潘集区、寿县、田家庵区、凤台县、大通区、八公山区、谢家集区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

九江市(庐山市、柴桑区、瑞昌市、武宁县、德安县、湖口县、修水县、濂溪区、彭泽县、永修县、都昌县、共青城市、浔阳区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

定西市(临洮县、岷县、通渭县、陇西县、漳县、安定区、渭源县)

南京市(秦淮区、高淳区、雨花台区、建邺区、江宁区、玄武区、鼓楼区、六合区、栖霞区、浦口区、溧水区)

石河子市(可克达拉市、铁门关市、北屯市、图木舒克市、五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、新星市、昆玉市、白杨市、双河市)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

扬州市(江都区、高邮市、仪征市、广陵区、宝应县、邗江区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县、长岭县)

三门峡市(卢氏县、渑池县、陕州区、湖滨区、义马市、灵宝市)

呼和浩特市(清水河县、托克托县、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、赛罕区、武川县、新城区、回民区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

广安市(邻水县、前锋区、武胜县、岳池县、华蓥市、广安区)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、高州市、化州市)

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常州市(金坛区、新北区、天宁区、钟楼区、溧阳市、武进区)

上饶市(横峰县、信州区、广信区、铅山县、广丰区、鄱阳县、玉山县、余干县、德兴市、婺源县、弋阳县、万年县)

马鞍山市(和县、博望区、当涂县、含山县、雨山区、花山区)

大理白族自治州(宾川县、云龙县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、祥云县、剑川县、大理市、洱源县、永平县)  荆州市(沙市区、松滋市、石首市、江陵县、荆州区、公安县、洪湖市、监利市)

拉萨市(达孜区、尼木县、城关区、林周县、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县)江门市(台山市、蓬江区、新会区、鹤山市、开平市、江海区、恩平市)

咸阳市(礼泉县、泾阳县、杨陵区、秦都区、永寿县、乾县、渭城区、长武县、淳化县、旬邑县、武功县、三原县、兴平市、彬州市)  梅州市(丰顺县、蕉岭县、大埔县、平远县、梅江区、兴宁市、五华县、梅县区)

驻马店市(确山县、泌阳县、西平县、汝南县、平舆县、遂平县、新蔡县、上蔡县、驿城区、正阳县)

吕梁市(方山县、中阳县、石楼县、文水县、孝义市、岚县、交口县、离石区、交城县、柳林县、汾阳市、兴县、临县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、治多县、称多县、杂多县、玉树市)辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

宝鸡市(凤县、凤翔区、岐山县、太白县、麟游县、金台区、扶风县、陈仓区、千阳县、眉县、陇县、渭滨区)

宣城市(绩溪县、郎溪县、旌德县、宁国市、泾县、宣州区、广德市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、马关县、西畴县、砚山县、文山市、广南县、麻栗坡县)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、海城市、铁西区、铁东区)

崇左市(宁明县、凭祥市、扶绥县、龙州县、江州区、大新县、天等县)

安阳市(滑县、文峰区、北关区、殷都区、内黄县、安阳县、汤阴县、林州市、龙安区)

长春市(南关区、九台区、朝阳区、二道区、德惠市、农安县、榆树市、绿园区、公主岭市、双阳区、宽城区)

上海市(松江区、黄浦区、浦东新区、徐汇区、崇明区、青浦区、普陀区、虹口区、长宁区、静安区、金山区、奉贤区、杨浦区、宝山区、闵行区、嘉定区)

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兰州市(七里河区、安宁区、西固区、红古区、永登县、城关区、皋兰县、榆中县)

吉林市(磐石市、永吉县、蛟河市、昌邑区、龙潭区、桦甸市、丰满区、舒兰市、船营区)

那曲市(巴青县、尼玛县、嘉黎县、色尼区、申扎县、双湖县、安多县、索县、聂荣县、比如县、班戈县)

镇江市(京口区、扬中市、句容市、润州区、丹徒区、丹阳市)

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　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。